來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【市場動態】

1、日內尿素主流地區企業報價多數維穩，局部市場下調10元/噸，企業新單成交相對一般。當前下游對于推漲后的價格多數持謹慎心態，消化前期貨源，新單剛需跟進為主。工廠方面基于前期低價訂單支撐，報價延續穩定運行，臨近春節假期，部分工廠仍有收單預期，短時價格方面或震蕩整理為主。

2、品種總持倉306004手，增加10208手。倉單9075張，減少55張。

【基本面分析】

1、 隨著中小民營煤礦和流通環節貿易商進入集中放假時期，現貨市場的供給將明顯收縮，但在高庫存、高進口量以及工業企業開工率快速下降壓制下，終端采購需求也乏善可陳，因此市場將呈現“供需雙弱”的假期模式，動力煤價格難有明顯波動。

2、近期裝置檢修與復產交替，短停裝置相對較多，故日產量小幅下滑，未來一周暫無企業計劃停車檢修，4-7家停車裝置恢復生產，主要是西南氣頭，產量增加的概率較大。需求方面，復合肥開工率繼續下滑，對尿素剛需減少，河南、河北高塔訂單不佳，其他區域保持穩定，主發前期訂單，部分小廠計劃近期放假;板材需求同比低位，暫無亮眼表現，三胺利潤尚可，開工率預計季節性回升，工業需求整體一般;

元旦節后價格超跌，貿易商在買漲不買跌心態加劇，導致過去一段時間尿素表需較低，后期貨源流向仍關注華北主流區域備肥用肥需求，表需預計將有回升。 廠家啟動春節收單，貿易商適當跟進，中國尿素企業總庫存量162.95萬噸，較上周減少10.99萬噸。

3、多頭主流邏輯：大貿與廠家執行聯儲聯銷，蘇皖冬臘肥逐步推進。空頭主流邏輯：高庫存有待消化，氣頭逐步復產。

【總結】 1、觀點：震蕩 2、核心邏輯： 1)高庫存有待消化 2)氣頭逐步恢復 3)大貿與廠家執行聯儲聯銷

（轉自：曲合期貨）

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