來源：信達期貨 作者：信達期貨

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美國當地時間 1 月 14 日，美國國土安全部宣布再將 37 家中國企業列入所謂“維吾爾強迫勞動預防法實體清單”。據公告，此處新增的名單將于美國當地時間 2025 年 1 月 15 日正式生效。根據美國財政部公告，目前 UFLPA 制裁清單內總實體數量達到 144 家，這是該清單發布以來單次增加實體最多的一次。

工業硅： 現貨價格方面，華東不通氧 553#硅在 10600-10700 元/噸，較上一交易日持穩。供給方面：12 月份工業硅產量大幅走弱至 33 萬噸，，較 11 月減產 7 萬噸，其中四川云南產量已經降至全年低位，四川產量不足 1w 噸， 12 月減量主要由西北地區貢獻，后續西北地區仍在規劃減產，全國供應預計將持續下滑，后續關注點在新疆地區減產規劃。西南地區處于枯水期，電力成本上調帶動生產成本達到全年高位，近期硅煤成本走低，但對工業硅總體成本影響有限，成本端對硅價起到一定支撐作用。

需求方面，多晶硅 12 月份產量如預期達到 9.3 萬噸左右，在光伏供給側改革預期下，多晶硅持續減產，光伏產業鏈維持弱勢，對工業硅需求仍呈下滑趨勢，近日多晶硅龍頭帶頭減產，對已經上市的多晶硅是強有力的上漲驅動，而對于工業硅而言卻是沉重打擊，對工業硅需求有大幅走弱預期;

有機硅 DMC 價格維持穩定，前期樓市政策頻出，但要想實質性影響有機硅需求及工業硅需求仍需時間，目前來看對有機硅需求并無明顯提振，近期開工率持穩，對工業硅需求持穩;合金硅價格有所提振，且終端汽車銷量較好，對工業硅需求持穩，但用量較少無法起到支撐作用。庫存方面仍有較大壓力，本周庫存較上周增長 0.1 萬噸，目前社會庫存報 53.9 萬噸。

多晶硅：多晶硅現貨持穩，各規格多晶硅價格均持穩。N 型硅料前期挺價意愿較強，光伏行業處于底部去產能周期，各環節價格已經跌破成本價，以多晶硅為主的各個環節均進入減產階段，多晶硅 12 月份產量再度走弱至 9.3 萬噸，能夠對價格起到一定支撐。

從需求端來看，下游硅片產量有企穩回升跡象，電池片產量也出現小幅回升，在前期硅片大幅減產的情況下，硅片庫存已去庫一半至 20GW 左右，對硅片價格起到一定支撐。在下游需求企穩，上游開啟大幅減產的趨勢下，多晶硅庫存能夠看到較快的去化;從成本端來看，多晶硅成本在 4 萬/噸左右，如遇到不可抗力，對于期貨價格能夠起到一定的下線指引。

交易邏輯：工業硅產量呈下滑趨勢且減量較多，下游多晶硅產量有企穩跡象，對工業硅消費走弱;有機硅對工業硅消費持穩;硅鋁合金對工業硅消費持穩，庫存高企壓制工業硅價格。多晶硅產量大幅走弱，下游需求持穩，庫存小幅去化，且目前價格接近成本支撐，多晶硅易漲難跌。

操作建議：工業硅：小倉位看反彈;多晶硅：逢低做多(區間 40000-44000)

風險點：多晶硅超預期復產，光伏行業政策，宏觀政策推動

（轉自：曲合期貨）

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