梁鍶明，童海華

近日，遼寧曙光汽車集團股份有限公司（以下簡稱“曙光股份”）發布公告稱，該公司股東華泰汽車集團有限公司（以下簡稱“華泰汽車”）將其持有的無限售流通股9986000股再次質押給錦州銀行股份有限公司天津濱海支行，主要用于融資周轉。自2017年起，華泰汽車與曙光股份之間的股權變更一度成為外界對這兩家企業的最大關注點。

就華泰汽車再次進行股權質押，《中國經營報》記者致函華泰汽車相關人士。對方回復稱，“目前華泰汽車收購曙光股份正在順利推進，涉及到上市企業的內容機密信息，不便對外公示”，但未對具體進度進行回應。

此外，華泰汽車方面提到，華泰汽車與曙光股份的產品、業務模塊具有先天的互補優勢，華泰汽車聯姻曙光股份順應了現代汽車行業大型化發展、新能源聚焦的發展趨勢。

再次質押曙光股份股權

近日，曙光股份發布公告稱，接到股東華泰汽車的通知，后者將其持有的該公司無限售流通股6657333股和3328667股，合計9986000股，再次質押給錦州銀行股份有限公司天津濱海支行，占公司總股本1.48%。

此次華泰汽車質押的股權來源可追溯到2017年。2017年5月19日，遼寧曙光集團有限責任公司（以下簡稱“曙光集團”）與華泰汽車簽署股權轉讓協議，約定曙光集團將其持有的曙光股份5.28%股權轉讓給華泰汽車。這項約定于2017年7月履約完成。

2017年9月，華泰汽車就將其持有曙光股份的無限售流通股9986000股和25685953股質押給錦州銀行股份有限公司天津濱海支行，累計股票質押數為35671953股，占公司總股本5.28%。

在這次股權質押的公告中，關于用途和還款的解釋與此前一致。公告表示，華泰汽車此次股權質押主要用于融資周轉，其質押融資的還款來源包括營業收入、營業利潤、投資收益等。

一位不愿透露姓名的汽車行業證券分析師表示，股權質押的現象在上市公司中還是比較多的，但一般而言，公司很少選擇用股權質押來獲得融資周轉。“股票質押率通常比較低、利息也較高，一般而言，公司會通過發債等途徑獲得資金，而不是質押股權。”此外，上述證券分析師提到，如果質押率太低，很有可能是公司急需資金。

就此次股權質押的質押率和質押成本、融資周轉的具體用途、投資收益來源等細節，本報記者致函華泰汽車相關人士，對方表示目前是股權交割的敏感期，不便透露相關信息，待收購結束后一切以曙光集團的公告為準。

另外，據了解，曙光集團與華泰汽車將于2018年6月29日前完成14.49%股權的轉讓過戶工作。按照此前雙方的約定，等到14.49%股權轉讓完成后，華泰汽車將持有曙光股份19.77%的股權，并且以投票權委托的方式擁有曙光股份1.5%股權，合計占曙光股份股本總額的21.27%，成為曙光股份的第一大股東。

汽車市場專家顏景輝表示，華泰汽車入股曙光股份，體現出華泰汽車在新能源領域的發力。中國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹也認為，入股曙光股份一定程度上能夠推動華泰汽車在新能源的發展。

股權轉讓兩度延期

事實上，曙光集團與華泰汽車關于14.49%的股權轉讓過戶時間已經歷了兩次推遲。2017年初，曙光集團與華泰汽車簽署了股權轉讓協議，但是關于剩余的14.49%股權轉讓一直沒有落實。隨后，雙方商定最遲于2018年1月31日前完成剩余 14.49%股權的轉讓過戶登記工作。

2018年初，曙光股份發布公告稱，考慮到年度財務審計工作等問題，雙方同意延期完成14.49%股權的轉讓過戶，確保在2018年4月20日前完成14.49%股權轉讓過戶登記和公告。

2018年4月中旬，曙光股份再度發布公告稱，雙方同意將14.49%股權交易涉及的股份過戶時間調整至年6月29日前完成，以保證公司生產經營資質符合《新能源汽車生產企業準入審查要求》，確保通過相關部門審查，雙方正在同公司討論制定新能源準入實施方案。

對于曙光股份與華泰汽車屢次延期股權轉讓，曙光股份曾收到上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）《關于遼寧曙光汽車集團股份有限公司股權轉讓事項的監管工作函》，上交所要求其盡快明確剩余股權轉讓事項的具體計劃和安排，審慎并及時履行信息披露義務。

顏景輝認為，從資本運作而言，進展是否順利與整個企業的戰略定位、實施過程、實施效果、市場對產品的認可度、收入效益等均有關系。“如果企業的發展不能盡如人意，一定程度上資金是個很重要的問題，資金問題可能是由于資本運作不到位，也可能是牽涉很多其他方面的原因。”

上述證券分析師認為，從普遍情況來看，如果股權轉讓未能按時完成，可能是雙方條件沒有談妥，或許會有變數。

對于華泰汽車收購曙光股份的進展，華泰汽車方面僅表示目前收購順利進行，但未對具體進展作出回答。

押寶新能源汽車

事實上，華泰汽車從起家至今已經18年，然而近兩年銷量一直處于較為邊緣化的水平。統計數據顯示，2016年華泰汽車的銷量為7.3萬輛，2017年華泰汽車銷量為13萬輛左右。而根據乘聯會發布的數據顯示，2016年全年國內狹義乘用車累計批發銷量為2369.8萬輛，2017年達2421.7萬輛。

此外，有數據顯示，華泰汽車在2018年第一季度整體銷量為0.64萬輛，同比下滑33.06%。不過，對于此數據，華泰汽車方面回應稱，相對于去年，2018年第一季度的銷量有所回落，但未達到以上所說的幅度，銷量數據也不準確。

對于2018年第一季度銷量回落的原因，華泰汽車方面表示，2018年以來汽車市場整體表現是持續波動的，加上每年的年底是常規走量期，而每年的年初受春節等影響，因此銷量一般都不如年底。

此外，華泰汽車方面提到，企業正面臨產業轉型升級，聚焦新能源戰略，新能源汽車是目前華泰汽車發展的重中之重，也是銷量主力軍。

據了解，華泰汽車在2009年就開始投入新能源汽車的研發工作。2016年，華泰新能源發布了電動轎車iEV230和純電動SUV XEV260。而在2018年北京車展，華泰汽車參展的6款車型中，有4款為新能源汽車，僅有兩款為燃油車。

對于華泰汽車聚焦新能源戰略，顏景輝認為，華泰汽車在燃油車上提升的難度較大，在新能源市場上，華泰汽車前期推出的幾款車型有一定市場競爭力，但其他品牌也在新能源領域不斷發展，華泰汽車仍需進一步提升。

汽車行業分析師鐘師則認為，華泰汽車在乘用車上越來越跟不上節奏，市場能見度也較低。企業轉戰新能源并不是搖身一變就成，依舊需要燃油車理念、技術的傳承。“新能源汽車是燃油車的延續，并非與傳統車型的割裂，僅在能源供應上發生局部的技術改變。傳統車企如果想要進軍新能源，同樣需要技術和團隊的支撐。”鐘師表示。

此外，鐘師還提到，傳統車企中能做好新能源的并不多，傳統車企中做不好燃油車卻想做好新能源的，幾乎沒有成功的可能。“如今很多傳統車企都提到發展新能源，如何判斷車企在新能源的發展，關鍵看它在燃油車上做得好不好。”