證券時報記者 劉芬

　　今年以來，醫藥基金表現突出，相關基金規模猛增。多位基金經理表示，當前生物醫藥個股估值處于高位，部分資金有從疫情受益方向轉戰周期成長方向的趨勢。下半年市場風格或將走向均衡，醫藥、消費、科技仍被長期看好，短期可以在低估值細分板塊中尋找投資機遇。

　　季報顯示，二季度公募基金加倉電氣設備、化工、有色金屬、物流等半年報業績邊際改善的周期成長行業，同時減倉了食品加工、醫療器械、一般零售等疫情受益行業。

　　對于二季度公募持倉行業的變化，中融基金策略投資部基金經理哈圖認為，二季度，基金的行業持倉有變化，但環比看并不明顯，很多是由于行業漲跌快慢分化帶來的。而且，上半年新募集的公布二季報的基金配置方向多為前期強勢行業，這個數據可能只是一個同步或滯后的反應。存量基金對于前期滯漲低估值板塊的配置，反映了市場邊際力量的變化，這個變化體現了當前市場機會與估值分布的一個階段極端情形，以及這種情形被越來越多人擔憂的現狀。

　　博時基金研究部研究總監王俊表示，目前市場呈現出頭重腳輕格局，很多行業，如醫藥、食品飲料和科技等，估值達到歷史較高水平，而許多傳統行業，尤其是跟經濟增長相關的行業，估值則處于歷史低位。王俊認為，短期來看，醫藥、科技等行業的收益率可能無法達到預期水平。

　　國泰大健康股票基金經理徐治彪表示，醫藥依然是長期看好的方向，現階段看好藥店、醫療器械、核藥、體檢、創新藥等子行業。

　　在王俊看來，下半年頭重腳輕局面可能會緩解，更愿意在低估值行業里尋找投資機會。首先是基本面方面，全球宏觀經濟在逐步恢復，之前受疫情影響比較大的一些行業盈利有望得到比較好的修復。其次，伴隨經濟的恢復，貨幣政策也會慢慢回歸常態，未來應聚焦在盈利增長和與實體經濟相關的行業。下半年，更多的機會應該來自低估值的行業，比如跟經濟相關的傳統制造業。

　　進入下半年以來，周期行業受到資金青睞。從行業ETF的資金流向來看，周期類ETF份額增長居于前列。Wind數據顯示，截至7月24日，軍工ETF和有色金屬ETF當月的份額增長在所有股票ETF中排在前兩位，軍工ETF份額增長了38.03億份。有色金屬ETF今年以來份額增長了37.92億份，7月份的增量就有31.96億份，增幅超過260%。

　　國泰基金認為，市場風格或將收斂，均衡是大方向。科技周期依然處于上行階段，5G、半導體行業仍處于景氣上行周期，短期調整可能是長期投資的較好布局機會。周期板塊階段性表現會占優，建材、挖掘機、重卡、化工等子板塊，在雨季、洪水結束后，價格或將上行；可選消費同樣也將受益于經濟的邊際回暖。

　　哈圖表示，在估值與漲幅剪刀差持續擴大，基本面邊際恢復改善的背景下，之前相對的確定性有所削弱。帶來的結果是，之前的強勢板塊出現分化，投資機會更加集中，資金會分流到前期滯漲并且受益于經濟改善的行業中。依然看好科技醫藥消費，只是行情更偏向局部個股；同是看好估值較低、受益于經濟恢復的機械制造、化工、建材等行業。

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責任編輯：張譯文