來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【市場動態】

1、遼寧某高碳鉻鐵生產企業停產1臺45000KVA礦熱爐，預計影響高碳鉻鐵月產量約7000噸。

2、12月5日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存94.99萬噸，周環比上升1.40%。其中冷軋不銹鋼庫存總量59.97萬噸，周環比上升0.67%，熱軋不銹鋼庫存總量35.02萬噸，周環比上升2.68%。

4、12月5日，SS2501單日成交量13.4萬手(+8688手)，持倉量11.3萬手(+2353手);上期所注冊倉單量109854噸(-240噸)。

【基本面分析】

1、成本端：高鎳鐵價格承壓運行，高鉻價格跌至7500左右，試算304冷軋生產成本在13000元/噸左右，現貨成本繼續倒掛，隨原料價格走弱，成本支撐趨弱。

2、供需情況：現貨需求端基本無變化，但鋼廠仍維持高排產狀態，社庫維持在相對高位，供需偏寬松。

3、主流交易邏輯：空頭—(1)鋼廠高排產狀態持續，需求端無明顯改善，供需寬松;(2)隨期鎳走弱及印尼鐵成本下降，高鎳鐵價格承壓，高鉻新一輪鋼招繼續下跌，不銹鋼成本預計下移;(3)顯性庫存仍處于相對較高水平。多頭—鋼廠或大面積減產挺價。

【技術分析】

SS主連日線級別：收盤跌2.02%，最高13060，最低12800，波幅260。MACD綠柱縮量快慢線向下張口，KDJ指標粘合，技術信號偏弱。截止收盤，資金凈流入687萬，沉淀資金10.11億，持續關注資金流向。

【總結】

1、觀點：基本面弱勢格局主導，市場對減產反應不及預期，SS或繼續偏弱運行，01合約建議逢高偏空操作。

2、核心邏輯：

1)不銹鋼維持“高產出+高庫存+需求中性”狀態;

2)原料價格承壓，不銹鋼成本支撐趨弱;

3)鋼廠減產預期。

（轉自：曲合期貨）

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