來(lái)源：中信建投期貨 作者：中信建投期貨

研報(bào)正文

觀點(diǎn)與操作策略

宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放 12 月會(huì)繼續(xù)降息的信號(hào)，但對(duì)遠(yuǎn)期的利率政策表態(tài)較為偏鷹，后市或?qū)τ猩鍓K形成部分壓制。

純鎳方面，基本面弱勢(shì)不改，但電積鎳成本支撐顯現(xiàn)，鎳價(jià)底部相對(duì)牢靠。鎳的新能源需求放緩，廠家雖有挺價(jià)預(yù)期，但難以被下游接受，硫酸鎳或偏弱震蕩。

鎳礦基本面偏弱，菲礦受雨季影響偏緊，但印尼供應(yīng)改善使得礦價(jià)存在走弱預(yù)期。鎳鐵環(huán)節(jié)仍舊面臨負(fù)反饋壓力，虧損之下廠家生產(chǎn)動(dòng)力有限。不銹鋼淡季之下成交較為清淡，但減產(chǎn)預(yù)期漸起，或?qū)Σ讳P鋼形成支撐。

操作上，滬鎳區(qū)間操作，不銹鋼空單止盈。滬鎳 2501 區(qū)間 124000-133000 元/噸。SS2501 參考區(qū)間12700-13500 元/噸。

相關(guān)市場(chǎng)信息

1、 美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒表示，政策并不遵循預(yù)設(shè)軌道，將逐次會(huì)議做出決策;當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)政策“處于良好位置”，能夠應(yīng)對(duì)不確定性;將密切關(guān)注可能逆轉(zhuǎn)降低通脹進(jìn)程的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面供應(yīng)沖擊;美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況良好，勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)健，通脹似乎正朝著 2%的目標(biāo)發(fā)展。

2、 美聯(lián)儲(chǔ)戴利表示，12 月降息不是不可能的;美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于非常良好的狀態(tài);勞動(dòng)市場(chǎng)已完全平衡，不是通脹的來(lái)源;降息時(shí)機(jī)尚存爭(zhēng)議，但需繼續(xù)下調(diào)政策利率;即使再進(jìn)行一次降息，政策仍將保持緊縮;通脹回落將是一個(gè)曲折的過(guò)程，雖然正在逐漸下降，但仍需進(jìn)一步努力。

3、 【鎳庫(kù)存】12 月 3 日 LME 鎳庫(kù)存 164430 噸，較前一交易日增加 1296 噸。

4、 12 月 3 日，SMM 高鎳生鐵均價(jià) 954 元/鎳點(diǎn)(出廠含稅)，較前一交易日下降 2 元/鎳。

數(shù)據(jù)信息

相關(guān)圖表

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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