編者注：本文作者Apothémata Stocks，由華盛學院小詹編譯，結合基本面、公司估值、公司擴張和投資風險四個方面分析思科公司。

公司簡介

思科（NASDAQ: CSCO）是全球著名的互聯網解決方案提供商。公司從2011年開始派發股息，2013年至2018年期間，公司每股派息從0.68美元上漲到1.16美元。思科近日公布了2500萬美元的股票回購計劃，并表示大肆進行股票回購的主要原因是受到特朗普稅改法案的影響。思科待股東不薄，未來幾年內可能會繼續大力回饋股東。

思科似乎有一些大動作。公司股價從去年八月的30美元已經大漲至45.37美元。很多分析師認為思科股價還會繼續上漲11%，股價將在50美元左右。2015年Chuck Robbins出任思科CEO一職，投資者對此頗感振奮。

下文將簡要介紹思科的基本面情況，分析思科是否值得買入，以及投資思科可能會面臨的的風險。

基本面

評估一只股票最重要的兩個指標是攤薄后每股收益和自由現金流。思科目前的攤薄后每股收益是2.22美元，高于2013年的1.87美元，過去五年的漲幅高達18%。

如果按照分析師給出的50美元的目標價計算，那么思科的攤薄后每股收益還要增加才能達到預期。用思科當前2.22美元的攤薄后每股收益乘以遠期市盈率15，得出的股價為33.3美元，比公司當前45.37美元的股價低了不止10美元。倘若攤薄后每股收益不能增加，思科股價將在未來面臨風險。

思科的自由現金流已經從2013年的117億美元增長到目前的137億美元，五年內增幅為17%。在思科大舉進行并購的情況下，17%的自由現金流增速表現十分亮眼。

思科2013年和2017年的營收分別為486億美元和480億美元，五年內營收略有下滑，但思科對未來營收表現充滿信心，今明兩年的營收增速預期分別是2.3%和2.8%。此外，思科的凈利潤從2014年的78億美元增至2017年的96億美元，過去四年的增速為23%。

思科的長期和季度債務從2013年的129億美元增至2018年的256億美元，過去五年增幅近一倍。思科的債務主要用于收購活動。綜合各方面考慮。比如思科股價在過去兩年中幾乎翻倍，可以推斷公司的新增債務得到了充分利用。思科每股派息在過去五年內大增70%。此外，思科還有超過700億美元用于進行短期投資。

公司估值

思科當前市盈率為18.63，估值不算太高。過去五年中，思科的市盈率一直在12至15區間。思科的遠期市盈率是15.45，低于市場平均水平。

公司擴張

思科CEO Chuck Robbins從2015年上任以來一直在嘗試帶領公司進行轉型，想讓公司與前沿科技更加接軌。2016年1月1日，Chuck Robbins上任不久時，思科股價僅為23.79美元，而目前公司股價已經高達45.37美元，僅僅兩年時間思科股價幾乎翻倍。

思科目前正在通過收購的方式進入VoIP（網絡電話）、視頻和無線等新領域。公司正處于轉型期，積極布局新領域是為了增加用戶基數。思科提出ACI解決方案，成為SDN（軟件定義網絡）部署方案的市場領導者，ACI技術正用于包括IBN（基于意圖的網絡）在內的多種服務。

思科在過去兩年中共收購16家公司，被收購的公司大多來自云計算、機器學習和安全領域。思科收購了云計算公司Viptela和軟件開發公司SpringPath來提升自身的競爭地位。思科希望通過收購大幅增加公司的市場機會，并大量擴充人才庫。

投資風險

過去幾年推動思科股價上漲的因素可能也會成為終結上漲的最大風險。過去兩年思科收購了16家公司，公司債務從2013年的129億美元增加到現在的256億美元，如果思科收購的部分公司最終無法成功，就會導致思科承擔更多的債務。如果美聯儲在今年和明年繼續加息，債務還會進一步增加，從而讓思科壓力大增，公司償還債務所用時間也會增加。

小結

思科基本面穩健，多年來攤薄后每股收益和自由現金流穩步增長，CEO Chuck Robbins上任后帶領公司積極轉型，公司目前估值不算太高，但思科大量收購，負債較多，因此面臨一定風險。

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