來源：安糧期貨 作者：安糧期貨

研報正文

【滬銅】

現貨信息：上海 1#電解銅價格 73930-74220，漲 165，升水 30-升水 80，進口銅礦指數10.08，跌 0.56

市場分析：本月進入了美聯儲 12 月利率會議窗口，在海外發達國家整體處在寬松周期背景下，印證了經濟現實的下行壓力，與此同時，全球經濟未來預期上存在邊際上轉暖可能，本質上這就是 2024 年年度級別的降息話題定性，客觀上有利已完成下行的商品逆向波動運行，這給四季度奠定了基本基調;另一方面，國內央行、證監會、財政等政策持續發力給予市場較強預期，有利整體市場情緒回暖，站在產業角度看，原料沖擊擾動繼續邊際小幅緩解，且全球累庫絕對水平已經不低，銅價在四季度可能再度迎來現實和預期的博弈，望投資者能把握好趨勢行情和階段性行情的差異。

參考觀點：銅價周度 60 日線呈現反彈，交易上關注反彈的力度。

【碳酸鋰】

現貨信息：電池級碳酸鋰(99.5%)市場價報 77750 元/噸，工業級碳酸鋰(99.2%)市場價報 75000 元/噸，電碳與工碳價差為 2750 元/噸，皆較上一交易日不變。

市場分析：供給端：上周開工率為 59.3%，同比增加 1.2%，環比下滑0.3%。碳酸鋰周度產能利用率高位回落至均值附近，近幾周產量有微增跡象。從季節性來看，11 月碳酸鋰產量或有小幅反彈。其中江西云母端產量雖受制于成本，但國家支持生產，產量或有所恢復;但鹽湖提鋰端因天氣轉冷，產量大幅削減。需求端：11 月需求端磷酸鐵鋰排產超出預期，但對于 12 月的需求，市場持相對悲觀的態度。若需求數據沒有進一步超預期的表現，價格可能會面臨一定的壓力。

庫存方面：周度庫存持續去庫。樣本周度庫存總計 108167(-134)噸，冶煉廠庫存34510(+622)噸，下游庫存 29664(+394)噸，其他環節庫存 43993(-1150)噸;綜合來說，供給仍然偏寬松，但下方仍有支撐，但上方突破的驅動力可能有限。因此，預計期價區間震蕩為主。

參考觀點：2501 合約或將區間震蕩，建議投資者區間操作。

【鐵礦石】

現貨信息：鐵礦普氏指數 105.8，青島 PB(61.5)粉 795，澳洲粉礦62%Fe799。

市場分析：市場供需回升，鋼廠利潤長期虧損幅度收縮，金九銀十鐵礦迎來旺季，增產積極性顯露。鋼材需求預期偏弱，但整體供應端穩中放寬。后續隨著穩增長政策措施發力顯效，國內經濟持續回升向好，宏觀強預期提振市場信心，鐵礦價格或將維持現階段的弱勢局面。

進口鐵礦價格也面臨政策管控效果逐步顯現，后續還應時刻關注政策端消息對鐵礦價格的影響。國內港口鐵礦到港量本周由上周 2383.7 萬噸增加至 2461.9 萬噸，鐵礦石全球發運量由上周 2887.3 萬噸增加至 3085.2 萬噸，港口供給放寬;上周45 港口總庫存水平從15297.53 萬噸增加至 15341.68 萬噸，鋼廠庫存從 9006.73 萬噸減少至8978.91 萬噸。

參考觀點：鐵礦 2501 短期以震蕩偏強為主，提示交易者謹慎投資風險。

（轉自：曲合期貨）

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