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　　來源：中國畜牧業(yè)

　　9月生豬期價偏弱運行，同時本次“雙節(jié)”的消費略顯疲軟，而供應(yīng)端的增長較為明顯。從當(dāng)前的出欄價格來看生豬養(yǎng)殖利潤依舊較為可觀，未來供應(yīng)端或仍有增量預(yù)期。

　　據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計，9月份生豬自繁自養(yǎng)月均盈利640.5元/頭，環(huán)比下降217.79元/頭；外購仔豬月內(nèi)盈利402.67元/頭，環(huán)比下滑220.28元/頭，不過月內(nèi)飼料成本有所下降，一定程度利好生豬養(yǎng)殖。

　　“9月全國生豬出欄均價為18.93元/公斤，較上月下跌1.41元/公斤，環(huán)比下跌6.93%，同比上漲15.64%。當(dāng)月豬價震蕩下行，其間反彈十分有限，月度重心跌幅明顯。”上海鋼聯(lián)生豬分析師表示，生豬市場價格回落的同時，仔豬價格出現(xiàn)顯著下行。9月份全國7公斤斷奶仔豬均價為376.19元/頭，較上月下跌達(dá)119.29元/頭，環(huán)比下跌24.08%，同比上漲50.51%。當(dāng)前生豬市場供強需弱，行情走勢震蕩下行，養(yǎng)殖端補欄積極性較低，企業(yè)仔豬外銷訂單減少，大多報價已低于成本線，短期仔豬行情偏弱延續(xù)、價格仍有下調(diào)空間。

　　華泰期貨認(rèn)為，當(dāng)下生豬較高的均重已經(jīng)維持了大半年之久，隨著產(chǎn)能的逐步恢復(fù)，未來或?qū)⑦M(jìn)入去體重周期，但以當(dāng)前的消費或?qū)㈦y以承載。未來需要關(guān)注消費情況以及產(chǎn)能回補的速度，長期來看生豬價格或仍將偏弱震蕩。

　　近期豬價走勢

　　9月份生豬市場的弱勢，延續(xù)到了十一長假期間。

　　“2024年10月4日全國生豬交易均價為17.14元/公斤，較9月30日下跌0.62元/公斤，降幅為3.49%。節(jié)中前期豬價呈現(xiàn)下滑，而節(jié)后首日生豬交易均價為17.67元/公斤，較4日豬價有所回升。鑒于節(jié)中前期豬價跌幅過大，節(jié)中后期出現(xiàn)回漲，節(jié)后首日豬價仍較節(jié)前小幅下滑。”卓創(chuàng)資訊生豬行業(yè)分析師劉博洋認(rèn)為，回顧2018年至2023年國慶節(jié)前后豬價走勢變化，除了2020年豬價節(jié)后呈現(xiàn)較大幅度下滑，其余年份豬價每逢國慶小長假，無一例外呈現(xiàn)“節(jié)前跌、節(jié)中后期反彈”的規(guī)律。供應(yīng)端一致性利空致使節(jié)前豬價難逃下跌困境，而供需兩端雙向利多成為節(jié)中后期豬價上漲的動力。

　　他分析，節(jié)前二次育肥豬源集中出欄亦進(jìn)一步造成豬價踩踏式下跌，形成豬價持續(xù)探底，但也奠定二次育肥抄底基礎(chǔ)。從二次育肥補欄占比規(guī)律上來看，10月為全年二次育肥補欄又一高峰期也是補欄最終一輪窗口期，此階段補欄二育多數(shù)為節(jié)前期釋放后的空圈剛性需求，以及此節(jié)點補欄對應(yīng)四季度冬至前后大豬腌臘需求旺季，因此該時間段二育補欄多數(shù)呈現(xiàn)短頻快節(jié)奏，緩解短期的供應(yīng)壓力，推動豬價節(jié)后小幅走強。

　　同時，站在需求的視角下，該時段凍品主動入庫需求量雖有限，但節(jié)后凍品去庫存多數(shù)較為可觀，平均降幅在4.21個百分點，最高降幅在6.95個百分點，臨期凍品出庫壓力減輕，部分貿(mào)易商或仍有小幅備新貨填補庫存行為，應(yīng)對四季度豬肉消費旺季。

　　劉博洋表示，國慶節(jié)前后豬價走勢特點的形成是供需共同作用的結(jié)果。而節(jié)前“供需雙增、供應(yīng)增幅大于需求增幅”是豬價下跌的核心原因。節(jié)中后期供應(yīng)壓力減緩，以及二育補欄需求的提振，推動豬價反彈。

　　上海鋼聯(lián)分析師也認(rèn)為，從需求端來看，10月雖無節(jié)日消費提振，但天氣逐步轉(zhuǎn)涼后南北各省剛需或季節(jié)性增加，而政策端提振手段頻出，股期債匯市場大幅向好，居民消費信心、意愿有所增加，短期消費向好前景較好；同時二次育肥群體存在明顯剛需補欄需求，10月“生豬消費”或繼續(xù)向好。

　　邁科期貨認(rèn)為，近期生豬價格整體出現(xiàn)較大幅度下跌，市場出欄壓力仍然比較明顯，但從產(chǎn)能端來看，隨著供應(yīng)壓力逐步消化，價格進(jìn)一步下跌空間也將逐步受限，養(yǎng)殖端也有一定惜售情緒，市場生豬供應(yīng)有所減少。假期末企業(yè)陸續(xù)開工，下游走貨相對積極，批發(fā)市場爛市現(xiàn)象減少。豬價跌至低位后，二育市場熱度提升，與屠企競爭豬源，屠企采購難度有所增加。

　　廣發(fā)期貨認(rèn)為，9月份以集團場為主的規(guī)模企業(yè)追趕出欄進(jìn)度，持續(xù)壓制現(xiàn)貨價格，二育存欄已降至低位，主要供應(yīng)集中在集團場。伴隨本輪供應(yīng)壓力去化，疊加二次育肥或在后期再度入場賭年底旺季行情，或?qū)⒃賻碡i價另一波上漲，整體維持豬價先抑后揚觀點。

　　四季度豬價表現(xiàn)如何？

　　在農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測預(yù)警首席專家王祖力看來，國家出臺的這一系列政策將在一定程度上支撐豬肉的消費。“降準(zhǔn)降息等貨幣政策在一定程度上可以刺激居民消費，因為前兩年消費表現(xiàn)欠佳，對豬肉價格也帶來了一定的負(fù)面影響。政策出臺之后，居民的消費信心應(yīng)該會有所增強，對豬肉價格的支撐力度也會強一些。”他說。

　　不過，中信建投期貨養(yǎng)殖首席分析師魏鑫提醒，近期市場關(guān)注的政策主要集中在貨幣、信貸及證券市場等方面，并沒有太多針對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)尤其是生豬產(chǎn)業(yè)的政策，因此政策整體對生豬市場的影響比較有限。他表示，從豬肉需求的角度來看，豬肉本身的需求具有一定剛性，對經(jīng)濟環(huán)境的敏感度并不是太高。如果相關(guān)政策能夠傳導(dǎo)到居民消費尤其是餐飲消費當(dāng)中，可能對豬肉需求有邊際上的改善，但影響相對有限。

　　“在豬價的影響下，去年以及今年的一季度，生豬養(yǎng)殖企業(yè)虧損較為嚴(yán)重，不少企業(yè)負(fù)債率較高，這跟融資成本有著緊密關(guān)系，降準(zhǔn)降息等政策能夠很大程度上降低養(yǎng)殖企業(yè)的融資成本，緩解去年至今年一季度的虧損局面，減輕養(yǎng)殖企業(yè)的資金壓力。”王祖力認(rèn)為，從目前的情況來看，養(yǎng)殖企業(yè)對待擴張要比前兩年謹(jǐn)慎很多，一方面是受到前期的虧損影響，養(yǎng)殖企業(yè)資金壓力很大，另一方面與養(yǎng)殖企業(yè)對未來市場的預(yù)期有關(guān)。

　　事實上，在近期供過于求的基本面影響下，生豬市場經(jīng)歷了一輪下跌。“從能繁母豬和仔豬出生量兩個數(shù)據(jù)來看，今年三季度供給走低，驅(qū)動價格上行并處于高位，但9—10月份預(yù)期出欄有所提升，對豬價形成了較為明顯的壓制。”魏鑫說，總體來說，目前豬價處于產(chǎn)業(yè)盈利線之上，三季度行業(yè)整體取得了較為豐厚的利潤，預(yù)計四季度在需求旺季的支撐下行業(yè)利潤窗口仍將繼續(xù)，明年上半年可能會出現(xiàn)供給壓力較大的情況。

　　五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊表示，首先，9月以后生豬產(chǎn)能增大，主要是受仔豬存活率、配種率等指標(biāo)季節(jié)性改善的影響；其次，前期二育和壓欄積壓的后置豬源均對準(zhǔn)中秋及國慶雙節(jié)出欄，加上企業(yè)為緩解四季度壓力而提前出欄的部分，使得當(dāng)前供應(yīng)偏充裕；最后，疊加市場信心略顯不足，今年同期投機性二育入場的規(guī)模有限。以上壓力使得當(dāng)前基本面供過于求，這是當(dāng)前豬價下跌的主要原因。

　　“隨著利好政策的落地，今年四季度豬價消費將得到保證，對高價豬肉的拖拽作用減輕，但豬價是否能企穩(wěn)反彈，還要看供應(yīng)端的增量情況，對此，我們持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。整體看，隨著供應(yīng)逐步增多，四季度豬價重心或呈震蕩式下滑走勢，但豬價下方仍有支撐。”王俊認(rèn)為。

　　在魏鑫看來，四季度仍然關(guān)注生豬供應(yīng)壓力以及供應(yīng)節(jié)奏，同時關(guān)注需求側(cè)的支撐。“總體來看，我們預(yù)計四季度豬價略弱于三季度，在節(jié)奏上可能呈現(xiàn)震蕩下行后略有支撐的態(tài)勢。后續(xù)豬價位置主要取決于當(dāng)前生豬養(yǎng)殖企業(yè)的壓欄情況以及市場對二育的吸納情況：如果二育入場，則會推高近端價格，對后續(xù)價格不利；反之，二育入場有限，則價格暫時低迷，對后續(xù)需求有望形成新的支撐。”他說。

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責(zé)任編輯：趙思遠(yuǎn)