來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【市場動態】

1、11月20日，國家能源局發布10月份全社會用電量等數據。10月份，全社會用電量7742億千瓦時，同比增長4.3%。

2、11月貸款市場報價利率(LPR)報價出爐：5年期以上LPR為3.6%，上月為3.6%。1年期LPR為3.1%，上月為3.1%。

3、2024年10月，國內不銹鋼進口量約15.83萬噸，環比增32.1%，同比降44.3%;出口量約41.74萬噸，環比降9%，同比增24.1%;凈出口量約25.91萬噸，環比降23.5%，同比增396.3%。2024年10月，國內自印尼進口不銹鋼總量約13.19萬噸，環比增43.9%，同比降47.4%。

4、11月20日，SS2501單日成交量97552手(-13748手)，持倉量13.4萬手(+2400手);上期所注冊倉單量107259噸(-1791噸)。

【基本面分析】

1、成本端：高鎳鐵價格承壓運行，已有主流鋼廠高鎳鐵采購價低至1000元/鎳，高鉻價格跌至7800左右，304冷軋生產成本當前約在13600元/噸左右，現貨成本小幅倒掛，隨原料價格走弱，成本有進一步下降空間。

2、供需情況：現貨需求端基本無變化，但鋼廠仍維持高排產狀態，社庫維持在相對高位，供需偏寬松。

3、主流交易邏輯：空頭—(1)鋼廠高排產狀態持續，需求端無明顯改善，供需寬松;(2)隨期鎳走弱及印尼鐵成本下降，高鎳鐵價格承壓，不銹鋼成本預計下移;(3)交割庫倉單持續增加，社庫仍處于相對較高水平。

【技術分析】

SS主連日線級別：收盤漲0.3%，最高13355，最低13270，波幅185。MACD綠柱縮量快慢線收斂，KDJ指標收斂，技術指標轉強。截止收盤，資金凈流入2333萬，沉淀資金12.55億，持續關注資金流向。

【總結】

1、觀點：基本面弱勢格局主導，SS或偏弱震蕩。投機順勢參與，2501合約可先關注13200附近博弈情況;產業如有現貨采購計劃可逢低買點價。

2、核心邏輯：

1)不銹鋼維持“高產出+高庫存+需求中性”狀態;

2)原料價格承壓，不銹鋼成本存下降預期;

3)產業鏈虧損加劇，鐵廠減產關注上游挺價情況。

（轉自：曲合期貨）

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP