大手筆增持股份,充分彰顯大股東信心。根據公司公告,基于對公司的內在價值和未來發展前景的信心,以及積極維護廣大中小投資者利益的考慮,第一大股東龍凈實業集團及其關聯方擬通過其自身證券賬戶或其成立信托計劃等方式自公告之日起,在未來6個月內通過二級市場增持公司股份不超過2138萬股,累計增持比例不超過公司總股本的2%。按照公告日收盤價12.69元/股計算,增持上限對應的增持金額約為2.71億元,增持資金為大股東自有資金及自籌資金。近期受到市場的影響,公司股價波動較大,此次大股東大手筆增持,充分彰顯對公司未來發展的信心。
內生增長一:超凈排放仍有空間,227.87億/年待釋放。目前我國電力行業脫硫、脫硝、除塵基本實現全覆蓋,增量空間主要來自于超凈排放,根據我們的測算,到2020年,存量待改造的煤電裝機總容量約為2.26億千瓦,新增裝機規模約為1.74億千瓦,存量+新建市場空間合計683.60億,折合未來三年227.87億/年。根據公司年報,2017年新增訂單合計94億(Q1新增27億、Q2新增25億、Q3新增26億、Q4新增16億),在手訂單合計149億(其中73.15%為傳統電力行業),在手訂單充足,為業績穩健增長奠定基礎。
內生增長二:非電市場空間廣闊,政策+盈利雙因素驅動。根據我們的測算,如果2017年6月環保部發布的20項國家污染物排放標準能夠落實,則非電工業行業有望釋放1828億提標改造市場空間,帶來1066.1億元/年運維市場空間。自上而下看,環保督查、環境稅、排污許可證、第二次全國污染源普查等一系列針對工業企業的環保政策和行動加速落實;自下而上看,得益于供給側結構性改革的深入推進,企業生產經營環境得到明顯改善,工業企業盈利能力顯著增強,兩因素結合,市場空間有望加速釋放。
股東變更:新股東資源豐富,打造環境綜合治理平臺可期。陽光集團業務涉足地產、教育、環保、金融等多個領域,未來有望在資金、項目、客戶等方面對公司形成支持。我們判斷,無論是深耕傳統電力行業,還是拓展非電領域,均只是公司未來發展規劃中的一部分,在大股東的引導和支持下,公司立足工業、進軍市政,最終打造成為環境綜合治理平臺可期。
盈利預測與投資評級:預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為8.25、9.13、10.33億,EPS0.77、0.85、0.97元,對應PE16、15、13倍,維持“買入”評級。
風險提示:非電領域訂單落地和執行不達預期。
熱門推薦
收起24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻,更多粉絲福利掃描二維碼關注(sinafinance)