投資者向21世紀經濟報道記者表示，“企業為了保生產，這是無可厚非的。可是我們也要思考該怎么為民企紓困？如果剛拿了紓困資金，轉手就去做別的事，債券還是讓它繼續違約，貸款還是繼續逾期，這樣紓困不僅沒達到維穩的效果，也無法調動金融機構參與紓困的積極性。因為誰也不知道，這個企業是不是（隱藏著）一個債務黑洞？”

　　在1月14日公布兌付不確定性公告后，康得新（維權）（002450.SZ）1月15日再發“實質性違約”公告，成為2019年首個違約的債券發行人。

　　1月15日，康得新復合材料集團股份有限公司（簡稱“康得新”）發布公告稱，該公司發行的“18康得新CSP001”因未能足額籌措資金，出現了實質性違約。此前，該公司公布還有一期5億元的“18康得新CSP002”將于1月21日到期，再次違約或為大概率事件。

　　相關資料顯示，“18康得新CSP001”發行總額是10億元，發行期限是270天，到期兌付日為1月15日，發行利率5.5%。主承銷商是北京銀行和建設銀行。

　　1月14日晚間，評級機構新世紀將康得新的主體信用評級由BBB下調至CC。而2019年1月3日之前，新世紀給該公司的主體信用評級仍高達AA+，但近日來接連大幅下調。

　　有市場人士向21世紀經濟報道記者表示，“康得新的違約還是有些信號的，比如幾天前有人低價甩賣了6000萬的債券。不過，也有投資者抱有僥幸心理，因為康得新三季度末賬上還有150億元，且11月還公布27億的紓困基金投入?！?/p>

　　150億貨幣資金今安在？

　　康得新是主營業務為先進高分子材料的研發、生產和銷售領域的上市公司。目前已構建包括新材料（預涂材料，光電材料）、智能顯示（3D、SR、大屏觸控）、碳材料（碳纖維復合材料）為主的三大核心支柱主營業務。

　　康得新公布的三季報顯示，截至2018年9月末，該公司資產中有貨幣資金150億元，其他流動資產也有253億元。

　　債券兌付不確定公告一出，已有多名投資者在深交所的互動平臺詢問，賬上有數百億貨幣資金，為何會出現實質性違約，公司流動資金去向如何？

　　該公司稱，“由于四季度以來受宏觀金融環境及銷售回款緩慢等諸多因素影響，公司的資金周轉出現暫時性困難，公司正在加速回款進行資金安排，計劃近期給予兌付，目前公司生產經營一切正常?！?/p>

　　也有不愿具名的投資人士向21世紀經濟報道記者透露，“康得新賬戶上的150億貨幣資金，剔除季末沖賬等水分后剩余不足100億，近期被抽貸有二三十億，有30億定增資金專款專用不能用于償債，剩下三四十億資金幾乎被銀行凍結，不能使用。銀行凍結幾十億資金的原因，可能是大股東股票質押問題。最壞的結果就是報表有問題，資金也挪作他用?！?/p>

　　不過這一說法未獲得康得新正式回應，21世紀經濟報道記者多次撥打該公司證券部門電話均處于“忙線”中。

　　也有接近債券主管部門的人士向21世紀經濟報道記者表示，不能僅僅從賬面上就簡單推斷該公司有那么多自有資金。不過，這樣的表現，投資者確實也會質疑，該公司因為保生產，償債意愿不強，甚至有逃廢債的嫌疑。

　　2018年10月29日，康得新發布公告稱，因為未披露股東間的一致行動關系，該公司及控股股東康得投資集團有限公司、實際控制人鐘玉先生、持股5%以上股東浙江中泰創贏資產管理有限公司及其股東中泰創展控股有限公司被證監會立案調查。截至目前，該公司稱以上各方也未收到證監會立案調查事項的結論性意見或決定。

　　1月15日，康得新開盤跌停。從2017年12月29日最后一個交易日的收盤價22.13，康得新的股價一路狂瀉至2019年1月15日收盤價的6.46，跌幅超過70% 。此前就因股票持續下跌，該公司曾獲得國資的“紓困”。

　　2018年11月7日，康得新發布公告稱，為紓解大股東高質押率困境，化解上市公司風險，康得集團與張家港市城市投資發展集團有限公司、東吳證券股份有限公司簽訂《戰略合作框架協議》。張家港城投及東吳證券作為戰略投資者，擬出資27億元通過承接債權的方式或法律法規允許的其他方式幫助大股東康得投資集團。

　　不過，這一紓困措施進展仍未披露。有投資者詢問該公司證券事務代表稱，傳言民生銀行已經退出了這一紓困基金。但康得新對此予以否認，并表示，“民生銀行一直是公司的重要合作方之一，且合作關系良好。2018年下半年，民生銀行還增加了對公司的授信額度，不存在民生銀行上周否認出資一部分康得新債轉股方案的提議，該情況系謠傳?！?/p>

　　否認子公司被托管

　　近日，投資者中瘋傳一份《告知函》，康得新的子公司張家港康得新光電材料有限公司，因為大股東出現財務困難，子公司“被托管”。網傳函件稱，由張家港保稅區管委會指定的張家港保稅區援順企業服務有限公司，對張家港康得新光電材料公司的相應款項進行代收代付。

　　前述《告知函》中表示，在張家港市政府的直接參與和指導下，康得新光電材料有限公司目前已制定出確保生產經營與金融市場嚴格區隔開來的生產運營方案，同時當地政府將提供政策和經營資金的協調。

　　針對子公司被“托管”這一疑問，康得新方面在回答投資者提問時表示，“此函件是公司采購銷售部門發給供應商和客戶的，未經公司高層審議，表述有不恰當之處。實際上由于2018年以來大環境原因，康得新遭部分銀行抽貸、壓貸，給公司經營造成不利影響，因此蘇州政府組織各銀行成立聯合授信委員會，要求恢復授信至2018年9月30日前的規模。”

　　康得新還解釋稱，為了避免各行抽貸壓貸的不利影響，政府成立資金平臺公司，銀行、公司參與保障康得新的資金流動性和正常生產經營?？档眯路Q，公司的資產管理、財務和經營均具有獨立性，不涉及托管運營問題，該平臺公司僅為資金支持性平臺公司。

　　前述投資者向21世紀經濟報道記者表示，“企業為了保生產，這是無可厚非的?？墒俏覀円惨伎荚撛趺礊槊衿蠹偫В咳绻麆偰昧思偫зY金，轉手就去做別的事，債券還是讓它繼續違約，貸款還是繼續逾期，這樣抒困不僅沒達到維穩的效果，也無法調動金融機構參與紓困的積極性。因為誰也不知道，這個企業是不是（隱藏著）一個債務黑洞？”（記者微信號：liyuminemily）（編輯：李伊琳，郵箱：liyil@21jingji.com）

　?。ū疚膩碜杂?1世紀經濟報道）

責任編輯：高艷云