來源：光大期貨 作者：光大期貨

研報正文

一、研究觀點

【尿素】

周三尿素期貨價格偏弱震蕩，主力合約收盤價 1799 元/噸，微幅下跌 0.22%。現貨市場小幅上揚，主流地區價格上調多在 10 元/噸，山東臨沂市場價格提升至 1800 元/噸附近。

尿素供應窄幅波動，昨日行業日產量 18.81 萬噸，日環比小幅提升 0.19 萬噸。11 月下旬之后氣頭企業開工季節性下降，尿素供應支撐或逐步體現。

需求端雖有所跟進，但在廠家報價上調后中下游再度趨于謹慎，尿素現貨成交活躍度有所下降，各地區產銷率回落明顯。整體來看，尿素供需仍未呈現趨勢性變化，盤面震蕩運行為主。月底及之后供應下降、下游補庫或給市場帶來支撐。關注供需兩端變化幅度、商品市場整體情緒。

【純堿】

周三純堿期貨價格寬幅震蕩，主力合約收盤價 1465 元/噸，微幅下跌 0.27%。現貨市場多數穩定，西北地區價格小幅下調 50 元/噸。

前期部分檢修企業提升負荷，行業開工率提升至 86.08%，后期純堿生產水平也仍將逐步提升。需求端仍按需跟進為主，近幾日低庫存下游補庫帶動市場成交及企業出貨好轉，純堿庫存也存在下降預期。

但由于當前基本面驅動相對有限，盤面暫時難以形成趨勢性行情，短期建議仍以震蕩思路對待。后期隨著市場對 12 月增量政策預期加強，市場或再度進入宏觀政策和基本面邏輯切換中，波動幅度也將逐步提升。關注宏觀政策情緒、商品市場整體走向、純堿庫存數據。

【玻璃】

周三玻璃期貨價格堅挺震蕩，主力合約收盤價 1251 元/噸，微幅上漲 0.32%。現貨市場情緒繼續回落，昨日國內浮法玻璃市場均價 1390 元/噸，日環比下降 6 元 /噸。

昨日部分主流地區產銷略有回升，沙河、華南地區提升至 103%，其余地區 80%附近波動。近期現貨市場情緒較前期降溫，玻璃供需層面驅動有限。后期重要會議市場仍有增量政策預期，玻璃期貨價格仍可能進入宏觀及政策支撐邏輯和基本面邏輯切換過程中，波動幅度也將有所加大。關注宏觀及政策導向、玻璃現貨成交、玻璃庫存數據。

二、市場信息

尿素

1、鄭商所數據：11 月 20 日尿素期貨倉單數量 4988 張，較上一交易日+490 張，有效預報量 596 張。

2、隆眾數據：11 月 20 日尿素行業日產 18.81 萬噸，較上一工作日增加 0.19 萬噸(修正：上一工作日 18.62 萬噸)，較去年同期增加 1.16 萬噸;行業開工 83.23%，較去年同期 80.12%回升 3.11 個百分點。

3、11 月 20 日國內各地區小顆粒尿素現貨價格(隆眾;元/噸)：山東 1800，+10;河南 1800，+10;河北 1820，+10;安徽 1810，+10;江蘇 1830，+10;山西 1740，持平。

4、截至 11 月 20 日尿素企業庫存 141.47 萬噸，較上周增加 2.26 萬噸(+1.62%)。

純堿 & 玻璃

1、鄭商所數據：11 月 20 日純堿期貨倉單數量 116 張，較上一交易日無變化張，有效預報量 1955 張;玻璃期貨倉單數量 885 張，較上一交易日-328 張。

2、11 月 20 日純堿主流現貨價(隆眾;元/噸)：華北輕堿 1600~1630，重堿 1650~1750;華中輕堿 1370~1600，重堿 1500~1600;華東輕堿 1420~1600，重堿 1500~1650;華南輕堿 1650~1750;重堿 1700~1800;西南輕堿 1500~1600，重堿 1600~1700;西北輕堿 1100~1250，-50;重堿 1100~1250，-50。

3、隆眾數據：11 月 20 日純堿行業日度開工率 86.08%，上一工作日 84.40%;日損失量 1.86 萬噸，上一工作日 1.86 萬噸。

4、隆眾數據：11 月 20 日全國浮法玻璃均價 1390 元/噸，日環比-6 元/噸。浮法產業企業開工率 77.63%，在產日熔量 15.85 萬噸，日環比持平。

（轉自：曲合期貨）

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