來源：中信建投期貨 作者：中信建投期貨

研報正文

觀點與操作策略

宏觀方面，美聯儲 12 月降息預期減弱，美元指數持續走強，對鎳價形成壓制。純鎳方面，庫存持續壘庫，下游需求疲軟，基本面弱勢不改，但電積鎳成本支撐顯現，短期跌幅或有放緩。鎳的新能源需求放緩，上下游同步減產，供需雙淡下硫酸鎳或震蕩運行。鎳礦基本面偏弱，印尼供應改善使得礦價存在走弱預期，鎳鐵環節仍舊面臨負反饋壓力，同時不銹鋼需求表現較差，去庫斜率放緩，后市 SS 或偏弱運行。

操作上，鎳不銹鋼空單持有。滬鎳 2412 區間 118000-126000 元/噸。SS2501 參考區間 12700-13400 元/噸。

相關市場信息

1、 國家統計局公布數據顯示，10 月份，全國規模以上工業增加值同比增長 5.3%，社會消費品零售總額增長 4.8%，全國服務業生產指數增長 6.3%。1-10 月份，全國固定資產投資同比增長 3.4%，其中房地產開發投資下降 10.3%。10 月份，全國城鎮調查失業率為 5.0%，比上月下降 0.1 個百分點。

2、 國家統計局 70 城房價數據公布。10 月份，70 個大中城市中，新房價格環比上漲城市有 7 個，比上月增加 4 個;二手房價格環比上漲城市有 8 個，比上月增加 8 個。一線城市新房價格環比降幅收窄，二手房價格環比轉漲，為近 13 個月以來首次轉漲。問卷調查顯示，預期未來半年新建商品住宅和二手住宅銷售價格保持穩定或上漲的受訪從業人員占比繼續提升，分別為 75.9%和 60.4%，分別比 9 月提高17.6 個和 15.0 個百分點。

3、 【鎳庫存】11 月 15 日 LME 鎳庫存 154434 噸，較前一交易日減少 18 噸。

4、 11 月 15 日，SMM 高鎳生鐵均價 995 元/鎳點(出廠含稅)，較前一交易日下降 3.5 元/鎳點。

數據信息

相關圖表

（轉自：曲合期貨）

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