來源：中衍期貨 作者：中衍期貨

研報正文

一行情回顧

近期全國雞蛋價格整體震蕩偏弱運行，10月份新開產蛋雞環比減少。淘汰方面依然有延淘，淘汰雞價格運行堅挺。卓創顯示10月份在產蛋雞存欄環比略降，整體雞蛋供應壓力有所顯現。終端需求放緩導致庫存有所增加，市場情緒較之前相對謹慎，但對后續雙十一促銷需求依然有所期待。

二、產能供給

卓創咨詢數據顯示雞蛋周度飼料成本整體平穩。隨著近期雞蛋價格的調整回落，蛋雞養殖利潤有所縮小，單斤雞蛋盈利幅度有小幅度下滑。后續飼料成本可能不會有太大波動，雞蛋價格整體反彈高度有限，預計養殖利潤整體呈現小幅度回落態勢。目前絕對利潤水平依然很可觀，留意近日美國大選后的大豆貿易政策對飼料價格的影響。

卓創資訊數據顯示，由于新開產存欄下降較多，10月份在產蛋雞存欄環比小幅度下降。后續進入11月份后新開產存欄將有所增加，預計在產蛋雞存欄整體依然處于較高水平。目前高峰期蛋雞的產蛋率處于正常水平，預計11月份雞蛋供應整體環比增加。

由于前期持續性延淘不斷累積老雞，上周主產區蛋雞淘汰出欄量環比增加，增加幅度有限，并且處于往年偏低水平。整體看，當前養殖戶淘汰意愿依然較低，前期局部換羽老雞將在后續淘汰，但也可能存在新增換羽。當前養殖利潤可觀，預計短期內淘汰量依然有限，需留意后續淘汰雞價格落價風險。

卓創資訊樣本企業蛋雞苗出苗量環比小幅度減少，依然處于往年同期相對偏多水平。預計11月出苗量也呈現環比減少狀態。11月和12月的新開產蛋雞存欄量將環比增加，可能在一定程度彌補后續淘汰量，進而減少或者維持在產存欄的整體穩定。

三、消費需求

卓創資訊數據顯示10月份銷區代表市場雞蛋銷量環比略增。今年下半年以來終端消費對雞蛋價格起到較強支撐作用。隨著天氣轉涼利于雞蛋儲存，加上臨近雙十一的促銷活動，仍然對終端的雞蛋消費有一定刺激作用。預計近期雞蛋需求整體相對穩定，留意雙十一節后的促銷力度轉弱和居民消費的季節性回落風險。

四、行情展望

10月份雞蛋在產存欄環比略降，當前養殖利潤較為可觀，養殖戶淘汰意愿較弱，預計短期難以有大規模集中淘汰，要留意后續淘汰雞落價風險。隨著11月份新開產存欄恢復增加，預計11月份在產存欄可能有所增加或保持穩定，后續雞蛋整體供應較為充足。雙十一的電商平臺促銷活動有利于雞蛋需求，隨后的促銷力度減弱和居民對雞蛋消費的季節性轉弱，可能難以支撐雞蛋價格處于較高水平，預計雞蛋價格整體偏弱運行。

雞蛋期貨整體保持近強遠弱格局，遠月因貼水現貨較多而受到一定支撐，短期仍存反彈可能，但預計反彈力度有限，操作上整體保持偏空思路為主。

（轉自：曲合期貨）

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