來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

【策略分析】

滬銅今日價格低位震蕩。智利國家統計局(INE)周二表示，全球最大銅生產國智利11月銅產量為488,519噸，同比增加9.8%。供給方面，ICSG最新報告顯示，2024年10月全球精煉銅市場短缺 4.1萬噸，相較9月缺口大幅收窄。

中國主要銅冶煉企業就2025年第一季度銅精礦加工精煉費用 (TC/RC)的指導價達成一致，即每噸25美元、每磅2.5美分，TC/RC費用低位之下煉廠利潤大幅縮水，但臨近年底，部分冶煉廠復產且冶煉廠有追產需求，精煉銅供應邊際并不緊張。

需求方面，2025年 1月空冰洗排產合計總量同比下跌4.3%。分產品來看，1月份家用空調排產同比下滑1.5%;冰箱排產同比下滑6.5%;洗衣機排產同比下滑8%。高頻數據上，本期精銅桿開工率超預期下滑，企業開工率為74.92%，環比下滑5.69%，需求邊際有所走弱。

總的來說，當下美元指數偏強是壓制同價上行的主要邏輯， 預計后市銅價低位震蕩，操作上，多頭逢低輕倉試多。

【期現行情】

期貨方面：滬銅今日低位震蕩，報收于73280/噸，前二十名多單105,829手，空單量105,588手。

現貨方面：今日華東現貨升貼水75元/噸，華南現貨升貼水125元/噸。LME官方價8821美元/噸，貼水-115元/噸。

成本方面：截至12月27日最新數據顯示，現貨粗煉費(TC)6.7美元/干噸，現貨精煉費(RC)0.67美分/磅。

庫存方面：截至1月2日，SHFE陰極銅庫存1.9萬噸，和上一個交易日相比，漲跌+1272噸。

（轉自：曲合期貨）

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