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　　美聯儲1月紀要：多數官員欲年內結束縮表，是否繼續加息不確定

　　北京時間周四（2月21日）凌晨3點公布的美聯儲1月會議紀要延續了鴿派態度。

　　值得一提的是，對于市場如今更為關心的縮表進程問題，本次紀要給出了明確表示，幾乎所有美聯儲官員都支持在今年稍晚結束縮表，符合近來市場預期及多位聯儲官員近期表態。而在加息問題上，會議紀要延續了“耐心”論。

　　多數官員均希望在今年稍晚結束縮表

　　從2018年12月利率決議開始，市場對于美聯儲本輪緊縮政策的首要關注已從加息次數轉至縮表進程。

　　不負市場所望，本次會議紀要在談及縮表時表示，幾乎所有官員希望在今年晚些時候結束縮表。

　　與會者認為，雖然聯邦基金利率是聯儲調節貨幣政策的主要方式，但資產負債表正?；矐灾С致搩﹄p重使命的方式進行。在管理縮表過程中有靈活性很重要。若有必要，為達到宏觀經濟目標，根據經濟和金融變化而調整縮表計劃的細節是適合的。

　　具體而言，會議紀要稱，“最近一些調查和跡象顯示，今年稍晚，準備金可能開始接近實行貨幣政策水平。在此背景下，聯儲官員展示了通過在今年下半年某個時候終止縮表而大幅減緩準備金下降的一些選項。幾乎所有與會者都認為，今年稍晚終止縮表的計劃是合適的，其將對終結縮表提供更多的確定性?！?/p>

　　1月紀要對縮表的表態與紀要公布前2周內多位美聯儲官員的表態契合。

　　舊金山聯儲主席戴利（Mary Daly）、美聯儲理事布雷納德（Lael Brainard）、費城聯儲主席哈克（Patrick Harker）近期均表達了縮表應在2019年稍晚結束的觀點。長期“鷹派”的克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）在近期的發言中還透露，美聯儲將在“即將舉行的（3月）會議中”敲定關于結束縮表的計劃。

　　繼續表示對加息保持“耐心”

　　而1月會議紀要對于加息的表態也延續了美聯儲今年以來的一貫態度——會議紀要出于對經濟和金融形勢的判斷，繼續延續了最近一段時間的“耐心”基調，認為目前維持當前利率水平是合適的，但多數委員不確定今年需要如何調整利率。

　　會議表示，與會聯儲官員認為，在繼續衡量多種增長不利因素時，保持耐心將利有助于了解經濟狀況。自12月會議以來，實際經濟活動一直在穩步上升，勞動力市場狀況繼續加強，通貨膨脹已接近目標。與會官員普遍預計經濟活動將在未來一段時間內繼續以穩健的速度擴張，伴隨著勞動力市場狀況的良好及通脹率接近2%。

　　但同時，紀要也指出，自去年12月利率決議以來，不確定因素有增無減。

　　“與會官員觀察到，從那時起，經濟前景變得更加不確定。金融市場的波動在中期內保持高位，盡管自12月FOMC會議以來出現了一些寬松政策，但自9月份以來整體金融狀況已經收緊。此外，全球經濟繼續錄得增長放緩，消費者和商業信心惡化。政府的政策環境，包括貿易談判和最近聯邦政府部分關閉，也被視為導致經濟前景不確定的因素?！?/p>

　　在此背景下，紀要稱，委員會將“耐心等待，以來確定未來對聯邦基金利率的目標范圍如何調整可能是適當的?！?/p>

　　與會者指出，目前，維持當前聯邦基金利率目標范圍的風險很小。 聯邦基金利率水平處于中性政策利率范圍內的較低端。 此外，通脹壓力較小，資產估值較以前幾個月前的水平走低。

　　紀要還顯示，多位官員表示，目前尚不清楚今年稍晚如何調整聯邦基金利率目標范圍，其中部分人認為，只要通脹高于他們的基準預測，加息才可能是必要的。另有部分人認為，若經濟發展符合他們的預期，今年晚些加息是適合的。

　　凱投宏觀分析師Michael Pearce表示，1月美聯儲會議紀要強化了從鷹派到鴿派論調的轉化。美聯儲委員們表達出了對經濟增長風險的擔憂，這導致聯邦公開市場委員會（FOMC）暫停加息，并多次提到以數據為主。仍令人震驚的是暫停加息得到了如此廣泛的支持，現在來看，美聯儲再度加息的門檻相當高。

責任編輯：郭建