第一黃金網(wǎng)1月2日訊 在去年7月加息25個基點(diǎn)后，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)三次會議維持聯(lián)邦基金利率不變，本輪累計(jì)525個基點(diǎn)的緊縮周期有望臨近尾聲。雖然市場上對明年降息表達(dá)反對的聲音已經(jīng)不太大，但是對美聯(lián)儲將會做出怎樣的降息力度還是不夠明晰。

周一(1月2日)，黃金TD維持漲勢。截止發(fā)稿，黃金TD報(bào)482.53元/克，漲幅0.55%。本交易日，黃金TD開于479.00元/克，最高上探至482.66元/克，最低觸及479.00元/克。

隨著貨幣政策效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，美國通脹率已經(jīng)從去年中期的近40年高位迅速回落，整體CPI逼近3%，紐約聯(lián)儲和密歇根大學(xué)消費(fèi)調(diào)查也顯示，短期通脹預(yù)期也在回落。雖然距離2%的中期目標(biāo)還有距離，但反通脹趨勢下美聯(lián)儲看到了希望，并在最近一次會議上首次提及了降息。

美債收益率過去一年的巨震也反映了政策預(yù)期的扭轉(zhuǎn)。對政策預(yù)期敏感的2年期美債全年回落15.1個基點(diǎn)，近三年首次下跌。基準(zhǔn)10年期國債收益率在去年四季度初一度突破5%的近16年高位，原油價(jià)格上漲引發(fā)了有關(guān)長期高利率的猜測，而隨后需求破壞的擔(dān)憂、庫存上升、北半球天氣偏暖等因素令能源市場的供需關(guān)系有所松動，令通脹率連續(xù)超預(yù)期回落。截至收盤，10年期美債降至3.80%，距離年內(nèi)高位近140個基點(diǎn)。

與此同時，雖然較去年三季度有所降溫，美國整體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持韌性。制造業(yè)維持低迷，房地產(chǎn)市場喜憂參半，美國經(jīng)濟(jì)主要部分——服務(wù)業(yè)保持在擴(kuò)張區(qū)間，顯示年末假日季需求穩(wěn)定，初請失業(yè)金人數(shù)處于20萬左右的歷史低位，勞動力市場依然健康，從而強(qiáng)化了軟著陸前景。

聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場繼續(xù)押注美聯(lián)儲降息前景。預(yù)計(jì)3月下調(diào)利率25個基點(diǎn)的概率維持在70%以上，全年降息空間有望在150個基點(diǎn)以上。

機(jī)構(gòu)對于政策路徑的觀點(diǎn)分歧較大。高盛(385.77, -0.64, -0.17%)近日發(fā)布報(bào)告中表示，在通脹降溫的情況下，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)最早將于3月開始降低基準(zhǔn)貸款利率。該行認(rèn)為，從3月份開始，美聯(lián)儲將連續(xù)三次降息25個基點(diǎn)，然后調(diào)整為每季度降息一次，直到2025年第三季度利率達(dá)到3.25%至3.50%。相比之下，瑞銀(30.9, -0.01, -0.03%)、牛津經(jīng)濟(jì)研究院、桑坦德銀行(4.14, 0.00, 0.00%)預(yù)計(jì)今年降息空間只有2~3次。

2023年美股的走勢可謂一波三折，上半年人工智能熱潮推動了科技股行情，而對美聯(lián)儲長期保持高利率的擔(dān)憂造成了近三個月的調(diào)整，去年10月開始美聯(lián)儲降息預(yù)期逐漸強(qiáng)化讓三大股指圓滿收官，周線九連漲過程中，道指多次創(chuàng)歷史新高，而標(biāo)普500指數(shù)距離2022年高點(diǎn)只有不到0.5%的距離。

分行業(yè)看，信息科技板塊成為了最大贏家，大漲56.8%。英偉達(dá)和Meta Platforms分別上漲238%、194%，是標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最好的兩家企業(yè)。金融、原材料、工業(yè)等板塊漲幅也達(dá)到了兩位數(shù)。

不過也有三個板塊逆勢下跌。公用事業(yè)股下跌超過10%，美債收益率上揚(yáng)打壓了高股息的吸引力。必選消費(fèi)品板塊也受到了影響，通脹因素打壓了不少制造商的定價(jià)能力。能源板塊年末跳水，原油價(jià)格在美國和非歐佩克產(chǎn)油國聯(lián)合沖擊下震蕩走低，去年四季度下跌近20%。

資金流向顯示，投資者情緒保持樂觀，美國股票基金吸引了大量資金流入。根據(jù)倫交所(LSEG)的數(shù)據(jù)，受降息預(yù)期提振，美股基金共有145.7億美元的凈買入，創(chuàng)半年新高。其中大盤股、小盤股基金分別吸引了89.3億美元、36.3億美元的資金，這也反映了近期相關(guān)板塊的強(qiáng)勢。

在人工智能熱潮，疊加強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、通脹放緩和對利率見頂?shù)难鹤⑾拢拦煽萍季揞^在2023年克服了區(qū)域性銀行業(yè)危機(jī)、美國債務(wù)違約擔(dān)憂和地緣沖突等多重不利因素，實(shí)現(xiàn)猛烈反彈。

券商Wedbush預(yù)計(jì)，2024年由云和人工智能驅(qū)動的支出增幅將達(dá)20%~25%，企業(yè)和消費(fèi)者領(lǐng)域的應(yīng)用呈爆發(fā)式增長，推動“新的科技牛市開啟”。

“強(qiáng)者恒強(qiáng)。”Wedbush分析師艾夫斯(Dan Ives)向第一財(cái)經(jīng)記者表示，“在人工智能革命的驅(qū)動下，科技七巨頭將繼續(xù)領(lǐng)銜2024年漲勢，科技行業(yè)的其余部分將加入七巨頭的排隊(duì)中。”

無獨(dú)有偶，高盛預(yù)計(jì)，更快的增速、更高的利潤率、更干凈的資產(chǎn)負(fù)債表和相對合理的估值，有望推動科技七巨頭在2024年繼續(xù)領(lǐng)銜大盤漲幅。

高盛美(19.54, -0.42, -2.10%)國首席股票策略師戴維·科斯汀 (David Kostin)表示：“分析師預(yù)計(jì)，到2025年，科技巨頭銷售額的復(fù)合年增長率將達(dá)11%。同期，其他的標(biāo)普500成份股企業(yè)的復(fù)合年增長率僅為3%。”

艾夫斯將人工智能視為1995年互聯(lián)網(wǎng)誕生以來最具變革性的技術(shù)趨勢。Wedbush預(yù)計(jì)，2024年七巨頭漲幅將達(dá)到30%，推動納指上漲25%。

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