事件:公司公告,國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會同意烽火科技的控股股東武漢郵電科學(xué)有限公司與電信科學(xué)技術(shù)研究院有限公司實施聯(lián)合重組,新設(shè)中國信息通信科技集團(tuán)有限公司。同時公告,國務(wù)院國資委同意公司實施第三期股權(quán)激勵計劃。

　　關(guān)注集團(tuán)重組下資產(chǎn)整合預(yù)期,有線+無線發(fā)力5G建設(shè)。

　　武漢郵科院和電信科技研究院重組獲國資批復(fù),烽火通信擁有強(qiáng)大有線光通信器件與設(shè)備的研制能力,電信科學(xué)研究院旗下大唐移動擁有5G無線產(chǎn)品及解決方案,雙方優(yōu)勢充分互補(bǔ),“有線+無線”將打造本土第三大通信設(shè)備商,發(fā)力5G建設(shè)。

　　股權(quán)激勵獲國資委批準(zhǔn),大規(guī)模激勵提升企業(yè)活力。

　　公司第三期股權(quán)激勵計劃獲國資批準(zhǔn),股權(quán)激勵將進(jìn)一步提升公司獲利,推進(jìn)公司大ICT轉(zhuǎn)型。公司在網(wǎng)絡(luò)安全、政務(wù)云和智慧城市等創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速增長,ICT融合方案上的能力日益突出。此次實施大范圍股權(quán)激勵有助于進(jìn)一步激發(fā)公司各業(yè)務(wù)線活力,推進(jìn)大ICT轉(zhuǎn)型。

　　5G獨立組網(wǎng)優(yōu)勢明顯,公司受益承載網(wǎng)建設(shè)。

　　相比較于非獨立組網(wǎng)(NSA),5G獨立組網(wǎng)(SA)具有不需改造現(xiàn)有4G系統(tǒng)、滿足低時延高可靠要求等優(yōu)勢。公司的SPN設(shè)備CiTRANS650成功驗證了基于100GE端口的SE交叉、多業(yè)務(wù)隔離、超低時延轉(zhuǎn)發(fā)、SE與分組的混合組網(wǎng)及與行業(yè)主流廠商互通等功能,滿足了5G承載大帶寬、低時延及網(wǎng)絡(luò)切片等關(guān)鍵性能要求。5G建設(shè)承載先行,公司未來將充分受益于5G承載網(wǎng)建設(shè)。

　　維持“買入”評級,目標(biāo)價35元。

　　我們維持18~20年EPS預(yù)測分別為0.90/1.11/1.33元,對應(yīng)PE為26X/21X/17X?；诤罄m(xù)5G承載網(wǎng)建設(shè)對公司光通信主業(yè)的拉動,同時我們看好公司ICT轉(zhuǎn)型的市場前景以及大數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)安全龍頭烽火星空的價值,維持“買入”評級,目標(biāo)35元。