來(lái)源：光大期貨 作者：光大期貨

研報(bào)正文

一、研究觀點(diǎn)

【尿素】

周四尿素期貨價(jià)格快速反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)多數(shù)止跌，個(gè)別地區(qū)仍有小幅下調(diào)。目前山東臨沂地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定在 1710 元/噸。基本面來(lái)看，尿素日產(chǎn)量降至 18 萬(wàn)噸以下水平，昨日日產(chǎn)量 17.88 萬(wàn)噸，日環(huán)比持平。

需求端有所跟進(jìn)，昨日各地區(qū)產(chǎn)銷率均提升至 100%以上，多數(shù)地區(qū)產(chǎn)銷率達(dá)到 200%～300%區(qū)間。下周尿素行業(yè)會(huì)議即將召開(kāi)，市場(chǎng)多期待會(huì)議政策指導(dǎo)尿素價(jià)格止跌企穩(wěn)、下游企業(yè)入市采購(gòu)，近期市場(chǎng)還流傳出口相關(guān)傳言，提振市場(chǎng)情緒。

整體來(lái)看，尿素市場(chǎng)預(yù)期有所回暖，盤面偏強(qiáng)運(yùn)行為主，但不宜過(guò)分追漲。關(guān)注尿素成交持續(xù)情況、下周會(huì)議內(nèi)容。

【純堿】

周四純堿期貨價(jià)格明顯反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)重心有所上移，沙河地區(qū)重堿送到價(jià)格 1404 元/噸，日環(huán)比提升 46 元/噸。貿(mào)易商環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)跟隨盤面有所上調(diào)，昨日純堿期現(xiàn)交割庫(kù)出庫(kù)價(jià)格重心提升至 1350～1380 元/噸。

基本面來(lái)看，本周純堿行業(yè)開(kāi)工率下調(diào) 5.73 個(gè)百分點(diǎn)，純堿周產(chǎn)量降幅 6.76%，堿廠庫(kù)存下降 4.72%。生產(chǎn)水平及庫(kù)存雙雙下降給市場(chǎng)帶來(lái)提振，但本周社會(huì)環(huán)節(jié)庫(kù)存及下游企業(yè)原料庫(kù)存有所增加。需求端存在節(jié)前補(bǔ)庫(kù)效應(yīng)，市場(chǎng)低價(jià)成交仍有支撐。但中下游采購(gòu)力度需要關(guān)注。

整體來(lái)看，純堿基本面部分指標(biāo)本周邊際好轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)整體驅(qū)動(dòng)依舊有限，建議盤面以堅(jiān)挺震蕩思路對(duì)待，后期關(guān)注宏觀與基本面能否發(fā)生共振。

【玻璃】

周四玻璃現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，昨日國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)均價(jià)小幅提升 1 元/噸至 1351 元/噸。玻璃供應(yīng)水平暫時(shí)穩(wěn)定，本周企業(yè)庫(kù)存下降 2.21%，提振廠家挺價(jià)心態(tài)。現(xiàn)貨成交持續(xù)維持高位，昨日各主流地區(qū)產(chǎn)銷率仍維持 100%以上。短期高成交在趕工需求支撐下或繼續(xù)維持，但當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)仍不足，看漲情緒謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)玻璃期貨價(jià)格維持寬幅波動(dòng)狀態(tài)，關(guān)注后期宏觀政策提振效果、現(xiàn)貨高成交持續(xù)情況。

二、市場(chǎng)信息

尿素

1、鄭商所數(shù)據(jù)：12 月 19 日尿素期貨倉(cāng)單數(shù)量 6373 張，較上一交易日-7 張，有效預(yù)報(bào)量 475 張。

2、隆眾數(shù)據(jù)： 12 月 19 日尿素行業(yè)日產(chǎn) 17.88 萬(wàn)噸，較上一工作日持平，較去年同期增加 1.78 萬(wàn)噸;今日開(kāi)工 79.11%，較去年同期 73.09%回升 6.02 個(gè)百分點(diǎn)。

3、12 月 19 日國(guó)內(nèi)各地區(qū)小顆粒尿素現(xiàn)貨價(jià)格(隆眾;元/噸)：山東 1710，持平;河南 1710，持平;河北 1720，-10;安徽 1720，持平;江蘇 1730，持平;山西 1620，持平。

純堿 & 玻璃

1、鄭商所數(shù)據(jù)：12 月 19 日純堿期貨倉(cāng)單數(shù)量 6550 張，較上一交易日+72 張，有效預(yù)報(bào)量 2613 張;玻璃期貨倉(cāng)單數(shù)量 1391 張，較上一交易日持平。

2、12 月 19 日純堿主流現(xiàn)貨價(jià)(隆眾;元/噸)：華北輕堿 1600~1630，重堿 1600~1700;華中輕堿 1380~1600，重堿 1500~1600;華東輕堿 1450~1600，重堿 1500~1650;華南輕堿 1600~1700，重堿 1650~1750;西南輕堿 1450~1600，重堿 1550~1650;西北輕堿 1080~1150，重堿 1080~1150。日環(huán)比均持平。

3、隆眾數(shù)據(jù)：截至 12 月 19 日的一周，純堿綜合產(chǎn)能利用率 81.85%，上周 87.78%，環(huán)比下跌 5.93 個(gè)百分點(diǎn)。純堿產(chǎn)量 68.24 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 4.94 萬(wàn)噸，跌幅 6.76%。

4、隆眾數(shù)據(jù)：截至 12 月 19 日純堿廠家?guī)齑?155.74 萬(wàn)噸，較周一減少 4.80 萬(wàn)噸，跌幅 2.99%。較上周四減少 7.71 萬(wàn)噸，跌幅 4.72%。

5、隆眾數(shù)據(jù)：12 月 19 日全國(guó)浮法玻璃均價(jià) 1351 元/噸，日環(huán)比+1 元/噸。浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開(kāi)工率 78.23%，日產(chǎn)量 16.01 萬(wàn)噸，日環(huán)比持平。

6、隆眾數(shù)據(jù)：截至 12 月 19 日浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存 4657.5 萬(wàn)重箱，環(huán)比-105 萬(wàn)重箱，環(huán)比2.21%，同比+43.96%。折庫(kù)存天數(shù) 21.4 天，較上期-0.7 天

三、圖表分析

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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