事件1:國資委同意公司控股股東武漢郵科院電信科研院實施聯合重組,新設中國信息通信科技集團有限公司,由國資委代表國務院履行出資人職責,將武漢郵科院與電信科研院整體無償劃入新公司。中國信科集團總部設在湖北武漢,列入中央企業序列。

　　事件2:國務院國資委出具《關于烽火通信科技股份有限公司實施第三期股權激勵計劃有關意見的復函》,原則同意烽火通信實施第三期股權激勵計劃。

　　資源整合+產品融合+市場集合,兩家成功重組有望打造央企核心通信設備商:1、烽火通信在光通信技術、數據通信技術方面擁有較強的積累,大唐則在移動通信技術、集成電路技術方面具備深厚實力,重組后兩家央企在各自領域內的技術人員、專利、生產線、產品研發、產品部署方面進行資源互補和資源統一規劃,將有望形成一家全業務全產品的綜合信息解決方案提供商。2、中國信科集團將融合烽火的傳輸產品和大唐的無線基站產品,推出可以與華為、中興等綜合通信設備商競爭的完整的通信系統,有利于提升5G時代的影響力和產品競爭力。3、烽火和大唐在各自的市場各有側重,重組后新的市場部門有望整合兩家的客戶資源,推廣融合后的網絡產品,有利于持續提升公司市場份額。

　　總部設立在武漢,體現烽火在新公司中主導地位:新組建的公司在武漢設立單一總部,表明新公司將可能圍繞原烽火通信集團為主體進行業務布局和經營發展,體現了高層對烽火近幾年業務發展的肯定。確立了新公司新領導框架和格局后,烽火有望把先進的管理經驗和技術發展經驗帶到新公司,在5G時代創造更好業績。

　　股權激勵終獲批,迎接5G前秣兵厲馬:本次股權激勵規?？涨?激勵力度較大,有利于在5G競爭來臨之前穩定公司的管理團隊和核心技術、市場人才隊伍,并鼓舞全公司的士氣。此外,我們認為,股權激勵獲批,也使得過去一段時間里公司股價主要壓制因素消失,市場信心有望恢復,公司的經營效果和業績釋放將有望快速提升。

　　盈利預測與投資評級:我們持續看好公司在未來5G產業發展的核心設備供應商地位,公司增長潛力較大,產業鏈占據價值不斷提升。我們預計公司2018-2020年的EPS為0.95元、1.22元、1.54元,對應PE為24、19、15倍,給于“買入”評級。

　　風險提示:運營商收入端持續承壓,被迫削減建網規模或者向上游壓價。5G網絡建設進度不及預期。股權激勵有待審批落地,可能影響市場預期。