券商3月掙大錢，華泰凈利稱王，券商股還能買嗎？機構這么看······

　　21世紀經濟報道 21財經APP 譚楚丹 深圳報道

　　券商業績正強勢回歸。對此有機構投資者認為，券商業績在此前股價上已經得到充分反映，未來能否領漲還要看A股反彈的可持續性。多名賣方分析師表示，預計今年券商業績會得到明顯改善，是非銀行業中首選子板塊。

　　券商業績正強勢回歸。

　　截至4月9日晚8點，共有32家上市券商披露3月月報。數據顯示，券商業績全面復蘇，凈利潤合計達到137億元，較去年同期的83億上漲超過60%，較2月增加約50%。其中，頭部券商競爭激烈，海通證券丟失“寶座”，華泰證券以15.76億在3月稱王。

　　二級市場升溫是券商業績靚麗的直接原因。盡管3月滬指漲幅不及2月，僅在3000點上下徘徊，但日均股基交易額環比增長48%，兩融規模在報告期末也攀上9000億關口。投資者陸續入市，深市新增開戶數創下近一年新高，約1000萬戶休眠賬戶“蘇醒”。

　　那么，高業績是否意味著券商股未來會護盤？對此有機構投資者認為，券商業績在此前股價上已經得到充分反映，未來能否領漲還要看A股反彈的可持續性。多名賣方分析師表示，預計今年券商業績會得到明顯改善，是非銀行業中首選子板塊。

　　傭金及兩融利息收入增加

　　春季行情讓券商賺得盆滿缽滿。

　　根據已經披露3月月報的32家上市券商公告，合計凈利潤為136.79億，較去年3月的82.95億同比上升64.91%。從環比幅度來看，由于2月市場已經升溫明顯，參考可比數據而言環比上升47.10%。

　　事實上，券商業績向好在市場預期之內。滬指3月上漲4.6%，創業板指上漲8.7%。盡管漲幅明顯小于2月（滬指13.2%，創業板指24.6%），但市場活躍度不減。

　　根據海通證券非銀團隊數據統計，3月日均股基交易額為9173億元，環比上升48%，同比增長85%。市場屢屢傳出日成交額超過萬億的消息。與此同時，截至3月末，兩融余額9222億元，環比上升15%。

　　這對券商而言，傭金收入以及兩融利息收入大幅增加，直接增厚業績。

　　頭部券商排序發生新的變化，這意味著排名上升的券商，在3月加大對經紀業務的投入。

　　根據21世紀經濟報道記者統計，共有4家券商凈利規模超過10億。華泰證券（2月第五名）在3月拿下第一。其凈利達到15.76億，是截至目前為止凈利潤規模最高的券商。

　　排名第二位的是國泰君安，凈利潤規模13.85億元；中信證券緊跟其后，差距極小，僅比國泰君安少38.88萬元。競爭頗為激烈。海通證券從原本第一位跌落至第四，凈利10.83億元。

　　一名大型券商營業部人士在接受記者采訪時表示：“3月明顯更忙了。一天可以開10個戶，我們隨傳隨到?！痹摖I業部人士還提到，挖客戶也較為激烈。“3月挖掉其他券商的一個高凈值客戶，前后溝通很多輪，客戶也希望能享受更好的服務，我們主要在傭金、交易系統上比較有優勢，把對方吸引過來。”

　　中小券商盡管競爭力不及大券商，但在3月業績有“井噴式”表現。

　　華鑫股份旗下的子公司華鑫證券，3月凈利潤規模只有4077.26萬元，但同比增幅達到1098.38%，成為截至目前為止增長最猛的券商；環比來看，公司出現246.22%的增長。

　　另一家券商業績也有明顯起色。此前持續處在業績低谷的西南證券，今年3月凈利潤規模為4.17億，同比增長273.51%；環比增長達到714.14%。

　　深圳一家中型券商營業部人士表示，券商難改看天吃飯的特點，尤其是對經紀業務依賴程度較高的中小型券商?！耙坏┦袌鲂星榛嘏?，中小券商的業績彈性就會比較大。”該人士談到，由于股市有賺錢效應，投資者陸續進場，開戶數增加，其營業部開戶數增長三成；入市資金也在上升。

　　根據此前深交所披露的3月數據顯示，3月深市新增開戶數達到299萬戶，比2月增長109%，是近1年以來新高。從交易戶數來看，深市3月共有2632萬戶，相比1月的1486萬戶而言，剔除部分新開戶數，大約有1000萬戶休眠賬戶“蘇醒”。

　　利好兌現，拋盤出現？

　　受益二級市場上漲，券商板塊今年錄得較好表現。

　　根據Wind統計，年初至今非銀板塊已經上漲49.17%，在行業板塊上位列第四。對于券商3月強勢業績能否支撐其新一輪上漲，進而帶動市場整體上行，業內仍存分歧。

　　北京一名私募基金人士表示，“3月業績增長事實上是預期之內，券商板塊已經提前反應了這個預期，目前漲不動了?！痹谒磥?，券商股作為指數進一步上漲的領頭板塊，難以輕易上漲。“現在大家對市場接下來的走勢有分歧，如果牛市預期不變，成交量有望上升，券商股受益。但目前再往上沖，還需要更大的動能?！?/p>

　　深圳一名私募基金合伙人也談到，券商板塊漲幅已經將業績提前透支?！叭虡I績發布后，隨著利好兌現，拋壓盤會出現?！?/p>

　　花旗報告近日稱，券商股當前估值已反映出對A股的高期望，近期A股反彈能否持續無法確定。

　　多名賣方則表示，在非銀板塊中，券商仍是首選。

　　其中，國泰君安非銀團隊分析師談到，“券商板塊依然是我們非銀金融行業首選子板塊”。其解釋，后續行業政策超預期及業績的大幅改善仍是板塊重要的催化因素，且隨著市場再次走強，板塊股價的Beta屬性將凸顯。從政策方面來看，圍繞“金融支持實體經濟”（科創板、再融資松綁等）以及“監管理念市場化”（衍生品開放、交易約束松綁）預計將出臺相應超預期政策；而由于市場上漲、交易回暖、股權質押資產減值回撥等因素，業績也將出現顯著改善。

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責任編輯：陳悠然 SF104