來源：券商中國

　　8月30日，銀保監會一項關于保險準備金評估利率調整的政策，受到市場廣泛關注。

　　這項政策的最大變化，是將長期年金產品的責任準備金評估利率上限，從現行的4.025%下調至3.5%，與所有普通型壽險產品一致。這意味著，長期年金的責任準備金，將需要多計提了。

　　而此前給予長期養老保險、年金等更高的差別化的準備金評估利率，為的是支持保險公司參與多層次養老保障體系建設。

　　多位受訪的壽險業總精算師對券商中國記者表示，此次評估利率下調，影響的是法定責任準備金，不影響償二代下的財務報表，因此實際影響有限。不過，政策意義巨大，監管釋放出明確信號，提示行業關注長期的利率下行風險。同時，給出了監管認為合適的評估利率，即目前在3.5%比較合適。

　　在這一導向下，保險公司可能會重新評估產品的定價利率水平，利率高于3.5%的年金，預計監管的批復將收緊。

　　而對于已經獲批的利率4.025%年金，未來是否還能繼續銷售，目前監管并未表態。保險公司需要根據自己的訴求和虧損承受、投資等能力來決定，也需要向監管進一步明確。

　　這也與消費者有更強關聯，將直接影響以后是不是能買到收益4.025%的年金產品。在利率下行、打破剛兌的趨勢下，具有保底收益的高收益年金，越來越有吸引力。

　　長期年金評估利率上限4.025%降至3.5%，提示利率下行風險

　　中國銀保監會辦公廳8月30日發布《關于完善人身保險業責任準備金評估利率形成機制及調整責任準備金評估利率有關事項的通知》，通知中最受關注的是，調整了普通型長期年金的準備金評估利率。普通型壽險產品指的是收益確定的產品，是相對分紅險、萬能險等收益不確定的產品來說的。

　　具體來說，對2013年8月5日及以后簽發的普通型養老年金或10年以上的普通型長期年金，將責任準備金評估利率上限由年復利4.025%和預定利率的小者調整為年復利3.5%和預定利率的小者，其他險種的評估利率要求維持不變。

　　準備金評估利率調整后，險企將對長期年金，多計提準備金。銀保監會稱，經測算，人身保險業為此需要增提責任準備金1200億元，占責任準備金余額中的1%，這有利于行業更好地履行未來保險賠付責任，保護保險消費者權益。

　　有受訪的險企總精算師對券商中國記者表示，此次監管政策傳遞的信號非常明顯，體現了監管對未來利率趨勢和風險的判斷，在提示行業關注長期利率下行的風險。

　　“監管可能擔心，在目前的環境下，再用4.025%的利率來做準備金的評估利率，長期看，風險有點高。”一位壽險公司總精表示，未來整體收益率在下行。

　　“在利率水平上，監管傳遞的意思是認為3.5%的評估利率是比較合適的，利率再往上，是有危險的。”一位壽險公司資深精算人士稱，這次更像是對定價利率的一個指導，3.5%是比較合適的評估利率水平。

　　業內稱，這個政策出來對于險企的影響，肯定有一項——產品未來的定價利率會更謹慎一些。

　　銀保監會解釋了政策的背景：2013年，在推動人身保險費率形成機制改革過程中，原中國保監會建立了人身保險業責任準備金評估利率形成機制，由監管部門根據“一籃子資產”的收益率和長期國債到期收益率等因素綜合確定評估利率，并根據長期利率的變化適時調整。從近幾年的人身保險業發展看，通過落實責任準備金評估利率形成機制，切實管住了增量業務利差損風險，有效激發了市場活力。但隨著宏觀經濟形勢的變化以及行業改革的深化，現行評估利率形成機制有待優化。為進一步完善人身保險業責任準備金評估利率形成機制，切實防范人身保險業風險，銀保監會印發了該《通知》。

　　預定利率3.5%以上的新產品，報批預計收緊

　　值得關注的是，準備金評估利率上限從4.025%下調到3.5%，并不意味著長期年金的定價利率也跟著下調。但是考慮到監管傳遞的信號，險企可能會跟著進行產品定價利率的重新評估。

　　“邏輯是，評估利率下行，產品的準備金需要多計提，肯定會影響產品首年的利潤，虧損會多計。有些公司能承受，有些公司可能就不能承受了。”上述險企總精算師表示，不能承受虧損的險企，就要將產品的定價利率下調。

　　不過，多位精算師表示，這次評估利率政策調整影響法定準備金，不會反映在財務報表里，也不影響償付能力等。因此，政策更多的是引導意義。

　　業界預期，未來很有可能，對于定價利率在3.5%以上年金產品的報批，監管會有比較謹慎的態度。比如，可能會讓申報公司證明一下定價的合理性。

　　“實際上已經開始這么做了。”一位中小險企總精算師稱，今年年初就已傳出消息，監管對預定利率4.025%甚至3.7%的產品，不予批復。當時監管可能正在評估階段，雖然沒有對風險形成結論，但仍采取了謹慎態度。

　　此前獲批的4.025%的年金還能不能賣？尚未有定論

　　新的定價利率高的產品，可能不會獲批，已經在業界形成共識。那么，之前獲批的4.025%的年金老產品，還能不能繼續賣？這是保險業界都在問的問題，需要等待監管明確。

　　據券商中國記者多方采訪了解，目前業界對此關注的點至少包括：

　　1、預定利率4.025%的長期年金產品，監管并沒有說以后不能賣了，各家險企是不是可以根據自己情況，從經濟可承受力上來決定銷售政策？ 2、如果之前獲批的4.025%定價利率的產品還能賣，而不再批準新的4.025%年金產品，這對于新公司來說，會不會形成不公平。“憑什么有的公司能賣，有的不能賣？”3、每年開門紅的階段，有沒有可能對定價利率4.025%的產品“放行”？特別是中小險企，本身就沒什么優勢，想靠稍微激進點的產品來賺取保費，希望監管能給予支持。

　　據券商中國記者從業內了解到，今年開門紅，不少險企主打了預定利率4.025%的年金，對保費增長形成了有力支持。不過，由于這一類產品比較好賣，同時有一定風險，因此不少險企也進行“限量銷售”。

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責任編輯：趙子牛