本報記者 田文會

　　　就A股的大跌聲中，“越活越年輕的”絕不僅僅是中石油。

　　近日，中石化(600028.SH)以12.28元的股價探了新低，而在去年10月時，中石化的股價還在26元的高位。

　　除了大盤下傾的因素，中石化的攔腰大跌也與其自身業(yè)績的大幅下挫有關(guān)。去年下半年以來原油價格從每桶70美元左右一路飆升，直到2008年初破百。但中國國內(nèi)成品油價格僅僅是在去年11月份每噸上調(diào)500元人民幣(約合每桶上調(diào)9美元)，難以彌補(bǔ)原油漲價的成本支出，中石化煉油業(yè)務(wù)難以避免虧損。

　　不久前，中石化獲得財政補(bǔ)貼123億元人民幣，額度超過以往歷次。有了補(bǔ)貼，中石化2008年一季度似乎不會再虧損了。但是，沒有補(bǔ)貼的二季度和整個2008年中石化將走勢如何，這更加引人關(guān)注。

　　《財經(jīng)時報》記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為2008年中石化將以虧損謝幕。而虧損的規(guī)模究竟有多大，將由原油和成品油的價格所決定。

　　虧損規(guī)模猜想

　　對中石化而言，國際原油價格高企與國內(nèi)成品油價格保持穩(wěn)定之間的落差，是一個難以回避的矛盾。

　　市場普遍認(rèn)為，2008年全年世界原油均價將保持在100美元左右，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中石化煉油業(yè)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)。

　　參考生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)水平等因素，業(yè)內(nèi)對中石化煉油業(yè)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)主要有兩種估算，知名化工行業(yè)分析師李國洪認(rèn)為在原油63美元/桶，而中信建投證券石化分析師趙獻(xiàn)兵認(rèn)為是在原油70美元/桶。

　　這相當(dāng)于說在國際原油價格是100/桶時，中石化每每加工一桶原油，將虧損37美元或者30美元。

　　2007年，中石化原油加工量為1.5558億噸，按中石化標(biāo)注的1噸合7.35桶計，約為11.4億桶。拋開原油和成品油的不同品種作粗略計算，如果2008年中石化原油加工量維持不變，以原油均價100美元計，選擇兩種盈虧平衡點(diǎn)，63美元/桶和70美元/桶，中石化每加工一桶原油分別虧損37美元和30美元，全年總計分別虧損421.8億美元、342億美元。按現(xiàn)行匯率計，分別約合2971億元人民幣、2409億元人民幣。

　　如果按照中石化成品油銷售數(shù)據(jù)計算，其2008年的虧損狀況也相當(dāng)“可觀”。

　　中國石油化工集團(tuán)公司(下稱“中石化集團(tuán)”)副總經(jīng)理周原在今年“兩會”期間曾表示，當(dāng)原油價格為100美元/桶時，中石化集團(tuán)每銷售1噸汽油的虧損額高達(dá)2000元人民幣(柴油虧損更高)。

　　2007年中石化成品油總經(jīng)銷量為1.19億噸，汽油銷量占比不詳。但有數(shù)字顯示，2007年中石化自身汽油、柴油、煤油、化工輕油等成品油產(chǎn)量總計1.16億噸，其中汽油產(chǎn)量0.25億噸，柴油產(chǎn)量0.60億噸。

　　如果2008年中石化汽油、柴油產(chǎn)銷量維持上述的0.25億噸和0.60億噸不變，僅僅以周原副總經(jīng)理的汽油銷售虧損標(biāo)準(zhǔn)計算，中石化全年汽油和柴油銷售虧損將達(dá)到1700億元人民幣。

　　某知名石化分析師認(rèn)為，如果成品油價格不調(diào)，原油價在100美元，即使把中石化上游的采掘業(yè)務(wù)和下游產(chǎn)品利潤全部填進(jìn)去，也難以彌補(bǔ)煉油業(yè)務(wù)虧損。

　　除此之外，還有另外一個方式來簡單測算高油價下中石化2008年整體盈虧情況。

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2007年度中國原油進(jìn)口均價為488.9美元/噸。如果以每噸合7.35桶計，均價為66.5美元/桶。如果簡單地將國際原油均價作為進(jìn)口原油均價，若2008年原油均價以100美元/桶計，中石化每桶原油進(jìn)口較2007年多支付33.5美元。

　　海關(guān)統(tǒng)計的另一數(shù)據(jù)顯示，2007年中石化原油進(jìn)口量為8635萬噸，如果按上述比例折算，約為6.3億桶。假設(shè)中石化2008年原油進(jìn)口量維持不變，則需多支付原油采購成本211.05億美元，以現(xiàn)行匯率計，約合1487億人民幣。

　　根據(jù)中石化已公布的2007年生產(chǎn)數(shù)據(jù)，趙獻(xiàn)兵測算2007年中石化對應(yīng)凈利潤在607億元人民幣左右。假設(shè)2008年中石化除了原油采購漲價外，其他情況不變，則原油采購增加的支出在覆蓋全部利潤后，仍將呈現(xiàn)約800億元人民幣巨額虧損。

　　趙獻(xiàn)兵認(rèn)為，由于原油進(jìn)口價與國際原油價并非統(tǒng)一口徑，考慮稅收、運(yùn)費(fèi)等多種因素，可能原油采購成本的計算誤差會比較大。但他贊成在沒有補(bǔ)貼及成品油不上調(diào)的情況下，中石化2008年鐵定虧損。