近日，央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》，資管新規(guī)正式稿落地，長盛基金認為，資管新規(guī)是中國利率市場化進程自2012年加速后梳理監(jiān)管體系、升級監(jiān)管規(guī)則基礎上的又一項制度提升，中長期是使得金融體系更加健康。 

　　與去年底發(fā)布的《征求意見稿》相比，正式稿對于細節(jié)性的問題根據(jù)實際操作的因素和難度進行了調(diào)整，體現(xiàn)了制度設計在防范金融風險、去杠桿基調(diào)的基礎上，體現(xiàn)了在金融監(jiān)管穩(wěn)字當先的工作思路，體現(xiàn)了防控金融風險循序漸進和穩(wěn)妥推進的工作方法。主要修改內(nèi)容如下： 

　　第一、過渡期延后一年半。原《征求意見稿》過渡期截止日期為2019年6月30日，本次《意見》將過渡期延長至2020年底。 

　　第二、產(chǎn)品凈值化分類推進。原《征求意見稿》強調(diào)“金融機構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應當實行凈值化管理”，本次《意見》正式文件則列出“符合兩類條件之一”的可以采用“攤余成本”計量，主要是“封閉式產(chǎn)品，所投金融產(chǎn)品類型以收取合同現(xiàn)金流量或沒有可靠公允價值計量”，有助于理財產(chǎn)品的有序轉(zhuǎn)化。 

　　第三、對私募產(chǎn)品分級限制有所調(diào)整。原《征求意見稿》明確了“四類”產(chǎn)品不得進行份額分級，本次《意見》正式文件只明確“公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品”不得進行份額分級，沒有再提“投資于單一投資標的私募產(chǎn)品，投資比例超過50%即視為單一”；“投資債券、股票等標準化資產(chǎn)比例超過50%的私募產(chǎn)品”。 

　　通過將本次正式文與《征求意見稿》相比較，從實質(zhì)內(nèi)容上看，在打破剛性兌付、實現(xiàn)凈值化管理、防止多層“嵌套”、嚴禁表內(nèi)資管等內(nèi)容并沒有任何動搖和改變；從出臺時間點看，在深改委會議一個月后即公布，打破了部分外媒“因擔心中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇和經(jīng)濟下行，資管新規(guī)延后公布”的傳聞，體現(xiàn)管理層金融去杠桿方向，并不因短期經(jīng)濟波動而改變的戰(zhàn)略定力。 

　　短期而言，長盛基金認為，市場對于非標產(chǎn)品轉(zhuǎn)標等可能帶來的實體沖擊，也因為過渡期的延長和允許在過渡期內(nèi)發(fā)行老產(chǎn)品對接而明顯減弱，總體看，市場對于資管新規(guī)落在資金和市場的影響方面好于預期，有利市場企穩(wěn)。 

　　從中長期看，長盛基金表示，后續(xù)監(jiān)管可能從產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務模式、產(chǎn)融邏輯等方面施加舉措進一步完善中國新時代下的金融體系，資管新規(guī)對金融行業(yè)長期業(yè)態(tài)重塑、實體融資結(jié)構(gòu)調(diào)整，起到優(yōu)化作用，將持續(xù)助力行業(yè)及市場健康發(fā)展。

責任編輯：楊群