??2018年5月23日，中國房地產業協會金融專業委員會舉辦“2018中國房地產金融論壇”，會上發布中國房地產企業金融能力評價研究成果及《2017上市房企金融能力TOP50》。

??《2017上市房企金融能力TOP50》榜單顯示，來自滬深交易所的房地產上市公司（含同時在香港上市的公司）共19家，來自港交所的房地產上市公司共31家，其中中國金茂、華潤置地、龍湖地產位居三強。這也意味著，龍湖系上市民營房企金融能力第一。

??近15個月以來，標普、穆迪、惠普三大評級機構已四次正向調整龍湖評級。近期，中金、花旗、匯豐等投行相繼發布報告，普遍看好龍湖穩健財務盤面。

??中金公司研究報告重申，龍湖地產為板塊首選標的，目標價港幣31.58，對應12 倍2018年預測市盈率，隱含33%上行空間。公司四大主航道業務擴張路徑清晰，財務把控紀律嚴格，這將轉化為盈利的可持續增長以及結構的不斷改善。因此，公司價值亟待重估。

??龍湖集團靠的是什么？一位接近龍湖的人士表示，龍湖一貫奉行嚴格的財務紀律。財務管理策略上，可歸納為八個字：穩健、低成本、多渠道。

??穩健：沒用過非標、影子銀行、信托

??據了解，龍湖內部有一條鐵律，根據負債率控制拿地額度，保持穩健的資產負債表。2017年，龍湖凈負債率僅為47.7%，達五年最低。和房地產行業普遍70%-80%的負債率相比，龍湖負債結構健康。

??截至2017年底，龍湖現金持有量為267.6億元，現金短債比為4.79，現金較充裕，可完全覆蓋短期債務，在現金短債比最高的千億房企中，排名第一。

??2017年龍湖集團進入千億陣營，簽約額創歷史新高，2018年目標鎖定為2000億元。2017年，龍湖實現合約銷售金額約1560.8億元人民幣，同比增長77%。新增76幅土地，其中18塊帶天街商業地塊，土地溢價合理。龍湖對回款率嚴格管控，始終保持較高銷售回款率。

??龍湖集團執行董事兼首席執行官邵明曉表示，“過去三年，在整個行業加杠桿的時候，龍湖沒有用過非標，沒有用過影子銀行，沒有用過信托，沒有使用任何高成本融資方式，即便是發債，也都在經營性現金流能覆蓋的范圍內。”

??低成本：平均融資成本民營房企最低

??2016年1月，龍湖率先獲得惠譽“投資級”評級，2016年10月，獲得標普“投資級”評級，2017年3月，獲得穆迪“投資級”評級。至此，龍湖成為行業內唯一的境內外全投資級民營房企。

??2017年7月，龍湖以全投資級姿態亮相資本市場，成功發行投資級美元債券，融資規模4.5億美元2022年到期，3.875%的票面利率創龍湖地產海外發債新低。境內，集團發行40.4億元綠色債，固定利率介乎于4.4%至4.75%之間，期限介乎于五年至七年；發行中期票據20億元，固定利率介乎于4.8%至5.0%，期限介乎于三年至五年，維持了長期、低成本的債券融資渠道。

??借此，2017年龍湖的平均借貸成本進一步降低至年利率4.5%，平均貸款年限5.92年，達到歷史最優水平。在2017年平均融資成本最低的民營房企中，龍湖位居第一。

??2018年3月，標普全球評級將龍湖的評級展望由“穩定”調升至“正面”，并確認“BBB-”的長期主體信用評級。這也是繼2017年3月穆迪調升龍湖企業家族評級至Baa3（穩定展望），12月穆迪調升龍湖發行高級無抵押債務評級至Baa3，2018年1月惠譽調升龍湖評級至BBB（穩定展望），一年內境外三大評級機構的第四次評級正向調整。

??多渠道：成功發行綠色債與首單住房租賃專項債

??除傳統融資渠道外，龍湖積極響應政策鼓勵方向，尋覓融資好機遇。譬如，2017年龍湖積極利用多渠道優勢，成功發行40.4億元綠色債。

??將長租公寓作為四大主航道業務之一，并清晰提出三年內成為行業前三名的龍湖率先拿到了融資。2018年3月，龍湖成功發行全國首單住房租賃專項公司債券，債券票面利率5.6%。

??至2017年底，龍湖長租公寓“冠寓”已進入全國17個一線及領先二線城市，開業房間超過1.5萬間。以北京酒仙橋冠寓為例，即使租金相對周邊普通住宅有一定溢價，但開業3 個月后出租率已突破90%。中金報告估計，預計至2020年，冠寓將為龍湖貢獻30 億元收入。

??龍湖正在形成住宅開發銷售為核心，商業運營、長租公寓及物業服務四大主航道業務并進的多維布局。預計至2020年，龍湖商業租金收益超過60億元，物業收入接近60億元，加上長租公寓的30億元租金收入，到2020年龍湖經營性收入將超過150億元。

??“這對公司應對未來行業變局是非常大的支撐，評級機構是很看重經營性收入的。龍湖過去多年一直堅持自己的戰略，非常堅定堅決執行，才有了今天的紅利。”邵明曉說。

??而在當前融資渠道受限、額度趨緊、利率上行的環境下，龍湖對戰略和財務紀律的這種堅持，可以持續增強企業競爭力，最終在分化波動的市場中脫穎而出。