亞信科技重回資本市場 高度依賴三大運營商

　　時代周報記者 黃嘉祥 發自深圳

　　來源：時代周報

　　8月20日，亞信科技向香港證券交易所提交招股書，申請在香港主板上市，聯席保薦人為中信里昂證券及花旗。

　　在中國互聯網發展歷程中，被譽為“中國互聯網建筑師”的亞信科技留下了濃墨重彩的一筆。在資本市場上，亞信科技亦是順風順水，2000年登陸納斯達克，成為第一家在美股上市的中國高科技公司，穩坐中國最大電信軟件產品及相關服務供應商的行業龍頭位置。

　　2014年，亞信科技完成私有化，創始人田溯寧也回歸亞信科技出任董事長，并開啟了公司從“產品提供者”到“客戶運營商”的轉型之旅。4年過去，田溯寧欲帶著亞信科技重回資本市場。

　　亞信科技在招股書中表示，本次在香港上市不但可以增加未來集資的機會，且有助提升品牌及公司形象。亞信科技上市集資凈額將用于提升研發能力和拓展數字化運營服務、物聯網及網絡智能化等新業務，償還銀行貸款、戰略投資及收購等。

　　對于本次赴港上市的相關采訪，時代周報記者聯系亞信科技采訪，截至發稿未獲回復。

　　赴港IPO

　　20世紀90年代，美國互聯網之風正興。彼時，與許多美國留學生一樣，30歲的田溯寧意識到互聯網對中國的意義，但想要把互聯網帶回中國卻是一件非常困難的事。

　　1993年，田溯寧與丁健等人在美國德州創辦了亞信股份公司（以下簡稱“亞信”），第二年，他們把亞信移師回國經營，成為中國最早一批將互聯網帶回中國的企業之一，先后承建了包括中國電信ChinaNet、中國聯通CUNet、中國移動CMNet等六大全國骨干網工程在內的近千項大型互聯網項目。

　　1999年，田溯寧離開亞信，就任中國網絡通信有限公司的總裁兼首席執行官。在他離開亞信的第二年，亞信以“第一家在美國上市的中國高科技企業”的身份，成功登陸納斯達克。上市兩年后，亞信完成了向電信支撐軟件提供商的轉型，成為國內最大的通信軟件和方案提供商。

　　資本市場風云變幻，2014年，亞信完成私有化從美股退市，離開10余年的田溯寧再次回歸亞信出任董事長。

　　在田溯寧看來，隨著物聯網時代到來，將進入萬物皆運營的時代。他將亞信重組為亞信軟件、亞信安全、亞信數據、亞信在線和亞信國際等五大業務板塊，開啟了從“產品提供者”到“客戶運營商”的轉型改革。

　　經歷4年轉型，亞信更名為亞信科技，田溯寧欲帶其重回資本市場。而此次的上市地點是港交所。

　　經濟學家宋清輝在接受時代周報記者采訪時表示，從目前的情況來看，亞信科技預計需要一年左右的時間才能夠完成上市。

　　根據弗若斯特沙利文研究報告，亞信科技是中國最大的電信軟件產品及相關服務供應商，按2017年收益計，亞信科技的市場份額為25.3%。根據同一資料來源，公司也是中國最大的BSS（基站子系統）軟件產品及相關服務供應商，按2017年收益計，公司的市場份額為50%。

　　高度依賴三大運營商

　　招股書顯示，田溯寧重掌亞信科技后，公司業績持續增長，由2015年的47.65億元增長至2016年的48.56億元，并在2017年進一步增長至49.48億元。2015年、2016年及2017年，公司年內溢利分別為3.09億元、0.74億元及3.35億元。

　　同時，亞信科技也實現了盈利。招股書顯示，亞信科技2016年虧損2.21億元，2017年盈利3.18億元，2018年第一季度盈利7562.3萬元，去年同期虧損8649.7萬元。

　　值得注意的是，亞信科技毛利呈現下降趨勢，其毛利在2015–2017年分別約為17.73億元、16.72億元、16.70億元。而銷售成本則呈現出連年上漲的趨勢，成本在2015–2017年分別約為30.0億元、31.8億元、32.8億元。

　　亞信科技主要客戶是三大運營商和中國鐵塔，從20世紀90年代開始，亞信科技與中國移動（00941 ）、中國聯通（00762 ）和中國電信（00728）長期合作，支撐全國超過十億用戶。截至2015年、2016年及2017年12月31日和2018年3月31日，公司分別有176家、181家、193家及199家電信運營商客戶，包括中國移動、中國聯通和中國電信的總部、省級公司、地市級公司、專業化公司和合營企業。

　　從其收益來看，絕大部分來自軟件業務及網絡安全業務。數據顯示，其在2015年、2016年、2017年及截至2018年3月31日止3個月，軟件業務來自電信運營商的收益分別占持續經營業務收益的87.0%、88.9%、93.9%及96.6%，呈現逐年上升趨勢，可以看出亞信科技對電信運營商的高度依賴。

　　亞信科技也在招股說明書中的風險因素中表示，對電信運營商的依賴可能導致公司的收益產生重大波動或下滑，以及公司的業務增長很大程度上取決于中國電信行業的相關政策。

　　拓展數字化運營服務

　　對于高度依賴電信運營商的現狀，在未來發展戰略中，亞信科技計劃繼續鞏固其在電信軟件產品及相關服務市場的領導地位，拓展在中國非電信行業軟件產品及相關服務市場的市場份額，把握數字化運營服務、物聯網及網絡智能化等領域的新業務市場機會。

　　事實上，在亞信科技從“產品提供者”到“客戶運營商”的尋求轉型過程中，已將數字化營運服務等領域新業務作為未來發展的重要方向。

　　數據顯示，亞信科技數字化營運服務業務呈現逐年上升的趨勢，2015年、2016年、2017年業務收益分別為1806.6萬元、3138.3萬元、4174.5萬元，占比分別為0.4%、0.6%、0.8%，雖然目前占比較小，但數字化營運服務業務是亞信科技未來要突破的方向。

　　6月27日，在2018世界移動大會上海展上，田溯寧表示，未來20年是產業互聯網時代，5G技術為其而生。屆時所有行業都被新網絡連接，各企業通過產品連接客戶，成為客戶運營商。而亞信將在運營商行業20多年的經驗積累及不斷創新的技術拓展至其他行業，助力客戶數字化轉型。

　　弗若斯特沙利文研究報告指出，近年來中國數字化運營服務市場按照收益計算的市場規模強勁增長，在2017年達到了700億元，2012–2017年的年復合增長率為11.3%。預計2022年中國數字化運營服務市場規模為1383億元，2018–2022年的年復合增長率為14.7%。

　　亞信科技在招股書上表示，將重點把握中國數字化運營服務市場的增長機會，一方面將直接向電信運營商提供數字化運營服務，另一方面聯合電信運營商向其不同行業的政企客戶提供數字化運營服務。為此，亞信科技新成立了一個提供數字化運營服務的事業部，推動業務發展；還計劃參與電信運營商網絡化智能化（包括SDN/NFV和5G網絡）等業務的建設。

　　亞信科技上市也與其在數字化運營服務布局有密切關聯。招股書顯示，亞信科技上市集資凈額將用于提升研發能力和拓展數字化運營服務、物聯網及網絡智能化等新業務，償還銀行貸款，戰略投資及收購等。

　　“在消費升級大背景下，亞信科技尋求從‘產品提供者’轉型為‘客戶運營商’，拓展數字化運營服務等新業務，是順應時代潮流之舉。”宋清輝對時代周報記者表示，在轉型的過程中，亞信科技也將會面臨著眾多挑戰，上市對其未來發展和行業都會產生積極影響，有利于拓展新領域的業務機會。

責任編輯：李鋒