公司公告2017年年報(bào)和2018年一季報(bào):2017年報(bào):公司2017年實(shí)現(xiàn)收入30.86億元,同比增長12.7%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.84億元,同比增長44.0%,扣非凈利潤2.49億元,同比增長19.3%,經(jīng)營現(xiàn)金流凈額3.05億元,同比增長29.6%,基本符合預(yù)期。2017年利潤分配方案為每10股派1元。18Q1雙節(jié)重疊,營銷期偏短,業(yè)績略低于預(yù)期:2018Q1單季實(shí)現(xiàn)收入8.42億元,同比微增0.8%,歸母凈利潤9328.03萬元,同比微增0.2%,經(jīng)營現(xiàn)金流凈額1.18億元。一季度業(yè)績同比增速放緩,系2018年春節(jié)與情人節(jié)重疊,公司重點(diǎn)營銷活動(dòng)期縮短,收入與利潤同比增速偏低。公司預(yù)告中報(bào)業(yè)績同比增長0%-20%。

　　17年:主營業(yè)務(wù)增長平穩(wěn),產(chǎn)品不斷創(chuàng)新并引入國際時(shí)尚潮流,打造輕奢消費(fèi)圈。公司收入穩(wěn)健增長,主營業(yè)務(wù)珠寶板塊實(shí)現(xiàn)營收26.94億元,同比增長12.1%(其中時(shí)尚珠寶增長較快16.7%、傳統(tǒng)黃金增長1.3%)。1)線上線下不斷拓寬,協(xié)同戰(zhàn)略效果顯著:截至2017年年底公司有珠寶專賣店818家,凈增加63家,已覆蓋全國超過190個(gè)主要城市,累計(jì)擁有粉絲數(shù)量200萬名;“潮宏基CHJ”品牌在線上網(wǎng)購平臺(tái)(天貓、京東、蘇寧易購、亞馬遜、一號(hào)店等)開設(shè)店鋪,利用線下客戶資源,線上線下互相導(dǎo)流并且提升品牌知名度。2)攜手國際知名大牌,產(chǎn)品設(shè)計(jì)不斷創(chuàng)新:潮宏基榮膺戴比爾斯IIDGR國內(nèi)最信賴戰(zhàn)略合作伙伴,聯(lián)手推出高端婚鉆品牌“丘比特”,VENTI梵迪引入Salvini、Versace、Kenzo、NinaRicci等國際著名品牌,打造國際化品牌定位,首創(chuàng)全球概念珠寶集合店模式,滿足消費(fèi)者的多樣需求。

　　皮具業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3.54億元,同比增長13.1%。我國女包產(chǎn)業(yè)保持高速增長態(tài)勢(shì),2005~2015年CAGR為16%。傳統(tǒng)渠道升級(jí)轉(zhuǎn)型:FION品牌通過在一二線城市進(jìn)行門店升級(jí)、在三四線城市積極下沉渠道,國內(nèi)航空樞紐陸續(xù)開店,目前已有門店290家,17年門店凈減少14家,系公司跟隨新零售業(yè)態(tài)調(diào)整,關(guān)閉部分傳統(tǒng)百貨門店,轉(zhuǎn)向客流旺的購物中心中開展“FION生活館”,新門店業(yè)態(tài)也將為未來業(yè)績?cè)鲩L注添新活力。同時(shí)公司強(qiáng)化新品開發(fā)能力(經(jīng)典款式收入占比從65%降低到35%),豐富產(chǎn)品品類和設(shè)計(jì),17年公司與阿里影業(yè)攜手推出熱夢(mèng)IP精靈寶可夢(mèng)系列產(chǎn)品;在營銷上公司積極舉行藝術(shù)巡展、明星助陣新品發(fā)布會(huì)等活動(dòng),精準(zhǔn)定位年輕少女并明晰FION年輕化的品牌定位。

　　展望未來:進(jìn)軍美容行業(yè),完善“她經(jīng)濟(jì)”時(shí)尚產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司于2018年3月完成對(duì)思妍麗100%股權(quán)收購,此次布局美容醫(yī)美行業(yè),與公司目標(biāo)發(fā)展中產(chǎn)女性消費(fèi)者新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈、從產(chǎn)品向服務(wù)拓展的衷旨不謀而合,完善公司多品牌運(yùn)營的戰(zhàn)略版圖。思妍麗也有望借助潮宏基的資金力量拓展線下美容門店數(shù)量,并利用其豐裕的粉絲資源加快擴(kuò)大客戶基數(shù),提升收入及市占率,加快行業(yè)集中度的提升。除雙向協(xié)同效應(yīng)外,還將帶來并表增厚:2018-2020思妍麗承諾扣非凈利潤不低于1/1.2/1.4/1.6億元,累積凈利潤不低于5.2億元。除思妍麗外,公司還參股化妝品互聯(lián)網(wǎng)營銷運(yùn)營商“拉拉米”和中國領(lǐng)先的醫(yī)美互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)平臺(tái)“更美”,不斷地尋找優(yōu)質(zhì)外延整合機(jī)會(huì),各業(yè)務(wù)間協(xié)同效應(yīng)初現(xiàn),擴(kuò)充時(shí)尚生活生態(tài)圈。

　　自有用戶平臺(tái)“潮集榜”,精準(zhǔn)營銷增強(qiáng)客戶黏性。集團(tuán)自有用戶平臺(tái)“潮集榜”目前會(huì)員總數(shù)已突破350萬人。通過收集客戶數(shù)據(jù)和信息,針對(duì)不同客群進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)的精準(zhǔn)推送,并促進(jìn)集團(tuán)各個(gè)品牌間的用戶共享,將各產(chǎn)品、服務(wù)融合從而提供多元的消費(fèi)體驗(yàn);另一方面可幫助企業(yè)加強(qiáng)數(shù)據(jù)化決策運(yùn)營,提升電商平臺(tái)運(yùn)營效率,持續(xù)跟蹤用戶需求與產(chǎn)品的匹配性,從而增強(qiáng)老客戶黏性并通過“以客帶客”來擴(kuò)大客戶基數(shù)。

　　“她經(jīng)濟(jì)”龍頭打造多品牌+多品類本土輕奢集團(tuán),志在美麗經(jīng)濟(jì)全產(chǎn)業(yè)鏈布局!公司在珠寶、女包、美容、電商這四大“她經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)深耕布局,客群和業(yè)務(wù)有望充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),相互借助資源優(yōu)勢(shì)開拓市場(chǎng)。公司依托線下渠道已積累逾350萬會(huì)員和廣泛的線下客戶資源,將發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),有效支撐集團(tuán)各業(yè)務(wù)成長。本次通過收購思妍麗國內(nèi)美容領(lǐng)軍企業(yè),是潮宏基通過外延打造多品類輕奢消費(fèi)圈戰(zhàn)略的進(jìn)一步落實(shí)轉(zhuǎn)化。公司目前市值89億元,我們維持公司2018-19年EPS0.44元和0.53元的盈利預(yù)測(cè)(考慮思妍麗并表后業(yè)績),新增2020年EPS為0.65元,目前股價(jià)(9.86元)對(duì)應(yīng)2018-20年P(guān)E分別為22倍,18倍和15倍,看好公司圍繞她經(jīng)濟(jì)持續(xù)生態(tài)圈布局,未來多品類、多板塊的綜合時(shí)尚產(chǎn)業(yè)布局發(fā)展方向,維持增持!