來源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

【滬銅】

今日銅價沖高回落，持倉量小幅下降，主力期價收于 5 日均線附近。近期國內宏觀氛圍乍暖還寒，股指今日回調，商品也有所承壓。海外美元指數高位下挫，給予銅價支撐。短期臨近美國總統換屆，市場的不確定性較高，可參考 11 月上旬美國總統選舉落地前后行情。技術上，期價在觸及 12 月高點后回落，下方關注 5 日均線支撐。

【滬鋁】

今日鋁價震蕩下行，一度觸及 2 萬關口，午后觸底回升，整體滬鋁持倉量下降明顯，由 41 萬手下降至 39.6 萬手左右。近期國內宏觀氛圍乍暖還寒，股指今日回調，商品也有所承壓。產業層面，整體產業偏空疊加年末交投氛圍冷卻，預計期價上行壓力較大，關注 60 日均線壓力。

【滬鎳】

今日鎳主力期價圍繞 12.8 萬一線震蕩運行，午后一度跳水逼近 12.7 萬關口，隨后觸底反彈，滬鎳持倉量變化不大。宏觀層面，國內氛圍乍暖還寒，期價承壓。產業層面，目前年末處于供需雙弱格局，驅動不強，隨著期價持續回升，現貨升水持續收窄。短期可關注 12 月中旬高點壓力。

1. 產業動態

銅

1 月 14 日，自然資源部地質勘查管理司司長熊自力介紹，我國僅西藏地區預測銅礦資源超億噸，有望成為世界級銅資源基地。

鋁

1 月 14 日，自然資源部地質勘查管理司司長熊自力介紹，在大宗礦產方面，銅、鋁、鐵等大宗礦產找礦取得重大突破，資源儲量大幅增長，為制造強國奠定資源基礎。以銅礦和鋁土礦為例，我國創新大陸碰撞型斑巖銅礦成礦理論，引領西藏銅礦取得系列找礦重大突破，僅西藏地區預測資源超億噸，有望成為世界級銅資源基地;貴州汪家寨礦區新探獲全隱伏大型鋁土礦資源量 5300 萬噸，山西孝義新發現我國最大單體鋁土礦，預計新增資源量 1.08 億噸。

鎳

1 月 15 日，精煉鎳上海市場主流參考合約滬鎳 2502 合約。金川電解主流升貼水+2700 元/噸，價格 130480 元/噸;俄羅斯鎳主流升貼水-100 元/噸，價格 127680 元/噸;挪威鎳主流升貼水+3550 元/噸，價格 131330 元/噸;鎳豆主流升貼水-900 元/噸，價格 126880 元/噸。

2. 相關圖表

（轉自：曲合期貨）

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