水皮：只當是清風過耳邊

　　（一）

　　2018年的夏天熱的有點不尋常。

　　伴隨著高溫桑拿的則是不斷的雷雨、暴雨、大雨的警報，甚至難得一見的臺風也來湊上了熱鬧。

　　歷史上，逢八的年份都不好過。

　　1998年洪災，2008年地震。

　　這是天災。

　　1998年東南亞金融危機，2008年全球金融危機。

　　這是人禍。

　　2018年的危機在哪里？

　　目前看得見的就是P2P的爆雷。

　　50天的時間已經有200多家公司資金鏈斷裂，失聯、報警、清盤、自首成了最近出現頻率最高的字眼，整個行業的信用在投資者的心目中正在迅速崩塌，擠兌的發生讓那些距離備案只有一步之遙的正經公司也陷入了困境，城門失火，殃及池魚的現象正在發生之中。現在大家不確定的是，全國2000余家的P2P，經過這次風波，最后能存活下來的究竟會有多少，200家或者更少？

　　如果互聯網金融的泡沫是注定的，那么，無可厚非，眼前的危機也就是注定的，或者說，這就是成長的代價。

　　問題是為什么爆雷發生在此時此刻？

　　有人說這是搖號炒房惹的禍，動輒幾百萬的現金抵押瞬間抽空了P2P的平臺資金，典型的就是南京的錢寶網，張小雷只能自首；

　　有人說這是平臺配資炒股惹的禍，由于股市的大跌，股權質押也好，信托炒股也好，融資加杠桿也好，全部血本無歸，典型的就是上海阜興集團，朱一棟至今人間蒸發；

　　有人說這是P2P備案延期惹的禍，互聯網金融的牌照始終是個軟肋，而備案是唯一增信的價碼，備案的推遲成為推倒這個行業的多米諾骨牌，機不可失，時不再來，時間成了試金石，典型的就是投之家，股權已經轉讓，但是最終失控，徐紅偉只能進去；

　　似是而非。

　　P2P的爆雷實際上揭示了一個真相，那就是全社會的金融龐氏到了爆炸的時刻，這是過去十年金融野蠻生長，貨幣超發，流動性泛濫的必然結果，引爆點之所以在于P2P，原因在于P2P的風控在整個金融系統中是最薄弱的，行業的從業人員素質是最低的，而投資者又幾乎是整個社會人群中最喜歡刀口舔血最喜歡冒險最激進的，這個雷不從這里爆，難道從銀行、保險、證券爆？

　　如果P2P的爆雷能夠成為中國社會避免系統性金融風險的代價，也算是這個行業對社會的貢獻。

　　這就是去杠桿的必然結果，沒有皆大歡喜，更沒有“無痛人流”，貪婪是人的天性，不可能誰都“做大做強”，市場就是如此，先知先覺吃肉，后知后覺買單，點背不能怨社會。

　　愿賭必須服輸。

　　（二）

　　葉公好龍是個典故。

　　但是現實中，人人都有葉公好龍的一面，除非事不關己，非利益中人。

　　2018年7月23日，這是一個星期一，國務院總理李克強主持召開國務院常務會，部署更好發揮財政金融政策作用；支持擴大內需調結構促進實體經濟發展；確定圍繞補短板，增后勁，惠民生推動有效投資的措施。

　　國務院常務會一般在每周三召開。

　　周一的上證指數暴漲2.05%，從最低2753點漲到2837點，此后的兩天又連續拉出兩根中陽線，最高漲至2905點，基建板塊成為這波反彈的主力，其中中國交建、中國建筑、葛洲壩成為領頭羊。

　　盡管新華社的報道中一再強調，要求保持宏觀政策穩定，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，而是根據形勢變化相機強調微調，定向調控，應對好外部環境不確定性，保持經濟運行在合理區間，積極財政政策要更加積極，穩健的貨幣政策要松緊適度，但是依然有人認為，貨幣政策全面寬松的信號確立，放水不可避免，甚至有人聯系此前央行要求加大企業信貸規模，指示商業銀行購買垃圾債券，得出中國版QE的結論。

　　中國政府會重蹈2008年4萬億經濟刺激的覆轍嗎？會重演2015年的大放水嗎？

　　不可能，不必要，不現實。

　　灰犀牛現在幾乎沒人提及，但是2017年的中央金融工作會議期間，灰犀牛和黑天鵝一樣是個熱詞。

　　至少三只灰犀牛在我們眼中忽隱忽現。

　　一只是中國的房價，一只是中國的影子銀行，一只是地方債，所以，中央要用3年時間來化解、打贏，避免發生系統性金融風險，2018年才是開始，而不是結束。

　　亂世用重典，但是手段霹靂，難免傷及無辜，難免鬼哭狼嚎，難免休克詐死、討價還價，以時間換空間也是正常的。比如資產管理的22條軍規，涉及126萬億不整頓不行，一刀切也不行，所以要留自救空間；比如地方平臺，不清理不行，斷供也不行，所以才有保障平臺公司合理融資需求的說法，在建工程爛尾本身也是社會資源的浪費，這充其量只是輸血或者叫輸液，為的是續命。

　　央行懟財政，懟出這么一個結果，也算意料之外，情理之中。中國的體系之下，財政金融本身就是一家，更何況，央行2018年以來其實一直在悄悄滴灌：棚改貨幣貸款投放的是基礎貨幣，4000億；降準三次，釋放的貨幣1.5萬億；MLF的操作，凈投放是1.05萬億，其中7月就達5020億，三者相加就是3萬億左右，央行也是投無可投，忍無可忍。

　　好日子過慣了，緊日子不好受。

　　由儉入奢易，由奢入儉難，個人如此，家庭如此，國家也是如此。

　　退一步講，真大水漫灌，水必流向房地產，你敢信，他敢做嗎？

　　（三）

　　人民幣的匯率年初在6.25，最近一直在單邊下行，尤其是在美聯儲加息而我們的央行降準之后更是勢如破竹，一口氣直沖到6.8，人民幣會不會破7已經成為一個很現實的疑問。

　　人民幣貶值，直接的誘因是美元升值，美元指數年初在88.24，年中到了95.66的高位，現在94.20左右，相比其他貨幣，人民幣貶的算少的。而上一次人民幣貶值還在2016年底，差一點點破7，上一回匯率的下行是外匯外逃的結局，而這一次，國內的擔心則是中美貿易戰的不確定性以及放水的擔憂，的確是個兩難的選擇：貨幣政策不保持合理充裕，那么機構現在死給你看；貨幣政策一旦失控，那么通貨膨脹又指日可待；人民幣匯率在夾縫中一路下行。

　　修昔底德陷阱不是空穴來風。

　　一個新的帝國的崛起往往對老帝國就是一種挑戰，甚至以老帝國的沒落為代價，美國的崛起，伴隨的正是日不落帝國的衰落。

　　歷史如此。

　　中國作為第二大經濟體，在看得見的年歲中GDP趕超的對象正是現在的帝國，美國。

　　中美貿易戰的爆發似乎難以避免，中美兩國的談判由于美方的出爾反爾已經沒有意義，問題是以牙還牙式的較量能持續多久，中國對美出口5000億，美國對華出口1500億，All In，中國跟不起，更何況，美國和日本、歐盟都達成了“三零”關稅協議，零關稅、零補貼、零壁壘，一定程度上已經甩開了WTO，另起爐灶，換言之，游戲規則正在發生變化，而新的制定者依然是美國。

　　國內經濟調整，國外貿易摩擦。

　　2018年的中國好比上世紀80年代的美國和90年代的日本，改革開放四十年何去何從，站在十字路口。

　　美國式的調整，市場自然出清，企業破產，清算，劇痛，政府放松管制，減稅，再次引領全球互聯網經濟走入新世紀直至今天，PANNG成就了納斯達克一路高奏凱歌，正因為此，特朗普才有讓美國再次偉大的底氣，也敢到處樹敵，高唱美國第一。

　　日本式的調整，政商一體，你中有我，我中有你，一個也不能少，既要償債，又要穩定，反反復復，垂死掙扎，失去的何止十年、二十年、三十年，如果不是安倍奉行當年的里根經濟學，日本的首相都如走馬燈式的換個不停。

　　新陳代謝。

　　舊的不去，新的不來。

　　中國式的去庫存、去產能、去杠桿方向沒有問題，考驗決策層的就是定力，供給側結構性改革的成效是顯著的，堅持下去是正確的選擇，唯一的選擇，成功的選擇。

　　中國自己的事情搞定了，外憂就不足為慮。

　　調整是有周期的，多點信心、決心、耐心。

　　只當是清風過耳邊，留一個美麗的背影給你猜。

責任編輯：李鋒