來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

【策略分析】

宏觀利好暫時出盡，今日黑色系整體下挫，成材增倉下行，收盤價格重心跌幅下移。成材延續去庫態，基本面矛盾較為有限，但品種間強弱有所轉變，鐵水轉產板材，螺紋庫存低位去化，熱卷轉向累庫;近期高爐檢修增多，鐵水下滑幅度有加大預期，成本支撐邏輯或走弱。

宏觀層面，中央經濟工作會議結束，會議內容基本上與政治局會議基調保持一致，未有進一步超預期政策給出，黑色系反應較為悲觀。

我們認為，本輪政策預期交易窗口之后，交易重心重回產業層面，當下材端基本面保持一定韌性，短期產業現實預計對盤面形成一定支撐，盤面短線回調消化宏觀情緒后，預計重回震蕩態勢。操作上，區間操作，熱卷供應壓力逐漸顯現疊加倉單壓力較大，空卷螺差頭寸可以持有。RB2505 合約運行區間參考 3300-3500 元/噸，HC2505 合約參考 3450-3650 元/噸。

【期現行情】

期貨方面：螺紋鋼主力RB2505開盤3406元/噸，收盤于3360元/噸，-59元/噸，漲跌幅-1.73%;熱卷主力開盤3545元/噸，收盤于3491元/噸，-67元/噸，漲跌幅-1.88%。持倉方面，今日螺紋鋼RB2505合約前二十名多頭持倉為823608手，+1746手，前二十名空頭持倉為898436手，+68427手，多增空增;熱卷HC2505合約前二十名多頭持倉為575792手，+45508手，前二十名空頭持倉為534092手，+50455手，多增空增。

現貨方面：今日國內鋼材價格穩中小幅下跌，螺紋略強于熱卷，上海地區螺紋鋼現貨價格為 3430 元/噸(-40 元/噸);上海地區熱軋卷板現貨價格為 3480 元/噸(-40 元/噸)。近期現貨市場交投氛圍一般。

基差方面：主力合約上海地區螺紋鋼基差為 70 元/噸(+28 元/噸);熱卷基差為 -11 元/噸(+31 元/噸);目前基差處于歷年同期偏低水平。

【基本面跟蹤】

產業方面：根據 Mysteel 數據，12 月 12 日當周，螺紋鋼產量 218.07 萬噸，環比-4.41 萬噸，同比-15.1%;表需 237.66 萬噸，環比+10.1 萬噸，同比-5.6%;社庫 293.42 萬噸，環比-8.13 萬噸;廠庫 129.55 萬噸，-11.46 萬噸;總庫存 422.97 萬噸，環比-19.59 萬噸。熱卷產量 320.12 萬噸，環比+3.13 萬噸，同比 +1.85%;表需 316.99 萬噸，環比-0.1 萬噸，同比-0.42%;廠庫 79.74 萬噸，環比+1.41 萬噸;社庫 229.01 萬噸，環比+1.72 萬噸;總庫存為 308.75 萬噸，環比+3.13 萬噸。

本期五大材供降需增，產量小幅波動，螺紋需求抬升，帶動庫存去化幅度加大。其中，螺紋和線材產量低位繼續下滑，長、短流程產均有下滑近期高爐檢修力度加大，加之鐵水轉產板材，長流程產量下滑幅度更大，預計短期螺紋產量低位趨降。部分項目年底趕工階段，螺紋需求維持預定韌性，供應收縮態勢下，庫存低位去化幅度加大，短期基本面表現尚可。

熱卷產增需降，鐵水轉產疊加復產導致熱卷產量延續回升態勢。板材需求淡季特征不強、小幅波動為主，鐵水向板材調劑，短期供應壓力逐漸顯現。供增需平態勢下，庫存由去化狀態轉為累庫。

（轉自：曲合期貨）

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP