線下理財(cái)?shù)幕奶仆?/span>

　　新金融洛書(shū) 雷漫

　　韭菜割起來(lái)，也不管無(wú)產(chǎn)、中產(chǎn)還是大資產(chǎn)者，一律是照單全收的。P2P的坑里，多少投資500元跟著維權(quán)的學(xué)生。深圳上千萬(wàn)一套買泰禾院子的富豪，和幾百萬(wàn)投MBI的大中產(chǎn)，也一樣跪著維權(quán)。人啊，年輕時(shí)要被多割幾次，這樣老了就被割習(xí)慣了。

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　　5月9日，成立十幾年、待收104億的線下理財(cái)大雷東方銀谷（也做線上P2P）終于爆了。

　　在中國(guó)的線下理財(cái)大雷里，東方銀谷算是比較能挺的了，它成立2007年，實(shí)際做理財(cái)業(yè)務(wù)從2014年開(kāi)始，挺過(guò)了2016前后大大集團(tuán)、中晉集團(tuán)、快鹿系暴雷潮，自己撐到20年代。

　　這才是真正的老而不死是為賊嘛。

　　東方銀谷爆雷的消息讓雷慢沒(méi)有絲毫驚訝，在金融圈，有些平臺(tái)的雷讓人覺(jué)得惋惜，而東方銀谷是那種讓人覺(jué)得遲早要雷的，是那種少有讓人感覺(jué)心里一塊石頭落地了。多年的老便秘終于通了。為什么這么說(shuō)呢？

　　大約2016年春，應(yīng)一個(gè)官方機(jī)構(gòu)要求，雷慢寫(xiě)過(guò)一個(gè)評(píng)估幾家理財(cái)公司風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)告，其中就有東方銀谷，這四年來(lái)其他幾家都已經(jīng)雷了。而我當(dāng)時(shí)的感覺(jué)是，天雷滾滾，怎么就沒(méi)劈到你呢。

　　過(guò)去5年來(lái)，這類爆雷的線下理財(cái)公司，大多以資產(chǎn)管理公司和P2P平臺(tái)線下門店的形式存在。比如中晉系、大大集團(tuán)，以私募管理基金為幌子；東方銀谷、善林金融大多以P2P理財(cái)為噱頭。

　　京城里做線下理財(cái)?shù)模瑬|方銀谷和另幾家很有名。與線上不一樣，線下理財(cái)?shù)牟僮骱谙渖畈灰?jiàn)底，只見(jiàn)一個(gè)個(gè)人頭送進(jìn)去，一輛輛豪車美女開(kāi)出來(lái)。

　　金融圈的人大多心知肚明。這些公司遲早要雷，合規(guī)是不可能合規(guī)的，大多平臺(tái)要借新還舊才維持得了生活這樣子。

　　400億規(guī)模的中晉系，一直到徐勤出境被抓，也一直兌付正常，倒不是因?yàn)樗戏ê弦?guī)，而是擊鼓催花的游戲還沒(méi)到資金鏈斷裂的時(shí)候。而東方銀谷的游戲，從2014年開(kāi)始做理財(cái)業(yè)務(wù)到2020年，玩了六年之久。

　　東方銀谷死于兌付困難，無(wú)非因?yàn)樾洛X進(jìn)不來(lái)、舊賬沒(méi)還清，借新還舊這個(gè)游戲玩不下去了。如果中晉不死于炫富，那最終也會(huì)死于資金鏈斷裂。和大大集團(tuán)、東方銀谷結(jié)局沒(méi)有差別。

　　2

　　線下理財(cái)圈里個(gè)個(gè)都是人才，說(shuō)話又好聽(tīng)。

　　比如說(shuō)得最好聽(tīng)的就是承諾回報(bào)率。這話投資人愛(ài)聽(tīng)，也愿意信。過(guò)去十幾年里，投資人和理財(cái)公司共同催生了線下理財(cái)、P2P網(wǎng)貸的剛性兌付這個(gè)怪物。理財(cái)公司為了圈錢，承諾回報(bào)率和剛性兌付，投資人呢，慢慢養(yǎng)成了非保本保息不投的毛病。

　　就像渣男要騙姑娘的身子，信誓旦旦說(shuō)一定給你摘月亮，這也能信？

　　這種剛性兌付的投資，成了市場(chǎng)劣幣驅(qū)逐良幣的典型行為，干死了那些理性分析風(fēng)險(xiǎn)、給你打風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防針的公司。誰(shuí)不要臉，誰(shuí)就如魚(yú)得水。

　　剛兌這件事，也拉近了線下理財(cái)公司的趨同性。這時(shí)候中晉系、大大集團(tuán)就變成了銷售公司，投資人變成了睜眼瞎。因?yàn)槔碡?cái)公司不必再去談風(fēng)險(xiǎn)、講風(fēng)控，投資人也不去看什么專業(yè)團(tuán)隊(duì)，調(diào)查資產(chǎn)質(zhì)量。

　　大家唯一要做的就是賣產(chǎn)品，賺人頭。

　　當(dāng)風(fēng)控不那么重要時(shí)，此時(shí)，線下理財(cái)唯一的任務(wù)就是銷售了。這時(shí)候競(jìng)爭(zhēng)的是什么呢，是品牌、營(yíng)銷。品牌越響越得信任。返傭這個(gè)法門，就是激活銷售，擴(kuò)大資產(chǎn)的辦法。

　　比如中晉系，只需大力招銷售，給15%的銷售返傭。在陸家嘴租最豪華的辦公樓，再比如大大集團(tuán)，曾有離職的HR曾這樣形容：“公司的做法不叫招聘，叫拉人頭、抓壯丁。”

　　所以，中晉、大大集團(tuán)、快鹿們的美女銷售和豪車，是富裕中產(chǎn)最好的誘惑和品牌。核心地段的豪華辦公室，成了老年人的眼中的硬實(shí)力。誰(shuí)許諾的回報(bào)率高，誰(shuí)就是財(cái)神。

　　2015年，上海線下理財(cái)公司鑫琦資產(chǎn)請(qǐng)來(lái)了張鐵林做廣告。在海報(bào)里，這個(gè)曾演過(guò)乾隆皇帝的演員用“皇上駕到 一言九鼎”的臺(tái)詞，蒙得無(wú)數(shù)中老年觀眾朝拜納貢一般，投錢不迭。最后，這個(gè)雷爆掉時(shí)，2258名投資人損失了17.7億元，人均78.8萬(wàn)元。

張鐵林代言鑫琦資產(chǎn)

　　拉來(lái)資金后，投資人面對(duì)的是一個(gè)巨大的黑箱，因?yàn)闆](méi)人真正知道錢投到哪兒去了，只知道理財(cái)公司給你畫(huà)了一個(gè)保本保息的大餅，投完了只管兩眼一抹黑。

　　從2014年開(kāi)始，金融圈和監(jiān)管都知道e租寶有問(wèn)題，可在這個(gè)運(yùn)作黑箱里，什么也看不清。要一直到2015年末，用挖土機(jī)掘地6米，才在安徽合肥郊外的地下，挖出1200冊(cè)、80編織袋的犯罪賬本。

　　單身久了，遇到的人全是賣茶葉的；鐮刀利了，看誰(shuí)都想割韭菜。

　　3

　　2016年愚人節(jié)剛過(guò)3天，35歲的中晉系老板徐勤在浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)正要逃脫出境時(shí)被抓獲。像是給中晉系1.2萬(wàn)投資人一個(gè)遲到的玩笑。

　　泡沫的破滅并非沒(méi)有前兆。一個(gè)月前，一個(gè)濃妝女子在朋友圈發(fā)了條炫富動(dòng)態(tài)。她配了張手捧成堆人民幣的圖，配文“感謝中晉”，這條動(dòng)態(tài)被好事者截圖轉(zhuǎn)發(fā)，輿論的蝴蝶在微信圈扇了扇翅膀，一個(gè)涉案400億元，未償還48億元的非法集資大泡沫就破了。

　　中晉系是一個(gè)典型的詐騙案例，徐勤用10%-20%的年化利率吸引資金，用12%左右的傭金獎(jiǎng)勵(lì)銷售經(jīng)理。這兩樣?xùn)|西讓中晉系在2013年到2016年三年間，吸納資金400億元。

　　據(jù)說(shuō)暴發(fā)后的徐勤在外灘湯臣一品購(gòu)置了1000平米豪宅，內(nèi)有有小橋流水，當(dāng)夜色溫柔，微風(fēng)拂過(guò)，最適合這樣的土豪刺猹了。

　　誰(shuí)也沒(méi)想到，詐騙帝國(guó)的坍塌，會(huì)毀于一個(gè)女子曬照。

　　高返傭是線下理財(cái)一個(gè)明顯的漏洞，一個(gè)投資人要判斷一家理財(cái)公司是不是靠譜，光看它是不是高返傭，就可以判斷。

　　怎么判斷？高返傭是一個(gè)需要高效益維持的成本。如果一個(gè)線下理財(cái)公司普遍支出10%以上的返傭，這種成本，要么從資產(chǎn)收益中而來(lái)，要么直接是吃的投資人的錢。

　　那么理財(cái)公司的利潤(rùn)又從哪兒來(lái)的？金融投資是一個(gè)與實(shí)業(yè)掛鉤的行業(yè)，就像消費(fèi)信貸與消費(fèi)掛鉤一樣。過(guò)去幾年，當(dāng)GDP維持7%左右增長(zhǎng)時(shí)，多數(shù)理財(cái)公司宣稱15%左右的收益率，已經(jīng)偏高了。

　　所以當(dāng)高返傭作為理財(cái)公司的成本之一，已經(jīng)消耗了理財(cái)公司的正常資產(chǎn)管理收益了，再加上15%左右的投資人資金成本和至少10%以上的運(yùn)營(yíng)成本，這種高達(dá)35%以上成本，至少需要35%以上的投資回報(bào)率來(lái)覆蓋成本。

　　要知道，在商界，長(zhǎng)期穩(wěn)定20%以上的回報(bào)率已是不可多得。

　　那拿什么來(lái)支付投資人的回報(bào)、企業(yè)的其他運(yùn)營(yíng)成本支出呢？如果還是一個(gè)像中晉系徐勤那樣愛(ài)揮霍的老板，恐怕冥幣都不夠花。

　　只能出去騙了。

　　4

　　2016年6月，北京銀監(jiān)局發(fā)現(xiàn)一撥人在以“銀谷銀行”的名義在街上發(fā)傳單、拉投資，就發(fā)了一紙張風(fēng)險(xiǎn)提示說(shuō)，從未批準(zhǔn)設(shè)立“銀谷銀行”， 也從未向任何單位和個(gè)人頒發(fā)過(guò)含有“銀谷銀行”字樣的金融許可證。

　　這作妖的就是東方銀谷。北京銀保監(jiān)局提示風(fēng)險(xiǎn)后，東方銀谷回應(yīng)說(shuō)，工商總局已經(jīng)核準(zhǔn)了“銀谷銀行股份有限公司”的名字，銀谷銀行正在籌建。然而一晃4年過(guò)去了，直到4月29日，北京警方一鍋端掉了東方銀谷，抓了100多人后，銀谷銀行也沒(méi)建起來(lái)。

　　這種騷操作，往往在資金鏈要斷裂的時(shí)候最常見(jiàn)。2015年下半年大大集團(tuán)玩不下的時(shí)候，就要求員工每個(gè)月必須完成1萬(wàn)元銷售額，后來(lái)加到5萬(wàn)元，后又加到10萬(wàn)元。大大集團(tuán)眼看這種操作還挺有效，就瘋狂招人，很多員工自己完不成任務(wù)，就將每月的工資充了任務(wù)，投了進(jìn)去。

　　這種把員工培養(yǎng)成韭菜，韭菜培養(yǎng)成員工的騷操作，韭菜大概是頭一回見(jiàn)，比東方銀谷的借銀行之名，不知道要高明到哪里去了。

　　被逼急了，線下理財(cái)公司是什么事是都干得出的，因?yàn)樵谶@個(gè)市場(chǎng)里，借新還舊遵循的邏輯是，新錢要比舊錢來(lái)的更快，否則游戲就玩不下去。

　　這種難以為繼的局面，是很多因素造成的。

　　比如，以線下理財(cái)公司的團(tuán)隊(duì)實(shí)力、風(fēng)控能力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到剛性兌付的要求，而且，按照銀行剛性兌付的邏輯，需要配套資本金、風(fēng)險(xiǎn)備付金、風(fēng)險(xiǎn)撥備等制度，才足夠做到剛性兌付。

　　恰恰沒(méi)有這些，卻要趕鴨子上架。

　　這也是線下理財(cái)公司存在的一個(gè)明顯的陷阱，當(dāng)大家都在做剛性兌付時(shí)，意味著投資人投哪家都差不多，理財(cái)公司自己也明白這點(diǎn)，只要不崩盤(pán)，你怎么做風(fēng)控，韭菜們都不在乎。

　　這樣的市場(chǎng)，要么不違約，一違約，就是關(guān)門跑路了。

　　其實(shí)，金融市場(chǎng)短期非理性，長(zhǎng)期大概率要回歸理性。就像P2P和股權(quán)眾籌，早期熱捧、各種鼓吹，快速擴(kuò)張，在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)10余年的發(fā)展，商業(yè)模式弊端顯現(xiàn)，崩塌不斷，清退成了最好的結(jié)局。

　　線下理財(cái)公司也是一樣。

　　5

　　中國(guó)線下理財(cái)和線上投資的暴雷潮，以2015年為一個(gè)明顯的起點(diǎn)。

　　之前的幾十年里，中國(guó)有以五年為一周期的打擊非法金融活動(dòng)的慣例。但要說(shuō)給這種慣例點(diǎn)火的，還是2013年之后崛起的線上理財(cái)P2P和隨之而來(lái)的2014年暴雷潮開(kāi)始。于是，2015年4月，處置非法集資部際聯(lián)席會(huì)議開(kāi)始了整頓風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)。

　　看看2015年后崩盤(pán)的那些線下理財(cái)公司，處處都是暴利、美色、欺騙。哪一個(gè)不是收割中產(chǎn)，吸血財(cái)富的豬蹄子。

　　也許雷太多大家麻木了，東方銀谷這樣的龐然大物倒下時(shí)，市場(chǎng)竟沒(méi)點(diǎn)水花。

　　案發(fā)時(shí)，東方銀谷待收超過(guò)104.5億元，禍害9.37萬(wàn)人。雖然比2015年禍害了90萬(wàn)人的e租寶的380億待收要少，但比起大大集團(tuán)（待收64.6億元）、中晉系（待收48億元）、善林金融（待收213億元），算是大妖孽了。

　　東方銀谷這個(gè)雷有多大呢。

　　舉幾個(gè)例子，2018年，像浙江這樣的發(fā)達(dá)地區(qū)，還有6個(gè)縣整年GDP少于100億元，而一般縣域人口在幾十萬(wàn)或百萬(wàn)之上。這就意味著，一個(gè)縣上百萬(wàn)的老百姓一年的付出，還不夠一個(gè)線下理財(cái)公司禍害的。

　　簡(jiǎn)直中產(chǎn)收割機(jī)、富裕家庭粉碎機(jī)、晚年夢(mèng)碎打蛋器。

　　中國(guó)的騙局，割起韭菜來(lái)，是不論資產(chǎn)和階層的，應(yīng)了那句流傳很廣的段子，爺爺喜歡權(quán)健火療、奶奶穿足力健、爸爸炒幣、媽媽買P2P理財(cái)、自己聽(tīng)羅輯思維、老婆看咪蒙。

跪地維權(quán)

　　韭菜割起來(lái)，也不管無(wú)產(chǎn)、中產(chǎn)還是大資產(chǎn)者，一律是照單全收的。P2P的坑里，多少投資500元跟著維權(quán)的學(xué)生！深圳上千萬(wàn)一套買泰禾院子的富豪，和幾百萬(wàn)投MBI的大中產(chǎn)，也一樣跪著維權(quán)。

　　人啊，年輕時(shí)要被多割幾次，這樣老了就被割習(xí)慣了。

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責(zé)任編輯：張譯文