昆山農商行申請A股上市 高度依賴利息收入存隱患

　　時代周報記者 曾令俊 發自廣州

　　又一家江蘇的農商行擬IPO。

　　近期，江蘇昆山農商行向證監會提交了招股說明書。招股書顯示，昆山農商行擬在上交所上市，發行股數不低于1.79億股，不超過5.39億股，中信建投擔任保薦機構，中信建投和東吳證券聯合擔任主承銷商。

　　截至2018年上半年末，昆山農商行資產規模890.1億元，這與已上市的農商行相比，規模算??；資產質量方面，該行不良率為1.52%，整體處于下降趨勢；資本充足率在2018年有所下降，其營業收入很大程度上依賴于利息凈收入，2017年、2018年上半年，其利息凈收入在營業收入的占比都超過90％。

　　不過，該行的營收高度依賴利息凈收入，去年上半年該行利息凈收入占營業收入的90％?！斑@對于中小銀行和農商行來說也是正常的現象，可能與農商行的中間業務收入發展相對落后，業務開拓的意識和能力不強有關。”北京一家券商的研究人員告訴時代周報記者。

　　24.03%的股權被質押

　　2018年11月26日，江蘇銀監局官網公告顯示，江蘇銀保監局籌備組發布了同意昆山農商境內首次公開發行股票并上市的批復。在獲批不到一個月時間，12月13日，該行即火速報送招股書至證監會，12月21日證監會在官網公布該行招股書。

　　招股書顯示，截至2018年8月底，該行共計48戶股東將所持股權進行了質押，占股份總額的24.03%。其中，該行前十大股東合計質押股份占該行股份總額的11.33%?！氨拘匈|押股份比例相對較高，雖質押股份數較為分散，但仍存在因股東已質押的股份被處置而導致本行股權結構發生變化的風險?！痹撔蟹Q。

　　同期，該行有法人股東48戶，其中國有法人股東3戶；自然人股東974個，其中507名職工自然人股東。該行股權結構較為分散，不存在控股股東和實際控制人。持有5%以上股份的股東為震雄銅業和天合建設，兩家公司分別為該行第一大股東和第二大股東，均為昆山市的民營企業，其中震雄銅業是中國最大銅導體研發制造企業之一。

　　昆山農商行的資本充足率在2018年有所下降。截至2018年6月30日，昆山農商行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.92%、11.18%、11.17%，三個指標較2017年末均出現下降，分別下降0.46個百分點、0.26個百分點、0.26個百分點。本次公開發行股票募集資金在扣除相關發行費用后，將全部用于補充核心一級資本。

　　昆山農商行稱，通過本次公開發行股票，昆山農商行將獲得發行優先股、可轉換債券等融資工具的資質，并可以面向各類投資者募集資金，進一步豐富了資本補充方式，提升了融資的便捷程度，從而打破資本瓶頸的約束，促進昆山農商行的可持續發展。

　　值得一提的是，目前在A股上市的6家農商行全部出自江蘇省。1月3日，江蘇紫金農商行在上交所掛牌上市，成為今年首家上市的銀行。昆山農商行的加入，使得目前江蘇地區排隊IPO的農商行增至3家，另外兩家分別是江蘇海安農商行、江蘇大豐農商行。

　　“這可能與江蘇地區作為發達地區有關，這些地區農商行的財務管理規則、信息披露更加符合規范，也更能符合IPO的要求。同時，這些地區農商行的公司治理結構更加完善，也希望通過IPO，一方面進一步完善公司治理結構，另一方面還可補充銀行資本金，為下一步的貸款投放儲備彈藥?！碧K寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍告訴時代周報記者。

　　九成營收依賴利息凈收入

　　從經營情況來看，昆山農商行具有大部分農商行的“通病”—較為依賴利息收入。時代周報記者撥打該行電話，無法聯系到相關負責人對此置評。

　　2018年1–6月，昆山農商行實現營業收入12.61億元，凈利潤5.43億元。截至 2018年上半年，該行資產總額為890.1億元。時代周報記者梳理，這一資產規模與其余已上市的農商行相比，并沒有優勢，常熟銀行、張家港行、吳江銀行這三家農商行的資產規模分別為1632.89億元、1009.79億元、1042.47億元。

　　昆山農商行營業收入很大程度上依賴于利息凈收入。2015年、2016年、2017年、2018年上半年該行利息凈收入分別為16.54億元、17.75億元、20.84億元和11.37億元，分別占營業收入的90.05％、84.70％、93.87％和90.15％。

　　“一般來說，一些小銀行的利息收入占比確實是比較高，這是一個普遍的行業狀況?！蹦巢槐憔呙某巧绦腥耸繉r代周報記者說。

　　昆山農商行也意識到了這個問題，“近年來，我國逐步放寬對利率的管制，銀行業市場整體競爭壓力進一步加劇，平衡風險與收益的難度加大，這可能導致本行存貸款利差收窄，進而影響本行的經營業績”。

　　面對收入來源較為單一的現狀，昆山農商行也在努力提升中間業務的收入。“銀行在發展的初期，一般的主體業務都是信貸業務，銀行想要發展中間業務，比如同行業務，但是與大行相比沒有優勢。”上述銀行業人士分析道。

　　資產質量方面，截至2018年上半年、2017年底、2016年底及2015年底，昆山農商行不良貸款率分別為1.52%、1.59%、1.74%及2.25%。從數據可以看出，該行的不良貸款率總體處于下降趨勢，但與已上市農商行對比來看，該行資產質量處于中游位置，不良率低于張家港行、江陰銀行。

　　對于不良率下降的原因，昆山農商行招股說明書提到，一方面得益于昆山地區良好的經濟環境，本行貸款客戶經營效益有所回升；另一方面由于本行加強信貸資產風險防控，提前防范、化解風險的同時，加大清收及核銷不良資產力度，本行不良貸款比率逐年下降，貸款質量持續提升。

　　截至2018年上半年末，昆山農商行的公司不良貸款主要分布在制造業、建筑業、住宿和餐飲業、批發和零售業，其中住宿和餐飲業不良率達到30.01%。該行稱，本行個別住宿和餐飲業行業的客戶經營困難，無法按時償還貸款，由于貸款基數較小，導致該行業不良貸款率始終處于較高水平。

　　同期，昆山農商行貸款前三大行業分別為制造業、建筑業、批發和零售業，占企業貸款總額的比例分別為56.14%、12.44%及9.35%，前述三大行業貸款占企業貸款總額的77.93%，占該行貸款總額的比例為46.70%。

　　昆山農商行稱，該行近年來已經采取各種措施優化貸款行業結構，降低行業集中度。但如果本行貸款較為集中的任一行業出現較大規模的衰退，如傳統制造業、批發和零售業轉型困難，或房地產行業政策調整給房地產行業的發展帶來不利影響。

　　數據顯示，昆山農商行已經有意識地壓縮房地產貸款規模。2018年上半年、2017年底、2016年底及2015年底，該行向房地產行業發放的企業貸款分別占企業貸款總額的5.00%、5.39%、8.36%及9.37%。

　　“本行房地產行業貸款主要系房地產開發貸款，2016年以來國家出臺了一系列的房地產宏觀調控措施，房地產行業風險有所上升，因此本行對房地產開發貸款的審核要求日趨嚴格，導致房地產行業貸款規模有所下降?！崩ド睫r商行招股書提到。

責任編輯：李鋒