證券時報記者 李樹超

　　“新股發行節奏是打新策略基金重要的政策影響因素，2017年IPO數量保持了較快增長。從目前排隊企業數量和新股審核通過率看，今年以來更高的審核質量和為四大行業獨角獸開通綠色通道的IPO新政將對打新形成利好。”近日，益民優勢安享混合擬任基金經理趙若瓊接受記者采訪時作出上述表示。

　　最優規模打新

　　去年打新收益率為8%

　　值得注意的是，趙若瓊還管理了益民服務領先基金。這一基金在2015年以117.7%收益率位列當年混合型基金前十。Wind數據顯示，截至3月9日，益民服務領先基金年化回報高達28.21%，近三年回報為129.7%，在259只同類基金中排名第6位。

　　自從2017年2月起擔任益民服務領先基金經理以來，截至目前，趙若瓊管理益民服務領先的任職回報達到了12.07%。

　　趙若瓊此次還將擔綱益民優勢安享混合基金經理。據介紹，在投資上，該基金將對打新底倉的安全邊際更加看重，在目前債市情況下，會選擇中短期利率債和高評級信用債，鎖定到期收益，并通過一級市場新股申購來增強基金收益。

　　在趙若瓊看來，新股發行是打新基金收益率的重要考量因素：一是從發行節奏看，未來新股發行節奏雖然存在不確定性因素，但畢竟排隊上市企業仍然很多；二是從近期發行的新股和審核通過率來看，審核的公司質量會更好，為生物科技、云計算、人工智能、高端制造等四大行業獨角獸開通綠色通道的政策對打新也是利好。

　　在趙若瓊看來，新股上市后的收益率受多因素影響：一是行業因素，比如科技股存量股估值較高，科技行業新股上市后的漲幅也會相應高一些；二是公司質量好壞，質地好的公司市場會給一定的估值溢價，而質地較差的公司可能還會破發。

　　據趙若瓊測算，在保證打新基金底倉規模的基礎上，基金規模越小，可增厚的收益率越高。2017年全年339只新股如果全部參與獲得的收益約為1600萬元，若按照2億規模的基金計算，打新收益率為8%。

　　多策略提升投資安全

　　追求大概率事件

　　在當前市場條件下，益民優勢安享混合基金將綜合運作大類資產配置策略、打新策略和底倉安全策略等防范投資風險，追求較大概率的收益確定性。

　　趙若瓊稱，上漲超過一年多的大盤藍籌股在近期也開始面臨調整風險，為了防范底倉風險，控制凈值回撤，該只基金底倉配置將采取高股息率模型選出一籃子股票，再結合基本面情況做二次篩選，在投資上注重底倉安全，放低收益預期，盡量追求相對確定性收益。

　　趙若瓊同時表示，高股息率模型的具體指標：一是總市值在全市場從大到小前80%；二是市盈率在全市場從小到大前40%（剔除市盈率為負的股票），三是市銷率小于2.5，在滿足上述要求的股票按照股息率從大到小排序，新基金會選取股息率最高的前50只股票。

　　趙若瓊表示，這一高股息率模型選出的股票具有市值大、估值低、盈利能力強等特征，股票的防御性相對更好，同時長期看這類股票的勝率更大。從2016年7月的跟蹤樣本至去年11月30日，共取得17.3%的收益。

　　“去年一年以來藍籌股的行情提升了A股整體估值中樞，今年投資不如去年好做，但仍有銀行、地產龍頭股等在可挑選的合理估值空間，石油石化等行業景氣度也在上行，我們會選擇增長確定性較大的行業做底層配置，并通過新股申購增厚收益，力爭為投資者帶來更好回報。”趙若瓊稱。

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