新基建迎發(fā)展風(fēng)口 A股投資主題持續(xù)升溫

　　金融時(shí)報(bào) 記者 楊毅

　　今年以來，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（以下簡稱“新基建”）引發(fā)越來越多的關(guān)注，分析人士普遍期待新基建能在對沖經(jīng)濟(jì)下滑、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級等方面發(fā)揮重要作用。對于A股市場而言，在鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的社會(huì)背景下，以新基建為代表的科技股行情仍被市場看好。近期，二級市場中圍繞新基建概念板塊的投資熱點(diǎn)不斷，相關(guān)個(gè)股交投頗為活躍，新基建無疑成為了近期A股市場的焦點(diǎn)。

　　新基建蘊(yùn)藏發(fā)展新動(dòng)能

　　新基建并非新名詞。早在2018年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，就出現(xiàn)了“加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的表述。此后，新基建在重要會(huì)議中屢次被提及。今年3月4日，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)了加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。

　　盡管新基建并無官方定義，但多數(shù)分析人士認(rèn)為科技是新基建核心。申萬宏源證券3月9日發(fā)布的一份研究報(bào)告認(rèn)為，狹義上的新基建以科技為核心，重在為即將到來的物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代打下基礎(chǔ)，主要包括5G基站、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源充電樁等；而廣義上的新基建則是“老基建”在新領(lǐng)域的延伸，強(qiáng)調(diào)補(bǔ)短板，具體包括城市軌交、特高壓等。

　　那么，新基建中蘊(yùn)藏著哪些新動(dòng)能？在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，新基建是發(fā)力于科技端的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，光纜、移動(dòng)通信等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備設(shè)施成為必要的、普遍的基礎(chǔ)設(shè)施。在經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)短板的內(nèi)在要求下，新基建將扮演著愈來愈重要的角色。

　　分析人士認(rèn)為，新基建兼顧短期逆周期調(diào)節(jié)及中長期高質(zhì)量發(fā)展要求，將成為基建投資領(lǐng)域新的發(fā)力點(diǎn)。與傳統(tǒng)基建相比，新型基建的未來增長空間較大，并且投入產(chǎn)出效率較高。以5G行業(yè)為例，根據(jù)2019年12月中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心與中國信息通信研究院發(fā)布的《2020中國5G經(jīng)濟(jì)報(bào)告》，我國5G產(chǎn)業(yè)每投入1個(gè)單位將帶動(dòng)6個(gè)單位的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。

　　恒大研究院院長任澤平認(rèn)為，新基建的“新”，關(guān)鍵在于要用改革創(chuàng)新的思維來看待、推動(dòng)新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而不是簡單重走老路，導(dǎo)致過剩浪費(fèi)。未來新基建除了具體領(lǐng)域與傳統(tǒng)基建不同外，還應(yīng)有多個(gè)方面的“新”：新的主體，要進(jìn)一步放開基建領(lǐng)域的市場準(zhǔn)入，擴(kuò)大投資主體；新的方式，在基建投資方式上，要規(guī)范并推動(dòng)PPP（政府和社會(huì)資本合作模式），避免明股實(shí)債等，引進(jìn)民間資本應(yīng)提高效率，拓寬融資來源。

　　需注意板塊高估值風(fēng)險(xiǎn)

　　不難發(fā)現(xiàn)，新基建包含的領(lǐng)域與上交所科創(chuàng)板重點(diǎn)支持的6大產(chǎn)業(yè)（新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥）較為契合。

　　因此，作為支持“硬”科技企業(yè)上市融資的科創(chuàng)板，其上市公司的業(yè)績表現(xiàn)備受市場關(guān)注。同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月11日，披露業(yè)績快報(bào)的90家科創(chuàng)板企業(yè)中，2019年度歸母凈利潤增長的有69家，占比約77%，其中22家公司同比增幅超50%。亮眼的成績體現(xiàn)出科技創(chuàng)新企業(yè)較好的高成長性。

　　而在A股市場上，新基建主題的投資同樣引發(fā)了廣泛關(guān)注。A股市場2月份受到疫情影響出現(xiàn)較大的波動(dòng)，在各行業(yè)走勢嚴(yán)重分化的行情下，科技類行業(yè)中通信、計(jì)算機(jī)領(lǐng)漲市場，周期類行業(yè)中建筑材料表現(xiàn)良好。再看近期，盡管海外市場大幅震蕩，但A股在5G、特高壓、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新基建相關(guān)題材的帶動(dòng)下，行情走勢展現(xiàn)出一定的韌性。

　　平安證券分析師魏偉認(rèn)為，新基建對應(yīng)的科技主線以及傳統(tǒng)基建對應(yīng)的低估值周期板塊均值得關(guān)注。新基建因其戰(zhàn)略地位和相對較高的投資回報(bào)率將吸引更多資本加持，有序復(fù)工后網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的陸續(xù)推進(jìn)有望給5G、云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)鏈帶來更多業(yè)績支撐。

　　不過，高估值是新基建投資主題的潛在風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，自2019年12月初至2020年3月6日，Wind數(shù)據(jù)中的5G指數(shù)累計(jì)上漲了27%；中證新能源汽車指數(shù)累計(jì)上漲了41%，兩者作為科技板塊的代表，其實(shí)早已反映出投資者對新基建的預(yù)期。對此，渤海證券策略分析師宋亦威表示，情緒因素對科技成長股的推動(dòng)高點(diǎn)或已經(jīng)過去，投資者應(yīng)更多關(guān)注業(yè)績因素帶來的板塊行情機(jī)會(huì)。

　　新基建推進(jìn)速度或超預(yù)期

　　作為新型基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，5G正成為各領(lǐng)域數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，而5G也被認(rèn)為是新基建領(lǐng)域投資的重要發(fā)力點(diǎn)。5G作為支撐經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵新型基礎(chǔ)設(shè)施，不僅在助力疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)等方面作用突出，同時(shí)，在穩(wěn)投資、促消費(fèi)、助升級、培植經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能等方面潛力巨大。

　　從5G的投資機(jī)會(huì)上看，分析人士認(rèn)為，目前正處于5G中上游產(chǎn)業(yè)初始景氣上行周期，除了關(guān)注相關(guān)零部件、網(wǎng)絡(luò)傳輸設(shè)備等的放量和升級換代帶來的投資機(jī)會(huì)外，5G的場景應(yīng)用需求的釋放也有望帶來長期的增量空間。

　　除了5G，當(dāng)前市場投資者關(guān)注的焦點(diǎn)還在于擴(kuò)大基建投入對經(jīng)濟(jì)增長下行的對沖力度，特別是新基建的投資規(guī)模和主要投向。分析人士認(rèn)為，目前看來，在統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的背景下，發(fā)展新基建主要關(guān)注6個(gè)領(lǐng)域：5G、人工智能的大數(shù)據(jù)中心、新能源車電化學(xué)儲能、公共衛(wèi)生體系、城際高速鐵路和城市軌道交通以及裝備新基建。

　　對于新基建的推進(jìn)速度，興業(yè)證券首席策略分析師王德倫認(rèn)為有望超預(yù)期。在他看來，基建的政策導(dǎo)向由“補(bǔ)短板”向“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”拓展；積極的財(cái)政政策、LPR改革、產(chǎn)業(yè)政策相繼發(fā)布；產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域整體加大創(chuàng)新投入，龍頭企業(yè)帶頭新基建，PE/VC對新基建方向的關(guān)注度也在不斷攀升。

責(zé)任編輯：張譯文