[摘要]?

　　事件近期公司主營產品價格在淡季持續走高，就月度漲幅而言，公司所有產品價格均保持平穩或者上漲，無一下跌。就漲幅排名而言，公司己二酸漲幅最高，達到28%，現報價13250元/噸；醋酸月度漲幅6.7%，現報價4400元/噸。

　　簡評產品價格全線上漲，季度業績有望節節升高根據我們定時跟蹤數據，公司Q4季度相比Q3季度而言，除了多元醇（正丁醇和辛醇）外，其余產品Q4季度均價都超過Q3季度，對比當前價格（1月15日）與Q4季度均價以及月度漲幅而言，所有產品價格全線上漲或持穩，未有下跌，公司Q3、Q4、2018Q1季度業績有望節節升高。

　　氨醇聯產裝置10月投產，煤化工龍頭再度擴產公司年生產能力為13.68億方的羰基合成氣（CO+H2）生產裝置置于2017年10月正式投產，至此公司再新增100萬噸氨醇生產能力，平臺總產能達到320萬噸，新產能主要以甲醇為主，投產后公司的甲醇將不僅僅自給自足，甚至外售一部分（年預計外售量為80萬噸），同時采暖季期間，受到氣荒影響，氣頭甲醇裝置大部分處于停產狀態，帶動甲醇價格大漲，價格由11月初的2670元/噸漲至3300元/噸。?

　　“一頭多線”柔性聯產，煤化工成本全行業最低公司是國內煤化工企業龍頭，1）采用水煤漿氣化工藝形成最上游的煤氣化平臺，造氣后以甲醇、合成氨為主要原料中間體向下游進行延伸，相比于傳統的UGI固定床造氣工藝，節省成本300元/噸左右；2）公司煤炭采購通過專用鐵路線，節省了陸運成本，相比其他存在陸運的企業，煤炭成本每噸可以節省20元左右；3）“一頭多線”柔性聯產，可以靈活調節合成氨和甲醇生產比例，實現利潤最大化。

　　50萬噸乙二醇明年中投產，煤化工龍頭再迎高成長公司新建50萬噸煤制乙二醇項目，預計2018年中正式投產，上游甲醇配套已經建成，投產后公司乙二醇成本有望控制在4000元/噸以下，按照當前價格計算將為公司帶來35億元的銷售收入和10億元左右的凈利潤，拓寬公司未來成長空間。

　　預計公司2017-2019年EPS分別為0.82、1.18、1.48元，對應PE為22X、15X、12X，維持買入評級。