來源：五礦期貨 作者：五礦期貨
研報正文
2024 年 12 月 20 日，滬鋁主力合約報收 19840 元/噸(截止昨日下午三點)，下跌 0.40%。SMM 現貨 A00 鋁報均價 19620 元/噸。A00 鋁錠升貼水平均價-110。鋁期貨倉單 84389 噸，較前一日下降 1041 噸。LME 鋁庫存 665025 噸，下降 2500 噸。2024-12-16：鋁錠去庫 1 萬噸至 54.6 萬噸，鋁棒去庫 0.05 萬噸至 10.85 萬噸。
乘聯會數據顯示，12 月 1-15 日，乘用車市場零售 108.3 萬輛，同比去年 12 月同期增長 34%，較上月同期增長 14%，今年以來累計零售 2,134.1 萬輛，同比增長 6%。新能源市場零售 53.6 萬輛，同比去年 12 月同期增長 71%，較上月同期增長 6%，今年以來累計零售 1,013.2 萬輛，同比增長 43%。
海關總署最新數據顯示，2024 年 11 月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材 66.9 萬噸; 1-11 月累計出口 615.9 萬噸，同比增長 18.8%。據 SMM 統計，2024 年 11 月份(30 天)國內電解鋁產量同比增長 2.74%，2024 年 1-11 月國內電解鋁廠產量累計同比增長 3.86%。國內電解鋁運行產能約為 4368 萬噸左右，行業開工率同比增長 0.46 個百分點至 95.56%。美聯儲鷹派表態，有色普遍走弱，短期內預計鋁價仍將維持震蕩偏弱走勢，國內參考運行區間：19500-20200 元/噸;LME-3M 參考運行區間：2450-2580 美元/噸。
【滬鉛】
周四滬鉛指數收至 17411 元/噸，單邊交易總持倉 9.71 萬手。截至周四下午 15：00，倫鉛 3S 收至 1972.5 美元/噸，總持倉 14.4 萬手。內盤基差-175 元/噸，價差-45 元/噸。外盤基差-28.15 美元/ 噸，價差-84.83 美元/噸，剔匯后盤面滬倫比價錄得 1.209，鉛錠進口盈虧為-601.28 元/噸。SMM1# 鉛錠均價 17225 元/噸，再生精鉛均價 17225 元/噸，精廢價差平水，廢電動車電池均價 10050 元/ 噸。上期所鉛錠期貨庫存錄得 3.98 萬噸，LME 鉛錠庫存錄得 25.53 萬噸。據鋼聯數據，國內社會庫存錄減至 4.93 萬噸。
總體來看：鉛精礦供應端邊際轉松，精礦加工費上行，原生鉛開工維持相對高位。再生鉛周產量邊際上調，成品庫存邊際去化。下游消費逐步回暖，蓄企開工率持續回升，后續仍尋備庫預期。部分冶煉企業檢修完成開始復產，近期鉛價有所下滑。近期國內大宗商品弱勢運行，警惕資金情緒退潮導致的下跌風險。
（轉自：曲合期貨）
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