支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

　　零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度不斷提升。招行在信用卡、財(cái)富管理領(lǐng)域已經(jīng)積累了明顯的優(yōu)勢(shì),零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)突出,短期內(nèi)難以被其他銀行趕超。公司零售對(duì)收入的貢獻(xiàn)超50%。零售業(yè)務(wù)具有低資本消耗、利潤(rùn)貢獻(xiàn)穩(wěn)定的特點(diǎn),在監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境下優(yōu)勢(shì)更加突出。

　　控增速調(diào)結(jié)構(gòu),不良延續(xù)雙降。招行4季度以來(lái)規(guī)模擴(kuò)張?jiān)鏊俜啪徱哉{(diào)整結(jié)構(gòu),資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上繼續(xù)向貸款傾斜(1季度貸款占比為57%)。公司資產(chǎn)質(zhì)量改善持續(xù),1季度不良延續(xù)雙降,資產(chǎn)質(zhì)量在同類銀行中表現(xiàn)優(yōu)異。此外,公司撥備覆蓋率和撥貸比都處于行業(yè)較高水平,表明了公司應(yīng)對(duì)潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

　　輕型化轉(zhuǎn)型顯成效,資本金補(bǔ)充壓力小。公司的輕型化轉(zhuǎn)型見(jiàn)成效,ROE處于行業(yè)較高水平(2017年為16.5%),盈利能力保持行業(yè)前列。我們認(rèn)為招行較高的ROE水平有助于資本的內(nèi)生性補(bǔ)充,公司資本金壓力相對(duì)小。