11月加倉量占全球一半！歐洲投資者涌入黃金ETF避險
本報記者 陳植 上海報道
在英國脫歐一波三折與法國社會動蕩的共振下，歐洲投資者迅速涌向黃金市場避險。
據世界黃金協會發布的最新月度報告顯示，11月份全球黃金ETF及其類似產品持有量增加21.2噸，至2365噸，當月資金流入量達8.04億美元。其中，當月歐洲地區黃金ETF持有量增加10.5噸，相當于全球增加量的50%左右，資金流入量達3.72億美元。
“這是歐洲投資者的操作慣例，一旦風險事件迭起，就迅速涌入黃金市場避險。”12月10日，Trade bulls Group貴金屬分析師Aasif Hirani向21世紀經濟報道記者指出，此前歐債危機爆發期間，歐洲投資者的黃金ETF加倉幅度同樣領跑全球。
而另一批歐洲投資機構則不走尋常路，悄悄抄底另一貴金屬品種——鉑金。
“在過去30-40年間，多數時間鉑金價格都比黃金貴約1000美元，但如今鉑金價格僅有黃金的70%左右，很多投資者判斷鉑金被低估。”世界鉑金投資協會（WPIC）研究總監Trevor Raymond近日向記者表示。盡管今年以來鉑金一度創下過去15年最低點755.7美元/盎司，全球14個鉑金ETF持有量卻基本穩定在250萬盎司（即20億美元投資額），顯示不少投資者押注鉑金價格低迷僅是短期現象。
在Trevor Raymond看來，不少鉑金ETF用南非蘭特、歐元進行計價交易，但這些ETF買賣鉑金則以美元計價，由此投資機構可以規避歐元、南非蘭特兌美元的匯率下跌壓力。
21世紀經濟報道記者獨家獲悉，隨著投資機構對鉑金的避險配置需求增加，上海黃金交易所正醞釀在明年推出帶有杠桿性質、集中結算的鉑金鈀金OTC交易品種。
“這讓很多歐洲投資機構對配置鉑金避險的興趣更高。”Price金融集團資深市場分析師Phil Flynn直言。
歐洲投資者大幅加倉
在Aasif Hirani看來，上周全球黃金價格上漲2.2%，創下8月以來單周最大漲幅，歐洲投資者避險買盤功不可沒。
“美股動蕩下跌引發全球經濟增速放緩擔憂。11月份全球各地區投資者都在加倉黃金，但歐洲投資者的加倉力度最大。”Aasif Hirani指出。
世界黃金協會發布的最新月度數據顯示，11月份英國黃金ETF——Gold Bullion Securities 的黃金持有量增加2.1噸，相當于同期全亞洲黃金ETF的增加量。
“歐洲投資者普遍認為，地緣風險事件迭起、美國經濟周期見頂等，或使歐元、美元、英鎊都面臨大幅下跌風險。”Aasif Hirani直言。
高盛經濟學家Jan Hatzius發布的最新報告指出，隨著近期經濟數據顯示美國GDP增速從“異常強勁”轉向“相對強勁”，高盛預期美聯儲在12月份加息的概率達到90%，但明年3月加息幾率則降至50%以下。
“但一些激進的投資機構認為，美聯儲在12月份未必會加息，金價因此獲得更大的上漲動能。”一家美國對沖基金交易員向記者透露。如此判斷的原因在于，近日美國圣路易斯聯儲主席James Bullard表示，由于美國長短期國債收益率曲線出現倒掛，美聯儲可能會考慮推遲12月份加息。
此外，投資機構加倉黃金ETF的另一個原因是，未來一段時間黃金投資收益率或高于美股美債。具體而言，當前標準普爾500指數的股息回報率僅1.9%，10年期美國國債收益率則跌至2.857%，因此金價只需有3%的反彈幅度，就能輕松跑贏美股、美債。
瑞銀發布最新報告認為，隨著2019年美元可能走低、美股波動性加劇，以及美聯儲加息接近尾聲，金價在未來12個月內將漲至1300美元/盎司，這意味著未來金價至少還有4%以上的漲幅。
鉑金的套利機會
今年以來，鈀金一度刷新歷史新高1251美元/盎司，黃金在沉寂一段時間后被眾多投資機構看漲，鉑金則始終在低谷徘徊，甚至在8月份創下過去15年以來最低點755.7美元/盎司。
Trevor Raymond坦言，鉑金價格之所以跌跌不休，在于此前歐洲爆出柴油車尾氣排放丑聞導致柴油車銷量下滑，而鉑金在柴油車制造環節作為一種催化劑的使用量約占鉑金每年需求量的40%，市場擔心鉑金工業需求驟降而導致價格走低。
“近年鉑金的工業需求量已開始觸底反彈。”Trevor Raymond指出，今年鉑金在石油行業、玻璃行業的需求明顯上升，同比分別增長85%與19%，推動工業需求增長8%。
Trevor Raymond調研發現，隨著價格走低，越來越多的鉑金開采商在減少鉑金的開采供應，改善鉑金供需過剩的局面。
“鉑金價格迭創新低，投資者判斷其下跌空間已相當有限，因此成為不錯的避險資產。”Aasif Hirani分析，但若要繼續加倉鉑金，還需供需關系進一步趨緊。
目前，WPIC預計明年鉑金供需過剩量將比今年下降10%，即從今年的50.5萬盎司下降至45.5萬盎司。
德意志銀行發布的最新報告指出，相比于黃金和鈀金，鉑金的絕對價格處于歷史低位，這意味著鉑金將迎來上漲行情。但鑒于明年鉑金市場仍將呈現較高的供應過剩局面，導致其復蘇潛力受到限制。因此明年鉑金漲幅將低于黃金，截至2019年底，鉑金價格可能從今年底的800美元/盎司，上漲到900美元/盎司附近。
（編輯：馬春園）
責任編輯：唐婧
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