顧夢軒、易妍君

　　泰信基金官網最近被風險提示公告刷屏。今年以來，泰信基金發布了數十份《泰信中證銳聯基本面400指數分級基金B類份額交易價格波動提示公告》以及《泰信中證銳聯基本面400指數分級證券投資基金可能發生不定期折算的風險提示公告》。截至2018年5月10日，風險提示公告仍在持續更新。

　　根據天相投顧提供的數據，《中國經營報》記者發現，泰信中證銳聯指數分級基金從2017年至2018年5月9日，凈值增長率為-21.55%，基準增長率為-0.12%，跑輸基準21.43%。

　　作為被動指數型基金，業績表現情況與所跟蹤標的指數相關。分析泰信中證銳聯基本面400指數分級基金大幅跑輸業績基準的原因，天相投顧研究員對《中國經營報》記者表示，可能是投資風格存在問題。“該基金去年一直集中投資中小盤，而今年一季度卻開始重點投資大盤，擇時能力較差，沒有跟緊市場風口。”

　　規模下降利潤下跌

　　根據同花順數據，泰信中證銳聯基金今年以來總回報-4.58%，同類排名330/510；最近一年總回報0.20%，同類排名356/446。根據基金季報，該只基金2017年四個季度和2018年第一季度均跑輸業績比較基準。

　　泰信400B的表現同樣不甚理想。泰信中證銳聯基本面指數分級B類份額基金今年以來總回報為-18.12%%，同類排名264/292；最近一年總回報為-10.5%，同類排名242/286。

　　最近兩年收益為2.18%，同類排名212/268；最近三年收益為-65.18%，同類排名為111/146。

　　根據泰信中證銳聯基本面指數基金2017年報和2018年一季報，該只基金2017年全年實現收益-69463.76元，利潤1623120.98元；而2018年受益卻大幅下降，僅為-181800.93元，利潤也由正轉負，-1933824.73元。

　　天相投顧研究員認為，泰信中證銳聯基金規模變化是導致利潤漲跌的主要原因。

　　她表示，該只基金2017年三四季度規模小幅上漲，帶來更多管理費收入，今年一季度又下跌導致利潤也跟著下跌。

　　濟安金信基金評價中心研究員陳洋認為，影響基金利潤的因素除了規模以外，還有成本結構。

　　投研能力不佳

　　從整體看，泰信基金的投研水平也處于行業中后位置。根據海通證券提供的《基金公司權益及固定收益類資產業績排行榜》，2017年泰信基金的權益類基金凈值增長率-3.16%，在102家基金公司中排名僅為95；固定收益類業績也同樣不理想，凈值增長率為1.02%，在97家基金公司中僅排在79名。

　　對于權益類基金表現不佳的原因，濟安金信基金評價中心研究員對記者表示，市場短期波動難免，就投資來看，還是倡導長期投資。“而基金持有人結構不穩也會對基金的平穩運作產生影響，又放大了市場波動對基金的影響，導致惡性循環。”

　　在權益類基金中，泰信基金混合型基金的表現尤其不佳。根據同花順數據，從最近兩年的收益來看，截至2018年5月10日，在泰信基金的15只混合型基金中，有8只最近兩年收益為負，超過半數。

　　濟安金信基金評價中心對上述基金評級結果顯示，這些基金不論是在盈利能力、抗風險能力、擇時能力、選股能力表現方面均不佳。評級水平多為差或者較差。

　　以泰信優質生活為例，該只基金基金經理在季報中分析稱，一季度優質生活基金秉持了一貫的投資策略，降低了金融地產的配置比例，增加了成長類板塊的配置。

　　然而，在中小創表現良好的前提下，該只基金一季度依然以-5.96%的凈值增長率跑輸了業績比較基準。

　　為了解基金業績波動的原因，記者向泰信基金發送采訪函，不過截至記者發稿，沒有收到泰信基金的回復。

　　天相投顧研究員認為，這只基金的重倉股中有多只近一兩年表現不理想，并“踩雷“顧地科技。此外，該只基金的重倉股票包括合肥百貨和冀東水泥在去年一年表現均不佳。

　　好買財富基金研究中心總監曾令華告訴記者，今年一季度市場整體的波動較大，且熱點輪換較快，沒有特別明確的主線。

　　他指出，成功的調倉換股需要基金經理在今年以來的行情中對關鍵節點把握非常準確，而這種操作從歷史統計角度來看本身概率就不大。“故而基金經理做出了積極調整，但短期并沒有呈現出明顯的效果。”

　　而對于泰信基金另外一只表現不佳的基金泰信先行策略，前述研究員指出，這只基金在貴州茅臺幾乎漲到頂峰的時候還追高，大筆買入，是一個典型的擇股擇時不佳的選擇。基金季報顯示，截至2017年9月30日，泰信先行策略持有的貴州茅臺比例比二季度末上升了3.83%，成為其第二大重倉股。

　　不佳的業績必然帶動規模下降，根據同花順數據，從2017年1月1日到2017年12月31日，泰信基金公司規模從62.09億元下降到39.30億元，下降比例為36.70%。

　　而與其同時期成立的興全基金和海富通基金公司，在2018年一季度末的規模分別為1991.14億元和504.67億元。

　　從變動數值看，混合型基金絕對值數值變動最大。

　　對此，天相投顧研究員表示，除了泰信先行策略，泰信基金旗下混合型基金2017年全年都沒有跑旗下贏業績比較基準，尤其到2107年下半年業績較差，影響了公司規模。

　　曾令華認為，規模下降首要因素是業績不好，投資者用腳投票。目前，基金公司也比較多，競爭也比較激烈，基金越發向頭部集中，泰信公司品牌也比較小。

　　濟安金信基金評價中心研究員陳洋告訴記者，從幾只規模下降幅度較大的基金來看，泰信優質生活、泰信藍籌精選、泰信行業精選三只基金規模變動主要是由于機構投資者撤出所致；泰信國策驅動靈活配置基金持有人結構相對穩定，但其持有人戶數、戶均持有份額均出現了明顯下降。“也就是說，機構、個人同步贖回對規模產生了影響。”

　　記者注意到，或許是不良業績表現所致，泰信基金第一大股東山東信托于2017年7月19日在山東產權交易中心掛牌所持有的45%股權，但轉讓結果卻遲遲未公布。山東產權交易中心回復記者稱，“（股權轉讓）項目正在進行中，現處于對外保密階段，不方便透露。”

責任編輯：關海豐