華夏時報記者 馮櫻子 北京報道

　　“終于回本了。”4月12日，一名北京的投資者對《華夏時報》記者表示，他在一家股份制銀行購買了幾十萬元R2級理財產(chǎn)品，今年9月到期，目前已經(jīng)由虧轉(zhuǎn)盈。

　　2022年銀行理財產(chǎn)品凈值大幅回撤，令很多投資者措手不及。而經(jīng)歷了一段時間調(diào)整，近期市場表現(xiàn)逐漸企穩(wěn)，理財產(chǎn)品凈值有所回暖。

　　4月11日，融360數(shù)字科技研究院發(fā)布監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，一季度理財產(chǎn)品凈值持續(xù)修復(fù)。監(jiān)測到9317只產(chǎn)品顯示，截至今年一季度末，產(chǎn)品平均凈值環(huán)比增長1.3%，平均期間年化收益率環(huán)比上漲783BP。

　　《華夏時報》記者注意到，今年以來，為了增強(qiáng)投資者信心，多家理財公司推出“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品、混合估值法理財產(chǎn)品等，以穩(wěn)定產(chǎn)品收益表現(xiàn)。

　　一季度產(chǎn)品凈值持續(xù)修復(fù)

　　“去年年底都對理財失望了，現(xiàn)在又有信心了。”上述投資人對本報記者表示，他在一家股份制銀行購買了40萬元R2級理財產(chǎn)品，今年9月到期。去年11月開始產(chǎn)品凈值下跌，導(dǎo)致本金出現(xiàn)虧損，但今年年前兩周開始回血，目前該產(chǎn)品已經(jīng)由虧轉(zhuǎn)盈。

　　上述投資人提到：“我買的理財最近都紅了，只不過收益沒有以前高。”

　　另一名上海的投資者也對《華夏時報》記者感嘆：“銀行理財終于翻紅了。”他表示，自己購買理財十多年，第一次遇到本金虧損的情況。

　　近期，隨著股債資產(chǎn)逐步回暖，銀行理財市場已呈現(xiàn)逐步回穩(wěn)態(tài)勢，產(chǎn)品凈值持續(xù)修復(fù)。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者表示，需要客觀看待去年特殊環(huán)境，理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)異常波動。去年底以來，隨著市場情緒平穩(wěn)，產(chǎn)品凈值逐步回升。

　　融360數(shù)字科技研究院發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，一季度產(chǎn)品凈值持續(xù)修復(fù)。剔除外幣理財產(chǎn)品、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，截至2023年3月31日，理財公司共有12222只產(chǎn)品處于存續(xù)狀態(tài)，監(jiān)測到2022年12月末和2023年3月末均披露凈值的產(chǎn)品9317只，平均凈值增長率為1.3%，平均期間年化收益率為5.24%，環(huán)比上漲783BP。

　　“今年一季度理財市場有所回暖，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量連續(xù)增長，理財凈值持續(xù)修復(fù)，‘破凈’率大幅下跌，整體投資收益水平較高，這主要取決于穩(wěn)定且向好的股債市場。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示。

　　同時，劉銀平對今年理財市場預(yù)期相對樂觀。但他也提醒投資者，未來理財產(chǎn)品收益率是否會持續(xù)回升并不確定，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)還不牢固，貨幣政策穩(wěn)健偏寬松，股市、債市可能再次發(fā)生短期震蕩的情況，理財市場波動將成為常態(tài)。

　　但記者注意到，雖然理財市場有所回暖，但仍有不少投資者因擔(dān)心虧損，而選擇定期存款。在走訪過程中，一名投資人對《華夏時報》記者表示，“還是存款穩(wěn)定”，并表示自己現(xiàn)在只買定期存款。

　　2023年是資管新規(guī)正式施行的第二年，但銀行理財個人投資者的投資偏好未因資管轉(zhuǎn)型推進(jìn)而發(fā)生重大變化，仍舊保持著原來的理財習(xí)慣，追求較為穩(wěn)定的收益。

　　“銀行理財客群風(fēng)險偏好相對較低，傾向于將銀行理財作為儲蓄的替代品，‘保本保息’的心理預(yù)期仍強(qiáng)。”中國銀行研究院主管級高級研究員李佩珈指出，部分理財產(chǎn)品破凈，將使得一些客戶傾向于贖回，這加大了銀行新募集資金的難度，還使得商業(yè)銀行潛在的聲譽(yù)風(fēng)險加大，理財產(chǎn)品資金端和負(fù)債端的期限錯配加大、流動性風(fēng)險上升。

　　理財公司調(diào)整資產(chǎn)配置策略

　　為了增強(qiáng)投資者信心，多家理財公司在資產(chǎn)端和風(fēng)險防控方面做出了調(diào)整，以穩(wěn)定產(chǎn)品收益表現(xiàn)。其中，多家理財公司推出“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品。同時，一些理財公司陸續(xù)推出混合估值法理財產(chǎn)品。

　　“行業(yè)性的凈值回撤、理財規(guī)模下滑，給銀行理財上了生動的一課。”3月31日，郵儲銀行召開2022年度業(yè)績發(fā)布會，郵儲銀行副行長徐學(xué)明指出，結(jié)合這次凈值回撤，下一步要堅持低波穩(wěn)健的策略，主打現(xiàn)金替代類以及固收產(chǎn)品，也要適當(dāng)?shù)呐渲靡恍肮淌?”產(chǎn)品。同時不斷豐富貨架上的金融產(chǎn)品，讓投資者有更多的選擇。

　　徐學(xué)明表示：“絕大多數(shù)銀行理財客戶對風(fēng)險的承受能力有限。要讓產(chǎn)品凈值波動小一些，讓居民收益穩(wěn)一些，讓老百姓購買的銀行理財能夠保值增值。”

　　多家理財公司將“穩(wěn)健”作為一些產(chǎn)品重要的宣傳點(diǎn)。例如，中銀理財推出“穩(wěn)健直通車”系列產(chǎn)品。其中多次提到“力爭降低市場波動對產(chǎn)品到期收益的影響”“力爭降低產(chǎn)品存續(xù)期市場漲跌帶來的債券價差損益影響”等表述。

　　此外，值得注意的是，為了順應(yīng)投資者對于穩(wěn)健低波動產(chǎn)品的投資需求，今年以來，工銀理財、中銀理財、農(nóng)銀理財、招銀理財、平安理財、浦銀理財在內(nèi)的多家理財子公司已陸續(xù)推出了混合估值法理財產(chǎn)品。

　　該類產(chǎn)品說明書的“估值方法”部分都提到了“在滿足監(jiān)管規(guī)定的攤余成本使用條件情況下可采用攤余成本法計量”。

　　此類產(chǎn)品將市值法估值、攤余成本法估值相結(jié)合的理財產(chǎn)品，風(fēng)險等級被設(shè)定為“中低風(fēng)險”，業(yè)績比較基準(zhǔn)相對較高，封閉期限較長。

　　中信建投楊榮團(tuán)隊在研報中指出，2022年的兩次破凈引發(fā)的“贖回潮”，從側(cè)面折射出凈值穩(wěn)定對于預(yù)防流動性風(fēng)險的重要性。去年11月大規(guī)模破凈以來，多家銀行理財子公司在估值方法上做出調(diào)整，陸續(xù)推出攤余成本法計量和混合估值理財產(chǎn)品。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2月中旬，有16家理財子公司發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品共61只。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，混合估值法產(chǎn)品同時結(jié)合了攤余成本法和市值法計量，既保障了收益的穩(wěn)健，又增大了產(chǎn)品收益的彈性，對投資者有較高的吸引力。此外，該類產(chǎn)品封閉期設(shè)計有助于理財經(jīng)理更好地進(jìn)行資產(chǎn)配置，提高資金利用率。但產(chǎn)品封閉運(yùn)作對于投資者來說靈活性有所下降。

　　周茂華對《華夏時報》記者表示，部分機(jī)構(gòu)推出混合估值法，意在降低理財產(chǎn)品凈值波動，讓投資收益更可預(yù)期一些，以增強(qiáng)相關(guān)理財產(chǎn)品吸引力，提升市場競爭力。

　　同時，周茂華也提到，理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，凈值波動常態(tài)化，估值方法變化不會改變市場波動影響。投資者需要關(guān)注底層資產(chǎn)，選擇與自身風(fēng)險匹配的理財產(chǎn)品。

　　與此同時，多家理財公司也提出，不能僅依靠穩(wěn)健低波產(chǎn)品，要不斷豐富產(chǎn)品線，加大投研能力。

　　“對權(quán)益資產(chǎn)并不過分樂觀，對利率債也不過分悲觀，將以提升交易能力而非單純依賴低波資產(chǎn)來穩(wěn)定產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)。”光大銀行董事會秘書張旭陽表示。

　　同時，招商銀行行長王良也表示，從經(jīng)營策略上，招銀理財要穩(wěn)定規(guī)模，同時，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品線，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，提升投研能力、風(fēng)險管理能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、系統(tǒng)科技支持能力。

　　“銀行財富管理業(yè)務(wù)盡管短期受到市場波動影響，但長期看仍然具有很大發(fā)展空間。”交通銀行首席風(fēng)險官林驊表示，交通銀行將加快打造更具普惠特色的財富管理體系，豐富產(chǎn)品貨架，持續(xù)提升財富管理核心競爭力，覆蓋全量客戶的全生命周期，精準(zhǔn)服務(wù)客戶多層次、多元化的財富保值增值需求。

　　“即便是去年較為異常環(huán)境下，凈值破凈產(chǎn)品占比仍占少數(shù)，反映理財產(chǎn)品整體保持穩(wěn)健。”周茂華說道。

　　責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉

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