周一(5月25日)金價小幅走低，現貨黃金收于1728.26美元/盎司，市場風險情緒明顯回暖，全球股市普遍上漲，這削弱了黃金的避險需求。分析師們認為，表現還不錯的美股、強勁的美元以及對短期通脹不佳的擔憂使得黃金陷于震蕩區域內。

道明證券(TD Securities)全球策略主管Bart Melek表示，短期而言，避險情緒可能反而會影響黃金的表現，黃金市場的波動可能加劇；并且避險情緒推動美元走高將影響金價上行。但長期而言，情況則完全不同。

Melek指出，金價仍然在此前持續的震蕩區域內，難以脫1800關口。美國CPI數據已經很糟糕了，這表明了實際利率不太可能再低，甚至可能回升，美聯儲進入負利率狀態的可能是很小的。金價可能維持在震蕩區域內較低部分。上方在1765美元/盎司，下方則在1705美元/盎司，接下去可能會圍繞在1715美元/盎司附近，上方則看向1750。

分析師Mark Hulbert認為，如果經濟出現兩種情況，那么黃金將再次走高。在各國央行和政府為應對疫情而采取的極為寬松的政策后，黃金市場沒有進一步走高是讓多頭略為失望的，這背后有兩個比較明顯的因素。盡管大量流動性被注入了市場中，貨幣供應量大增，但其流通的速度有明顯下降；這當然很大程度上受到美國多個城市居家令的影響，能花錢的場景變少。另外，人們對后市經濟以及失業的擔憂也讓他們減少支出；在這種情況下，通脹就遭到了打壓，也就影響了黃金。

另一大因素就是黃金市場目前這種極度看多的情況。在包括美聯儲在內的各大央行都采用了非常寬松的政策后，市場對金價大幅走高有預期，整個黃金市場變得日常看多。從Hulbert的黃金市場情緒指數HGNSI來看，自4月中旬黃金觸及高位后，該指數從52小幅上漲到了54.2，但其間黃金一度回落了約40美元。這表明了黃金多頭極為頑固，這未必是好事。目前HGNSI指數比2000年以來81%的交易日都要搞，表明了市場仍然非常看多。從歷史數據來看，后市反而會承壓。

SIA Wealth Management 首席市場策略師Colin Cieszynski則表示，如果地緣政治風險影響了全球經濟的復蘇，那么意味著各國央行就可能需要做更多。當前整個市場都在觀望，金價無論是上行還是下行都受限。對短期金價表示中性態度，但長期看漲，預計接下去的阻力水平為1820美元/盎司。

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責任編輯：張玉潔 SF107