證券時報 記者 阮潤生

　　3月25日，A股主要股指震蕩下行，北上資金密集出貨，全天凈賣出近108億元，創下互聯互通機制運行以來單日次新高。

　　成交活躍股中，中國平安遭北上資金凈賣出金額最高，約11億元；貴州茅臺也被凈賣出近7億元。整體來看，金融股遭密集出貨。

　　連續5日凈賣出

　　從盤面來看，金融股領跌兩市，九鼎投資逼近跌停，陜國投、新華保險跌幅超過6%，中國人保、中國人壽等跌幅超過5%，創投、白酒等多個題材股回落。

　　近期，北上資金已經連續5個交易日凈賣出A股。3月25日，北上資金加速流出A股，滬股通、深股通分別凈賣出約75億元和近33億元，合計凈賣出金額創下開通以來單日第二高紀錄。

　　個股中，995只滬深股通標的下跌，近303只上漲，其中銀億股份、浦東建設、四川成渝等漲停；福萊特、金固股份等跌停。

　　同日，港股市場走跌，恒指收跌2.63%，但南下資金出現逆襲，港股通凈買入近28億港元，連續5個交易日凈買入。

　　近期外圍市場波動較大。上周五美國三大股指創1月3日以來最大單日跌幅，同時，美國十年期國債利率與3月利率出現倒掛，利差倒掛被理解為衰退的標志，在此背景下，歐美股市及大宗商品價格均大幅下跌。

　　招商證券分析師張夏在策略報告中指出，利率首次倒掛后首先迎來的并不是衰退，而是美聯儲貨幣政策的寬松。如果貨幣政策先行寬松，資本市場往往出現較大幅上漲。

　　同時，張夏指出，滬深港通開通后，A股與美股短期波動的聯動關系明顯增強。美股大幅調整，容易導致外資風險偏好下降，進而引起A股短期波動，但這并不影響外資對A股的長期加倉趨勢。另一方面，目前A股估值全面提升，小盤股修復最為明顯，計算機、休閑服務、醫藥生物、傳媒行業提升幅度已經較大。

　　廣發證券分析師郭磊指出，如果依據嚴格的“衰退”定義，利差倒掛后美國經濟未必陷入衰退。而且目前美國居民部門杠桿率偏低，因此傾向于未來1-3年內美國經濟衰退風險仍低。

　　出貨重倉股

　　從昨日成交活躍股來看，金融股遭北上資金集中出貨，中國平安遭凈賣出約11億元，位居榜首，一改上周全力加倉模式，招商銀行、中信證券、興業銀行等均遭凈賣出。

　　據e公司數據庫統計，上周起北上資金就對金融股普遍出貨，銀行股尤為集中。據推算中信證券成為遭減持力度最大的金融股標的，而民生銀行、平安銀行、農業銀行、交通銀行等銀行股普遍遭1億元以上減持。

　　整體來看，傳統重倉股近期遭普遍調倉。上周貴州茅臺股價收盤價一度破800元創歷史新高，但北上資金出手拋售，持股在流通股占比維持在9.55%。昨日，北上資金凈賣出貴州茅臺6.88億元。另外，五糧液成為上周北上資金減持力度最大的標的， 3月25日也遭凈賣出。

　　創業板龍頭股也在近期遭北上資金減持。據e公司推算，先導智能、愛爾眼科、寧德時代等均遭北上資金1億元規模以上減持，而當升股份同期獲增持。從板塊調整情況來看，上周北上資金減持了創業板近10億元規模，而中小板標的獲小幅增持。

　　此外，深股通專用席位也在活躍出貨，3月25日現身閏土股份、勁嘉股份、深科技、紫鑫藥業、兆馳股份、通裕重工等前五大成交活躍股席位，均現凈賣出；該專席凈買入航天發展金額最高，接近1237萬元。

責任編輯：凌辰 SF179