來源：光大期貨 作者：光大期貨

研報正文

一、研究觀點

【棉花】

周四，ICE 美棉上漲 0.18%，報收 68.52 美分/磅，CF505 上漲 0.22%，報收 13535 元/噸，新疆地區棉花到廠價為 14425 元/噸，較前一日上漲 33 元/噸，中國棉花價格指數 3128B 級為 14675 元/噸，較前一日下跌 57 元/噸。

國際市場方面，宏觀層面的擾動仍在繼續，美元指數震蕩偏強，上行突破至 109 以上，再創近年來新高，美棉價格依舊承壓，趨勢短期難改，關注特朗普上臺之后的政策變化。

國內市場方面，近期鄭棉維持低位震蕩走勢，基本面的驅動力度同樣偏弱。當前國內新棉交售均結束，加工量超 560 萬噸，工商業庫存位于近年來同期高位，供應壓力較大。需求端，紡服消費淡季，終端需求偏弱，節前備貨意愿不強。整體供需格局較為寬松，綜合來看，短期鄭棉上方壓力較大，短期低位震蕩為主。

【白糖】

昨日原糖期價反彈，主力合約收于 19.68 美分/磅。印度 2024/25 榨季截至 2024 年 12 月 31 日，全國共有 493 家糖廠正在進行食糖生產工作，較去年同期的 518 家同比減少 25 家;入榨甘蔗 10956.5 萬噸，較去年同期的 12299.1 萬噸減少 1342.6 萬噸，降幅 10.92%;產糖 951 萬噸，較去年同期的 1128 萬噸減少 177 萬噸，降幅 15.69%。

廣西制糖集團主流報價 6030~6360 元/噸，上調 10~30 元/噸;云南制糖集團新糖報價 5980~6020 元/噸，上調 20 元/噸;加工糖廠主流報價區間 6320~6900 元/噸，部分上調 30~40 元/噸。

印度單產下降導致產量下降，市場擔憂情緒提振原糖價格。國內現貨市場平穩，昨日報價小幅上調。糖漿及預拌粉管控后續效果仍需等待時間驗證。盤面仍延續震蕩行情，靜待 12 月產銷數據。

二、日度數據監測

三、市場信息

1、1月2日棉花期貨倉單數量3285張，較上一交易日下降7張，有效預報1905張。

2、1 月 2 日國內各地區棉花到廠價：新疆 14425 元/噸，河南 14788 元/噸，山東 14755 元/噸，浙江 14829 元/噸。

3、1 月 2 日紗線綜合負荷為 53.6，較前一日下降 0.6;紗線綜合庫存為 27.6，較前一日下跌 0.4;短纖布綜合負荷為 50.9，較前一日持平;短纖布綜合庫存為 30.4，較前一日持平。

4、1 月 2 日白糖現貨價格：南寧地區 6070 元/噸，較前一日上漲 50 元/噸;柳州地區 6080 元/ 噸，較前一日上漲 30 元/噸。

5、1 月 2 日白糖期貨倉單數量 10664 張，較前一交易日增加 147 張，有效預報 7840 張。

四、圖表分析

（轉自：曲合期貨）

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