今日（10月16日）上午9時30分，證券代碼為“300760”的邁瑞醫療正式在深交所掛牌上市，這家中國最大的醫療器械公司歷經3年時間終于成功回A。

在開盤觸發臨時停牌半小時后，邁瑞醫療復牌漲44%封停漲停板，報70.27元/股，總市值達854億元，位列創業板第三。簡單計算可知，若邁瑞醫療再收獲5個漲停板，市值將超過當前排名第二的溫氏股份（1257億元）；若再收獲7個漲停板，市值將超過寧德時代（1518億元），成為創業板新“一哥”。

據了解，邁瑞醫療本次首次公開發行A股12160萬股，發行價48.80元/股，募集資金總額為59.3億元，為創業板有史以來最大規模的一筆IPO。此前，創業板募資額最高的公司為寧德時代，募資總額為54.62億元，募資凈額為53.52億元。

邁瑞醫療稱，計劃將本次募集資金用于光明生產基地擴建、南京邁瑞外科產品制造中心建設、邁瑞南京生物試劑制造中心建設、研發創新平臺升級、營銷服務體系升級、信息系統建設、償還銀行貸款及補充運營資金等7個項目。

值得注意的是，邁瑞醫療此番IPO，保薦機構為華泰聯合，聯席主承銷商為華泰聯合和中銀國際。資料顯示，邁瑞醫療IPO的發行費用1.83億元，為創業板史上最高。其中承銷及保薦費為1.39億元，為創業板史上第四，年內第一。這意味著，邁瑞醫療是今年以來給券商帶來收入最為豐厚的IPO項目。

邁瑞醫療成立于1999年，總部位于深圳，主要從事醫療器械的研發、制造、營銷及服務，公司產品覆蓋生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像三大主要領域，擁有國內同行業中最全的產品線，是中國最大、全球領先的醫療器械以及解決方案供應商。

招股說明書顯示，2018年1-6月，邁瑞醫療實現營業收入68.08億元，較上年同期增長24.35%；歸屬于母公司股東的凈利潤18.72億元，較上年同期增長55.25%。

與此同時，邁瑞醫療在上市公告書中披露了前三季度業績預告。2018年1-9月，公司預計營業收入為101億元至104.5億元，較上年同期增長21.03%至25.23%；預計歸屬于母公司股東的凈利潤為28億元至30億元，較上年同期增長40.42%至50.45%。

雖然盈利能力較強，但邁瑞醫療也存在一些風險。

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，公司在招股說明書中稱，2018年3月，美國計劃對中國航空航天、高性能醫療器械等產品加收25%的關稅。根據美國貿易代表辦公室公布的建議征收中國產品關稅的清單，公司對美國出口的監護儀、彩超、麻醉機及配件等產品在擬加征關稅的范圍內。

2017，公司銷往美國的產品（謹慎考慮，假設全部銷往美國的產品均在加稅范圍內）關稅完稅金額為7.54億元，如果加征25%關稅，關稅金額為1.89億元，占2017年歸母凈利潤25.89億元的比例為7.28%。

如果公司無法將相關成本轉移至下游客戶，將對公司凈利潤造成一定不利影響。此外，公司部分原材料的原產地為美國，目前相關原材料的采購渠道順暢。

在董事長李西廷看來，邁瑞醫療近年來的業績增長相當不易，尤以創新功不可沒。“我理解的創新是一種日積月累的笨功夫，是一個從量變到質變、厚積薄發的過程。”李西廷在上市儀式上說，現在邁瑞已有1700余名研發工程師，近3年平均年研發投入超過10億元。

邁瑞醫療2006年曾在紐交所上市，在上市10年后于2015年從美國退市，之后于今年年初向證交會提交招股書申報稿，整個步伐緊跟同年從美股退市的醫藥獨角獸藥明康德。

據《財經》此前報道，邁瑞醫療的退市與中美資本市場的估值差異大相關，雖然國內資本市場逐步提升醫療器械企業的估值水平，中美估值差異不斷加深，部分中國醫療器械企業在美估值或只有A股市場的40%。

另外，根據其招股書，邁瑞醫療無論從營業收入還是歸母凈利潤，都是國內毋容置疑的領頭羊，同行上市的公司當中，如新華醫療、樂普醫療、魚躍醫療從營收規模上看，距離邁瑞均有一定差距。

邁瑞醫療從美股退市后，曾在2017年5月向證監會提交招股說明書，擬中小板上市，但今年2月13日邁瑞醫療主動撤回材料。到3月30日，邁瑞醫療再次提交招股書轉戰深交所創業板，保薦機構也由中銀國際和華泰聯合證券，變更為華泰聯合證券獨家。

根據媒體報道，這主要是因為邁瑞醫療的無形資產占比高，不符合中小板的申報規則。中小板要求最近一期末無形資產占凈資產的比例不高于20%，而邁瑞由于過往并購較多，商譽加無形資產的占比超過了中小板的限制，而創業板并無這一要求。

放眼國際市場，還有很多中國品牌沒有走出國門，國內的高端醫療器械以及尖端的高值醫用耗材市場仍為外資企業占據優勢，中國醫療器械產業大而不強的局面還未改變，“中國智造”任重道遠。

中國產業信息網數據顯示，2011-2015年，我國醫療器械進口總額由109億美元增長至173億美元，復合增長率達12.24%。同期，我國醫療器械出口總額由157億美元增長至212億美元，復合增長率為16.08%。與進口總額相比，出口總額的年均增長率相對較快。

天風證券研究所醫藥鄭薇團隊發布的研報稱，作為最有潛力的新興國家之一，中國市場具有人口紅利，隨著老齡化不斷加劇，對于醫療器械的需求依然保持旺盛。2017年中國醫療器械市場規模超過4000億元，未來5年增長約為15%~20%。但目前中國醫療器械國產占比較低，除個別細分外（如心血管支架），大部分進口占比超過80%，具有較大的替代空間。

具體而言，今年3月，前瞻產業研究院的一份報告指出，中國醫療器械產業發展基礎薄弱，醫療器械監管起步較晚，醫療器械企業小、多、散和低水平競爭的現象尚沒有得到根本性轉變，加速提高中國醫療器械產業的技術創新能力、加強醫藥器械研發的產、學、研聯合，已經成為當務之急。

我國一些細分領域的龍頭企業正努力向高端市場突破。比如邁瑞醫療已經在國內高端監護儀市場占有率達49％，五分類血球儀、全自動化儀和彩超等核心產品的部分自主創新技術已達到世界先進水平。

但從中國醫療器械市場來看，高端產品主要依賴進口。中國雖然有2000余家獲得出口認證的企業，但大多數企業在規模、品牌方面的競爭力相對較弱，又缺乏核心技術，對外出口只能以OEM為主，缺乏自己的品牌，在國際市場競爭中總體處于不利地位，醫療器械進口替代仍任重道遠。

來源：每日經濟新聞