成交再超萬億 3000點“爭奪戰”打響

　　張志斌

　　[就近期A股市場的走勢來說，短短兩個月時間日K線圖上出現3個跳空缺口，甚至周K線也有可能出現3個缺口，再結合近來周K線8連陽的走勢，市場短線獲利盤之豐厚不言而喻。]

　　[外資2019年流入A股的資金將在9000億左右。而從實際情況來看，2019年1～2月外資凈流入規模達到1210.80億元，同比提升272.80%。]

　　上證綜指開盤直接越過3000點，兩市全天成交再超1萬億元，周一（3月4日）的A股市場走勢從表面數據來看依然強勢明顯。不過午后股指出現了震蕩回落走勢卻使得不少資深市場人士開始警覺起來，雖然牛市中從來不缺乏大幅震蕩走勢，但是市場成交量能否隨市場情緒的攀升持續增加卻仍存疑問，這一次A股市場又會如何演繹？

　　時隔9月再上3000點

　　自從2018年6月19日上證綜指跳空低開跌破3000點之后，A股市場已經在3000點以下運行了近9個月。在上周末科創板快速推進等政策利好的刺激之下，上證綜指周一以3015.94點跳空高開，直接站上3000點，宣告了3000點大關被強勢收復。市場做多熱情也被激發，滬深兩市股指在資金的推動下早盤出現震蕩上行，成交量大幅增加，兩市一度普漲明顯，早盤僅有約30只個股下跌。

　　不過午后市場走勢開始風云突變。指數連續的大幅上行使得短線獲利盤開始兌現豐厚的浮盈，連續跳空缺口出現帶來的技術性賣盤也使得投資者持股心態出現波動，像中信建投（601066.SH）、陜國投（000563.SZ）、市北高新（600604.SH）等金融、科創板塊的龍頭股盤中都出現了漲停板被砸開的情況，一些個股在午后出現了股價快速回落6%~7%的走勢，這使得股指也被迫出現了大幅回落。

　　上證綜指當日報收于3027.58點，上漲33.57點，漲幅1.12%，成交4806億元；深證成指報收9384.42點，上漲216.77點，漲幅2.36%，成交5659億元；創業板指數報收1619.71點，上漲51.84點，漲幅3.31%，成交1646億元。兩市成交繼上周一、上周二之后再度超過1萬億元大關。

　　分析師集體看好后續走勢

　　對于這樣的走勢，市場分析師群體保持著集體看好的態度，即便有分析師提示風險，也認為調整或將在3月后期才會出現。

　　國元證券分析師鄭旻認為，從最新PMI指數看，近期經濟下行幅度依然在合理區間內，需求端改善性回暖，供給端擴張有所放緩。從PMI最新指標觀察，截至2月底，PMI指數回落更多是基于春節期間季節性因素影響；而新訂單指標回升、庫存數據好轉，說明內需部分回暖，企業主動去庫存加速。

　　隨著“2+6”基礎制度與業務規則的正式發布，“科創板+注冊制”加速落地。在即將開啟的科創板IPO中，將再次喚起投資者對價值投資的重視，孵化出成長性強、長期投資回報高的優質標的，而非落入主題炒作、過度投機的窠臼。隨著科創板加速落地，多重利好政策持續推進下，資金流入市場情緒顯著修復。當前的市場正處于估值修復區域，投資價值在調整中開始顯現。隨著MSCI將A股權重提高，A股有望迎來超千億元級別的境外資金增量。

　　中原證券策略分析師王哲認為，除MSCI此次擴容之外，在2018年9月、2018年12月富時羅素與標普道瓊斯等指數編制公司都將A股納入其指數。因而2019年將是外資大舉進入A股的一年。結合其他幾家指數公司納入A股的時間點來看，2019年5～6月、8～9月、11月是新指數納入A股以及納入因子提升的幾個時間點。密集的時間點意味著，全年外資都將延續較快的流入態勢。2018年外資凈流入規模達到2942.18億元，若以MSCI納入因子的變化線性外推，那么外資2019年流入A股的資金將在9000億左右。而從實際情況來看，2019年1～2月外資凈流入規模達到1210.80億元，同比提升272.80%，對比預計的新增資金流入體量，全年外資流入資金體量仍有望延續高增速。

　　相比其他分析師的觀點，國金證券策略分析師李立峰等的看法要相對謹慎一點。

　　國金證券認為，從2011～2018年的統計數據來看，年初成長板塊稍有占優。不過今年需要注意的是，A股市場呈現凈減持狀態。“密集解禁、質押平倉”這兩大因素匯聚下，A股“凈減持”狀態不斷擴大。

　　雖然從短期來看，A股“躁動行情”仍有望延續，但當前支撐市場風險偏好在高位的很大一部分因素在于“穩增長、強改革”的預期提升。整體看3月，國金證券傾向于認為A股將呈現“Λ”型走勢，警惕此后市場調整。行業（個股）配置方面，考慮到當下A股大多數領域的市場份額向行業龍頭集中的趨勢并未發生改變，大市值龍頭個股仍將表現出超額收益。

　　短期調整有利于長牛行情

　　雖然市場分析師們幾乎一邊倒地看好股指后續的走勢，但對于那些資深的市場投資者而言，還是會有自己對市場獨特的理解。

　　一位具有20多年投資經驗的資深投資者就表示，周一早盤市場的走勢讓他感覺特別不踏實。股指走得過猛，此前連續兩個周一都出現了跳空高開，這使得上證綜指在今年以來的日K線圖上已經出現了3個向上的跳空缺口，如果周一的缺口不回補的話，周K線圖上也是3個缺口。

　　熟悉缺口理論的投資者都知道，一輪行情上漲一般會有啟動、中繼和衰竭三個跳空缺口，雖然每輪行情的表現形式各異，但是整體而言缺口理論還是比較有效的。

　　就拿2015年那輪牛市走勢來說，上證指數在2015年2月13日出現年內首個跳空缺口后，又經歷了約一個月時間的震蕩，才在3月17日出現第二個缺口。當時隔幾日3月23日出現第三個跳空缺口時，市場通過大幅震蕩的方式將該缺口完全回補，使得股指的上行態勢得以保持，避免了進入衰竭性缺口的形態。與此類似，4月13日的缺口在4月16日被回補，4月17日的缺口則在第二個交易日就被封閉，4月27日的缺口在4月29日被封閉……

　　之所以會出現這樣的走勢，那是因為在牛市氛圍之中，市場情緒的集中釋放會使得股指短期走勢較為迅猛，投資者的惜售情緒也會助漲。但是股指走勢的規律注定了這樣不經歷籌碼充分換手的走勢不可持續，當短線獲利盤累積到一定量時，必然會引發股指的回調。而牛市和熊市走勢的區別則在于，牛市很多情況下都會通過盤中大幅震蕩來完成籌碼換手，而熊市則更可能出現直接下跌的情況。

　　就近期A股市場的走勢來說，短短兩個月時間日K線圖上出現3個跳空缺口，甚至周K線也有可能出現3個缺口，再結合近來周K線8連陽的走勢，市場短線獲利盤之豐厚不言而喻。此時選擇繼續強勢上攻，必然引發市場獲利盤的出逃。其實在這一點上，上周一和本周一滬股通數據都出現凈流出就是一大跡象，雖然上周一后很快恢復了凈流入，但是當天股指大漲短線兌現盈利的跡象還是非常明顯的。

　　而從周一市場的具體走勢來看，市北高新、溫氏股份（300498.SZ）等板塊龍頭股仍在頑強封板以圖帶動股指反攻，但是市場調整態勢并未有所改觀，反而出現了中信建投、陜國投等強勢個股封不住漲停的情況，這其實說明市場的調整壓力開始出現，需要通過籌碼的充分換手才能繼續上行，直接上行所需要的增量資金數量將是一個天文數字。

　　不過，上述資深市場投資者對于股指后續的走勢仍然保持樂觀的態度，他表示，“后續最好的走勢就是周二股指一個快速回調把周一的缺口回補掉，這樣大家就可以安心持股待漲了。牛市其實最怕的就是頻繁換股，一個交易日內的大幅震蕩很嚇人，選好個股安心持有、用豐厚的利潤墊去規避市場震蕩風險才是穩健盈利之道?！?/p>

責任編輯：張國帥