【導語】2024年越南產區割膠初期因氣候影響，膠水釋放不充裕導致天然橡膠總產量釋放存在一定損失，但進入旺產周期后，氣候適宜疊加原料高價吸引割膠積極性，膠水上量加速，總產量實現有效回補。但由于內外盤價差導致船貨交付以及國內進口買盤均表現欠佳，從而導致全年總出口量呈現下滑形態。

2024年越南橡膠出口同比下滑6.2%

越南海關最新公布的數據顯示，12月份越南橡膠出口總量為23.8萬噸，環比增加3.22%，同比減少11.45%；2024年越南累計橡膠出口總量約200.9萬噸，同比減少13.27萬噸，跌幅6.2%。從圖中可以看出，2024年整體來看越南橡膠出口基本維持在過去5年均值水平震蕩為主，10月旺產季支撐越南橡膠產出一度創出歷史同期最高水平。但由于年內前期降雨偏多，導致二、三季度越南橡膠出口呈現持續同比走弱形態；同時年內生產加工利潤缺乏以及內外盤倒掛導致進口意愿不強，加之隨著下游企業產能投放，橡膠原料本土消化份額提升，綜合影響下導致2024年越南橡膠總體出口同比呈現下滑趨勢。

2024年越南橡膠累計出口中國同比下滑15.09%

越南海關最新公布的數據顯示，12月份越南橡膠出口中國19.36萬噸，環比微增0.05%，同比下滑12.71%；全年累計出口中國144.84萬噸，同比減少25.75萬噸，跌幅15.09%。從出口占比來看，2024年份越南橡膠出口中國占總出口72%，較2023年占比整體下滑8個百分點。核心原因在于一方面越南橡膠本土需求提升，據了解由于受貿易政策以及產地優勢等使得部分鞋企、輪胎企業等密集布局東南亞，而隨著新產能投放使得越南本土天然橡膠消化體量整體提升；此外前期EUDR分流，導致出口中國市場體量明顯下滑。同時內外盤價格的持續倒掛，以及2024年船期交付不暢導致中國市場實際采購情緒降溫，越南膠出口中國市場占比呈現下探。

2024年越南進口同比增長8.5%

12月份越南橡膠進口量為22.97萬噸，環比增長18.06%，同比增加10.37%；2024年累計進口橡膠約191.51萬噸，同比增加8.5%。越南橡膠進口來源國，主要以柬埔寨、老撾為主，整體占比超80%。而進口膠種則主要以10#膠原料為主，而越南國內膠水主要用于生產越南乳膠及3L為主。據越南海關數據顯示，2024年越南自柬埔寨進口天然橡膠累計進口89.27萬噸，同比減少5.84%；越南自老撾進口天然橡膠累計進口17.76萬噸，同比增長3.39%。而支撐進口體量實現增長的核心在于鞋企、輪胎企業等本土企業原料剛需提升的支撐，其中包括部分輪胎廠對于泰國20#膠的采購需求。

越南出口形態放緩 ?本土庫存呈現累庫

據了解，目前越南產區天氣適宜，橡膠樹葉長勢良好，原料膠水穩定釋放，但因臨近停割季，目前產量基本處于旺產季8成左右水平，較往年同期4-5成偏高；而原料價格高挺，亦刺激膠農割膠情緒，預計越南停割節點有望延遲2-3周至春節附近。春節過后或僅VRG及部分老樹繼續小面積割膠，其余多數區域進入停割。但由于缺乏利潤驅動，以及2024年整體船貨交付不順暢，導致市場對于2025年船期預訂相對謹慎，出口缺乏有效支撐，從而導致在目前新膠穩定上量情況下，越南本土庫存不斷增長，其中聽聞某大型廠常備庫存達6-7萬噸，其余民營廠均有庫存積累。

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