來源：恒泰期貨 作者：恒泰期貨

研報正文

一、品種分析及行情展望

核心觀點：

(1)1月15日，國內油價主力收于626.7元/桶，較上一交易日上漲2.74%;外盤方面，上一交易日布油主力收于80.30美元/桶，較上一交易上漲0.48%。WTI主力收于76.81美元/桶，較上一交易日上漲0.58%。

邏輯：

原油近月合約今日繼續沖高，低庫存背景下油價表現有失控風險，內外油月差快速走闊存在擠倉風險。短期油價位于高位區間，日內波動同樣增加，大起大落的波動背后顯示出市場情緒處于非?？簥^的階段。

進入2025年之后，我們認為利多消息共振推動了油價此輪表現強勢，超出市場預期。一方面，原油庫存持續回落，并明顯低于去年同期，其中，美國庫欣原油庫存甚至刷新了多年來的低點。另外，疊加新一輪寒潮席卷北半球，且隨著西方持續加大對俄羅斯、伊朗等國制裁力度，增加市場對油市供應端趨緊的預期，因此，導致周五美國對俄羅斯的新一輪制裁引爆油價。

當下階段原油需求端的預期對油價的影響相對有限，相對而言，近期供給端的收緊預期，令油價開啟較強的上漲修復行情，預計在美國新制裁的出現后，將為油市新添了額外的變數，短期油價仍將圍繞此地緣事件進行炒作，預計油價短期仍有高點，另外，新驅動的出現增加了油價的波動區間，交易者可關注區間內的交易機會。目前市場更多聚焦于供應端與庫存的變化，我們預計油價重心短期大概率仍將抬升，關注后續OPEC+產量的回歸情況。

操作建議：短期波動較大，等待確定性機會

風險因素：地緣局勢波動

（轉自：曲合期貨）

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