官方聲音來了：科創板注冊這兩天就應有結果！距離開市還有關鍵四步，權威數據：超250萬人已開通科創權限

　　程丹 券商中國

　　科創板正式開板，證監會副主席李超、上交所理事長黃紅元在央視發表觀點。

　　在6月13日播出的央視財經評論上，證監會副主席李超表示，科創板開板對資本市場而言是個重要的時間節點，距離科創板開市還有注冊、路演、發行承銷、登記等幾個關鍵環節，“應該注冊這兩天就有結果”。同時在應對科創板運行初期的波動方面，證監會將加強監管。

　　來看李超、黃紅元的關鍵表述：

　　1、科創板開板對資本市場而言是個重要的時間節點，距離開市，還有幾個環節的工作需要做，比如注冊，路演、發行承銷、登記等，正式開市，順利的話時間不會太長。應該注冊這兩天就能有結果。

　　2、科創板官方英文譯名出爐，為“SSE STAR MARKET”，科創板不光在中國產生影響，也在全球市場引發關注。其中，STAR具體含義，是科創板對應的英文說法，s是科學science，t是技術technology，a是創新innovate，r是boaRd，這四個字母對應充滿希望，對中國科創企業支持的希望之星，寄托著美好。

　　3、注冊制并不表明完全放棄審核，并不代表著“注冊制下誰想上就上”，只是說審核方式更強調信息披露。

　　4、證監會注冊結束進入路演發行階段，發行企業有一定適當數量的時候就可以集體上市交易了，上市時間大概在2個月內。

　　5、已過會的企業，嚴格按照注冊制的審核規則進行審核，符合上市條件和上市標準，也符合信息披露要求。

　　6、過去市場對新股有炒作習慣，科創板是全新事物，投資者要有全新研判，審慎投資，證監會會做好各種預案，避免股價的大幅波動，在規則制度設計方面有一定考慮，將加強監管。

　　關注點一：應該注冊這兩天就能有結果

　　6月13日，科創板正式開板，截至這一天，共有123家企業的科創板上市申請獲得上交所受理。其中，先后有102家進入審核問詢流程，18家通過問詢的企業獲準上會，其中9家企業已經過會。

　　李超表示，科創板開板對資本市場而言是個重要的時間節點，距離開市，還有幾個環節的工作需要做，比如注冊、路演、發行承銷、登記等，其中應該注冊這兩天就能有結果，順利的話，正式開市的時間不會太長。

　　黃紅元指出，注冊結束進入路演發行階段，發行企業有一定適當數量的時候就可以集體上市交易了，上市時間，大概在2個月內。

　　資深投行人士王驥躍認為，科創企業在證監會注冊后獲得IPO發行批文，發行環節正常將歷時15個工作日，另有12家科創板受理企業即將上科創板審議會議，如果首批科創板企業以30家來測算，科創板企業集體上市日或在7月中旬。

　　關注點二：科創板英文譯名由來

　　科創板官方英文譯名出爐，為“SSE STAR MARKET”。

　　為何和“STAR”相關，黃紅元表示，科創板不光在中國產生影響，也在全球市場引發關注。其中，STAR具體含義，是科創板對應的英文說法，s是科學science，t是技術technology，a是創新innovate，r是boaRd，這四個字母對應充滿希望，對中國科創企業支持的希望之星，寄托著美好。

　　

　　李超表示，科創板試點注冊制改革的推出，有兩大政策目標，一是科創。我國經濟正在向高質量階段轉變，這對科技創新和科技創新企業提出了更高的要求，希望通過科創板，讓資本市場對中國科技創新、創新驅動、科創企業的發展起到積極的推動引領作用；二是改革。資本市場發展20多年，成績不小但市場各方還有許多的期待和意見，包括市場化程度不夠、市場對實體經濟融資支持度不夠、投資者獲得感不強等，這些都有賴于通過改革資本市場基礎制度達到目標。此次科創板在發行、交易、信息披露、退市等各個環節進行制度創新，建立健全以信息披露為中心的股票發行上市制度，希望通過改革能夠讓資本市場更好的發揮作用。

　　關注點三：科創板企業會非常多非常爛？李超表示不會發生

　　注冊制的審核方式，讓市場上存在“科創板企業會非常多非常爛”的擔憂，李超表示這不會發生。

　　李超指出，注冊制和核準制不僅僅是字面上的區別，其包含了基礎制度安排的變化，在注冊制下更強調信息披露的作用。“之前更多的是用行政的手段和標準，衡量企業是否符合上市條件，在注冊制下，則需要發行人在滿足基本上市條件的前提下如實的信息披露，充分、準確的信息披露后，交由市場、投資者來衡量企業價值。

　　李超強調，注冊制并不表明完全放棄審核，并不代表著“注冊制下誰想上就上”，只是說審核方式更強調信息披露。上交所前期受理、問詢、審核科創板申報企業，基本是按照國際成熟市場通用做法，一輪一輪的問詢，問詢出一家真公司、好公司，把問出的真實情況告訴市場，公開透明，讓投資者做判斷。

　　李超指出，科創板是資本市場的增量改革，中國經濟發展的新階段，需要加大供給側結構性改革力度，金融如何適應改革要求，資本市場在其中要發揮什么樣的作用，要為創新驅動戰略做點什么，這都需要重新定義。

　　“基于這些考慮，科創板在基礎制度方面做了一些改革，這必然會對資本市場生態產生影響。”李超表示，科創板在賦予發行人、中介機構市場功能的同時，又對他們提出了較高要求，包括在發行階段對機構投資者進行傾斜；中介機構應勤勉盡責，切實發揮對信息披露核查把關作用等，這些會對市場生態產生潛移默化的作用，希望有利于市場生態往更好的方向發展。

　　關注點四：過會企業符合上市條件和標準

　　截至目前，已有9家企業通過了科創板上市委的審議。

　　黃紅元表示，這些企業都是按照注冊制的規則，通過了相應審核從而過會的。上交所的審核堅持以信息披露為核心，充分發揮市場機制作用：

　　一是審核公開透明，審核標準、審核進程、審核程序、審核結果全面公開；

　　二是審核方法是問詢式，一旦受理了申報企業的招股說明書，中介機構的意見立即公開，問詢和回復也向社會公開，通過多輪問詢和回復來向市場答疑解惑，發行人要對信息披露真實性承擔法律責任，履行相應義務，保薦機構要履行相應義務；

　　三是審核過程全面電子化，全程留痕便于社會監督事后檢查；

　　四是內部采取分行業的方式提高審核專業性，職責分解，分層負責，集體決策，審核既公開透明，又有內部制衡。

　　黃紅元指出，這幾批過會企業按照這樣的標準審核下來，符合上市條件和上市標準，也符合信息披露要求。

　　關注點五：投資者要全面研判科創板，審慎投資

　　李超指出，科創板試點注冊制是新生事物，本身就需要逐步完善，后續市場各方還會關注，一是下一步的發行承銷，定價等，尤其是定價，科創板企業有一定的不確定性，估值方面各方有分歧，定價需要買賣雙方磨合。二是未盈利的企業可以登上科創板，投資者的投資習慣要做一些變化。科創板設置了一定的投資者門檻，證監會要求券商要嚴把投資者適當性門檻，讓科創板的直接參與者既要具備專業研判能力，也要有風險承受能力。

　　李超強調，過去市場對新股有炒作習慣，科創板是全新事物，投資者要有全新研判，審慎投資，同時也會做好各種預案，在大幅波動下，在規則制度設計方面有一定考慮，也要加強監管。

　　易會滿在昨日的第十一屆陸家嘴論壇上也表示，市場化定價后，與現有IPO定價機制有本質區別，企業高估值發行的現象可能會增多，開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形。

　　注冊制之下，科創板取消了直接定價，完全采用了市場化的詢價方式。證監會則在市場化詢價主體、定價與配售機制方面進行有效約束。盡管如此，但對于即將上市的首批科創板企業的估值定價，業界出現了不同觀點。例如，中信證券策略首席分析師秦培景預計科創板發行定價會系統性偏高；但久友資本管理合伙人何煦認為，即便是首批，發行定價也會在合理范圍內。

　　相比之下，較為一致的看法是，業界基本認為首批科創板上市后爆炒的概率較大。在不平衡的供需關系下，預計科創板開板首日會被炒作沖高，但在5個交易日內沖高回落。

　　來自權威部門的統計數據顯示，截至目前，已開通科創板交易權限的投資者人數超過了250萬人，以單個投資者每人投資5萬元計算，可參與的資金規模將超過1000億元。同時，首批科創板主題基金的申購超過了1200億元。上述負責人指出，在可投資標的有限的情況下，科創板企業上市后，一些股票或漲幅較大，但從歷史經驗來看，股價的波動會有逐步回歸的過程。以創業板為例，創業板首批上市企業，首日平均漲幅106%，第二天由漲轉跌，個股平均跌幅為8.15%，28只股票僅有2只上漲，直至第五天，首批企業的平均漲幅為2.72%，創業板股價波動隨著時間推移趨于正常化。

　　有國際投資者表示，從全球范圍來看，科創股有獨特的風險特征，投資周期長等特點，新穎的科創股股價較大，參與者如果跟風炒作，容易出現較大虧損。

　　易會滿表示，對于科創板上市初期可能帶來的風險，證監會在制度設計時，已經盡最大可能予以評估完善，并做好相應預案。同時將堅持邊試點、邊總結、邊完善的原則，持續優化各項制度安排。希望各方對科創板多一份理解、多一點包容，既保持熱情，又保持理性冷靜，共同應對可能出現的各種問題，共同遵循資本市場內在規律，共同把科創板建設好、發展好。

　　另外，黃紅元表示，全球服務科創企業的典型市場——納斯達克，1971年建立，大概運行了20年才趨于成熟，幾十年的發展過程中，納斯達克累積上了13000家公司，截至目前保留上市的有3000多家，退市漸近1萬家，這一萬家有60%的方式通過并購退出，40%的企業是因為競爭過程中優勝劣汰從市場退出，這部分參與者存在投資風險。

責任編輯：常福強