北京商報

感受到不確定性是企業面對更廣闊空間的自然反應。

8月29日,聯想控股發布2018年上半年財報,再次展現營收全面成長、凈利持續增加的基本面格局。

這家有著三十余年歷史的企業,在不同的企業運營周期,一直都在面對國際形勢的變化、行業政策調整、經濟格局轉換乃至技術創新、模式創新對商業藩籬的改變,不確定性也一直影響著企業的前行路徑。財務數據也顯示,企業可以通過架構和模式的設計成功應對不確定性,穿越周期持續創造企業價值和社會價值。

多元布局  動力接續

史上面臨最大不確定性的團隊,16世紀西方航海家應會占有一席。他們所使用的三桅帆船,能夠通過多達13面帆獲得動力,直接推動海船借助多種風向,實現跨洋乃至全球航行。

應對不確定性,在不同環境下使得企業前行始終獲得動力,聯想控股的多元化布局,可以說和三桅帆船類似。多元化布局能夠通過結構上的設計規避單一產業受周期性制約的風險。

事實上,聯想控股是早在分拆IT業務遠航開啟國際化的同時,將自身的業務機構轉換成控股型投資公司的形態,自2001年創建君聯資本開始,伴隨經濟的起伏逐步形成了戰略投資加財務投資雙輪驅動的業務模式。戰略投資領域,聯想控股除IT和先進制造與專業服務領域外,資源更加聚焦于金融服務、農業與食品和創新消費與服務,構建了強弱周期、輕重資產、海內外市場、創新與傳統產業的投資組合,也保障了企業成長動力的均衡和持續。

這樣一種結構對于聯想控股自身而言,在開始階段就夯實了穩固的基礎,使得布局的新企業有足夠的創新空間。而從后續進程上看,無論是戰投領域的優秀公司,還是聯想系三大基金的被投優秀企業,都在為聯想控股的業績作出自己的貢獻。

雙輪驅動 價值放大

應對不確定性,聯想控股“戰略投資+財務投資”雙輪驅動模式正在被證明是保障企業價值正向成長的利器,隨著雙輪驅動戰略不斷深入推進,戰投與財投之間的頻密互動也開始取得實效。

比如聯想控股進入教育領域,布局的中高端直營連鎖幼兒園集團三育教育集團,就是聯想認購51%股權,弘毅投資認購29%股權,投資進入一年來,三育教育發展明顯提速,直營幼兒園增加至110所,較去年同期增長21%,在園學生超過3.2萬,規模位于全國前列。

此前布局神州租車、參與國企混改項目東航物流等一系列案例都顯示,聯想控股雙輪驅動在為企業供給穩定成長動力同時,也能夠有效結合優勢放大投資體量,幫助被投企業快速價值增長。從這點上看,聯想控股在面對不確定性的挑戰時,也并非一直求穩,而是不斷通過豐富投資組合,為企業成長裝備更強勁的引擎,進而帶動投資效能上的提升。

實業耐心  取得實效

聯想控股的投資組合中,對農業與食品這樣的長周期行業的耐心培育,也是聯想控股應對不確定性的典型招式。

聯想控股農業與食品板塊財務數據變化表:

聯想控股總裁朱立南在聯想控股上市之初就提出聚焦消費與服務戰略,把握消費升級帶來的行業機遇期。在中國經濟供給側改革的重點方向上,聯想控股的實業布局顯然也落子更早。

在農業與食品這樣的長周期行業,聯想控股展現出了足夠的耐心,從選地、選果開始投入,進而在消費成為中國經濟成長動力時進入收獲期,從農業與食品板塊的資產配置、營業收入和凈利貢獻的走勢上可以看出,通過并購,佳沃集團在資產和營收上均實現了健康發展,直接帶動盈利持續放大。佳沃集團在藍莓、獼猴桃等一系列產品積聚口碑效應后,快速鎖定水果和海鮮兩大供應鏈體系,與鑫榮懋的整合并購,有效獲得了完備的銷售渠道資源。拿下澳洲最大的海產品生產商KB Food,并在A股獲得上市平臺佳沃股份注入青島國星這樣的實業資產,在海鮮產業鏈上也快速占據了市場有利位置。

從商業模式的角度觀察,在農業與食品的長周期行業,佳沃集團不僅完成了業務探索,也逐漸形成了自身的護城河。未來我們需要觀察的是,這一專注農業的平臺型投資公司能否進一步成為聯想控股的又一根新支柱。

金融壓倉 創造價值

在聯想控股應對不確定性,購建業務新支柱的過程中,金融服務板塊的變化一直受到外界關注。雖然在半年報沒有并表,但納入今年上半年成功獲批并購盧森堡國際銀行(BIL)之后,金融板塊無論是資產規模還是盈利能力都與IT相當,聯想控股新支柱的打造可以說初步完成,資產質量也得到進一步提升和穩固。

聯想控股金融服務板塊財務數據變化表:

BIL1800多億人民幣的資產規模、年均約9億元人民幣的凈利潤,乃至清晰的戰略和穩定的業務,都符合聯想控股支柱型資產的標準。在收購完成后,BIL資產將占聯想控股總資產的35%,由此相對應的是,之前聯想控股總資產中占比過半的IT板塊占比將下降到33%。并購達成將改變聯想控股IT板塊偏重的資產布局。考慮到聯想控股半年報3629.89億人民幣的資產規模,此項并購也將改善聯想控股的資產負債結構,聯想控股從抗風險能力到今后的發展動力都大大加強。

從投資組合的角度,金融服務、農業與食品這樣聯想控股戰略聚焦的板塊具備業務能力的穩定性,也能夠促進聯想控股在面對不確定性時,更有實力在高科技、創新消費與服務等領域加大投入力度,延續聯想控股管控提升價值的勢頭,促進更多被投企業進入價值釋放階段。

作為一家實業出身的投資控股型企業,聯想控股面對不確定性也展現了始終關注企業價值成長的定力。聯想控股總裁朱立南一直強調“投資,就應該是價值投資,聯想控股不會做短期投機行為。”以這樣的角度看,以更長期、更可持續的目標設定規范企業投資架構,把事看久把錢看長,始終選擇投資創造價值,有正確價值觀的企業,應是聯想控股面對不確定性的定力所在。